以传统眼光看来，工程机械版块被大都出资者视为畏途，A股前史上其波峰与波谷之间的距离或许高达80%，深度阑珊的周期或许长达数年途径美股账户出资。
但自2005年以来，卡特彼勒和约翰迪尔等境外工程机械龙头股却打开了长达十年的上涨，上涨起伏别离高达30倍和15倍，动态估值也别离达到了37倍和25倍，估值水平显着逾越了周期股10~15倍的阅历估值途径美股账户出资。
估值是一种世界言语，具有对标性，事实上可以简化为对生长性的猜测途径美股账户出资。卡特彼勒和约翰迪尔的行情也让A股出资者考虑：传统含义中的偏周期股，能否具有穿越周期的生长力道？
本文选取了中联重科(01157)为样本，由于这家公司自2000年上市后，在长达21年的时间中，运营收入年化增长率高达32.2%，2000年上市之初运营收入仅有2.44亿元，但2020年公司运营收入高达651亿元，生长性不可谓不惊人；但这家公司相同阅历了2013至2017年长达五年的深幅调整，随后进入高质量向上生长通道，2020年的运营收入已逾越2012年波峰时期的运营收入途径美股账户出资。中联重科(01157)董事长詹纯新以为，工程机械职业是跟着國家经济发展的发展整体向上走的。
本文从企业家精力、安排系统、研制系统、职业布局等几个维度进行了观看和分析，这些观看也在必定程度上答复了工程机械版块的周期与生长之辩途径美股账户出资。
五年大调整更多是内因
“相针对2012年的发展顶峰，2020年人们取得了一个实打实的高质量发展效果途径美股账户出资。”中联重科(01157)董事长詹纯新在承受券商我国记者的采访时说。
要理解一家公司的行事办法和企业文明，离不开了解其前史，这仍是理解中联重科(01157)的根底途径美股账户出资。
中联重科(01157)脱胎于建造部长沙建造机械(600984)研究院(简称长沙建机院)，该研究院被誉为我国工程机械职业技能的发源地，并为其时70%的我国工程机械企业供给技能支撑途径美股账户出资。当年，作为长沙建造机械(600984)研究院工程师的詹纯新，就曾参加过多家国内大型重工企业的产品研制试制。
因而，中联重科(01157)自诞生起就具有稠密的科研立异文明(300336)途径美股账户出资。詹纯新自1980年调任长沙建机院后，曾担任过12年的工程师，1992年开始担任长沙建机院的副院长，他其时是國家第二批享用国务院政府特别补贴的教授级高工，曾担任國家科技进步奖的评委。
1985年，國家科研院所系统改造正式敞开，长沙建机院的作业经费逐年减少途径美股账户出资。但國家一起也指出了一条路子，应用型科研院所可以将技能效果拿去转化，走出售市场化路途。经过几年的测验，到1992年，詹纯新与其它七名搭档告贷50万元创立了中联重科(01157)。
依托一张图纸，两台焊机以及扳手、榔头号东西，詹纯新与搭档们在极端粗陋的厂房里做出了企业第一台混凝土运送泵途径美股账户出资。由于产品求过于供，1993年中联重科(01157)就完成了500万元的出售额，完成利税230万元。到1996年，中联重科(01157)已开始具有上市的条件。2000年，中联重科(01157)成功在深交所上市，2010年成功在香港联交所上市。
谈到中联重科(01157)1992年到2012年黄金二十年高速发展的原因，詹纯新以为有两个严重原因：一是科研立异文明(300336)浓郁，工程师真实下到出售市场，了解客户主意，做出契合出售市场需求的热销产品，促进了国产对进口的代替；二是我国城市化进程的腾跃和房地产(512200)出售市场的大发展给职业供给了较好的生长空间途径美股账户出资。
但2008年的四万亿影响与其时职业的信誉出售现行政策，也为后边职业的大调整埋下了动乱要素途径美股账户出资。
工程机械设备一般运用信誉方式出售，其时职业的遍及做法是，企业放宽客户的信誉规范，许多投机性的客户只是付出极低份额的首付就可以拿到价值数百万元的设备，由此造成了巨大的应收账款途径美股账户出资。
当外部环境下滑时，企业本身的问题就开始逐渐露出途径美股账户出资。“2011年企业的发展就开始放缓了，2013年开始往下走，一向到2017年才摆脱了近五年的低谷。”詹纯新说，那是苦痛的五年，其时企业的作业重心放在了处理前史遗留问题上。
“每周日下午三点会举行例会，一开便是6-8个小时，有时欠好的音讯过来了，听不下去也得坚持听途径美股账户出资。”詹纯新说。
安排系统与研制系统革新
在历时五年的前史遗留问题的收拾过程中，中联重科(01157)向死而生，完成了出售系统、研制鼓励系统、风控系统和产品力的革新：
其一，在梳理了完好的客户大数据后，企业从出售系统上完成了端对端的改变途径美股账户出资。
券商我国记者早年领教过招商证券(06099)朱卫华，为什么伊利早年一向与蒙牛很胶着，但后来伊利可以做到抢先蒙牛时，朱卫华用了“产品力、品牌力和途径力”进行了解释途径美股账户出资。其间在途径力方面，蒙牛运用了大经销商制，而伊利运用了深度分销。大经销商下面都有二批三批，每个出售层级都要留下赢利空间；而深度分销不只到终端的价格更有竞赛力，并且对终端的状况更了解，反应的时间更短，价格系统也更安稳。
此前，中联重科(01157)在出售系统上层级较多，难以做到对终端出售的清楚掌握途径美股账户出资。
“当做到客户与公司是端对端的，产品与公司是端对端的，人们的管理就愈加精准途径美股账户出资。”詹纯新说。
这几年，中联重科(01157)一向在推动端对端的数字化转型途径美股账户出资。详细来说，公司经过端对端途径可以直接掌控一线出售数据，清楚了解到前方的商机跟进、合同签署等详细事务状况。出售团队也可以清楚了解自己的收益和绩效。经过端对端方式，出售鼓励机制愈加完善，事务信息科学、清楚。
一起，中联重科(01157)也针对信誉出售方式寻求了一整套严厉的端对端风控系统途径美股账户出资。当有客户逾期状况躲藏，端对端风控途径就及时地向公司宣告警示，提示公司采纳相应处置。
其二，中联重科(01157)的科研鼓励系统在2014年也开始逐渐推动途径美股账户出资。“那5年人们尽管过的是苦日子，但在2014年公司决议计划发动‘中联重科(01157)产品4.0工程’，坚持对技能研制进行投入，树立对科研人员的鼓励系统。现在中联重科(01157)高质量的发展效果，离不开2014年最困难的时分打下的根底。”詹纯新说。
中联重科(01157)树立的一起的科研鼓励系统，其被詹纯新形象地称为“果树理论”：科研人员的收入与其开发的产品在出售市场上取得的毛利挂钩，他们开发产品就相当于种果树途径美股账户出资。这些树结的果，科研人员都可以享用，产品开发越多，种的果树越多；产品毛利越高，结的果子越多，科研人员的收益越多。但是公司也要“砍树”，假设一棵果树栽在那结不了几个果子，公司也要把它砍掉，科研人员必定往前走，不断立异。
其三，在产品力上，“中联重科(01157)自2014年起提出‘技能是根，产品是本’的理念途径美股账户出资。日子尽管欠好过，但人们做企业必定要抓这个底子，用极致的思想把技能和产品做好。”詹纯新说。
中联重科(01157)进一步提出“型谱优化、智能化、模块化”途径美股账户出资。型谱优化，是指将产品的品种、标准以及结构方式进行简化，然后完成降本增效；“模块化”是指一个零部件可以在多个产品上通用；“智能化”是指经过嵌入式传感器使产品可以“能感知、有大脑、会考虑”，并可以完成“自确诊、自调整、自习惯”。2014年以来，中联重科(01157)现已向出售市场推出300款智能化的4.0产品。
在智能制作上，中联重科(01157)从2014年开始布局，先后打造了塔式起重机、高空作业机械、搅拌车、液压智能元器件等智能工厂和智能厂线途径美股账户出资。当时，正在打造全球规划最大、品种最全的工程机械归纳工业基地——中联才智工业城。2020年12月31日，中联重科(01157)才智工业园区首开园区第一台开掘机下线。这儿具有职业界智能化程度最高、柔性最高、安装精准度最好的智能工厂和无人化“黑灯产线”，6分钟可以下线一台由不计其数零件拼装而成的开掘机；在整个中大挖安装车间，有100多台物流配送机器人(300024)，小到一颗螺丝钉，大到一个几吨重的动臂抖杆，它们都可以及时、准确、全自动化地配送。
智能制作的优势一是下料的利用率会更高，二是人工本钱也会更低，带来产品在本钱和质量上都更有竞赛力途径美股账户出资。本年1月1日，特斯拉放大招，国产Model3之后，宣告正式开售国产ModelY，价格最高狂降16.51万元！针对这一音讯，业界猜测人士就曾对券商我国记者猜测过，特斯拉的本钱优势正是在于其模块化的自动出产线，带来碾压竞赛对手的低本钱优势。
在职业低谷的五年时间中，中联重科(01157)完成了商业方式、鼓励方式、产品晋级、制作晋级、数字化转型等方方面面的革新，在本身推翻的进程中，建构了自己的“工业4.0”方式途径美股账户出资。这其间，离不开工业互联的支撑。
根据2014年以来的信息化寻求和大数据积存，中联重科(01157)于2018年9月建立中科云谷，它正是一家“具有工业Know-How的工业互联途径”途径美股账户出资。中科云谷聚集工程机械、智能农机、才智农业等要点范畴，交融云核算、物联、大数据、人工智能(161631)和区块链等新式技能，促进传统工业向数字化与智能制作转型发展，助力企业重构与立异商业方式。
不断立异、与时俱进的企业家精力
正如一位本土风投人士所说，在詹纯新身上，你会看到国之重器工业强国的大志勃勃，那种时不我与的精力，他是如此喜欢这个企业，不断逾越本身，才干几十年如一日惟精惟一、艰苦创业，将企业从零做到六百亿的出售规划，假设没有企业家精力奋力牵引，企业难免会科层化、普通化，难以逾越本身途径美股账户出资。
企业家精力还体现在企业最困难的时间，不被打倒，可以带领企业爬出深坑，并在实战中针对血泪阅历总结出一套卓有成效的管理办法途径美股账户出资。詹纯新说，“人们高速发展过、骄傲过，并且早年被打到地板上面，但终究还能爬起来，这或许是最名贵的财富。”
在2014年年会上，詹纯新曾大方昂扬地说道：“2014年，人们的确身处低谷，但这又何曾非另一种顶峰？人们的方向从未如此清楚，人们转型的脚步从未如此坚决，人们的管理从未如此细腻途径美股账户出资。出售市场的低谷不光让人们领悟到许多，并且磨炼了人们的筋骨，厚重了人们的精力，习惯极寒环境的生活才能达到了一个新的高度。只要调整脚步、积储能量后，才干走得更远、登得更高！”
在2018年的年会上，詹纯新如是说道：“人们不只是走过了一长段深幽的低谷，更走过了人们自己，在困难困苦中锻造出引以为傲的攀爬精力途径美股账户出资。”
企业家的精力还体现在登高望远的战略决议计划才能途径美股账户出资。2008年6月，中联重科(01157)成功收买全球混凝土机械职业排行第三的意大利CIFA，改写了世界竞赛布局，跃居为世界混凝土龙头企业。
作为世界一流的混凝土机械制作商，CIFA的品牌，全球化出售络，技能工艺和服务系统等为中联重科(01157)的发展注入了新的动力，赢得了新的优势途径美股账户出资。收买CIFA对中联重科(01157)的研制、出产、收买和出售都带来了积极影响，而中联重科(01157)经过收买CIFA取得的阅历所提炼的“容纳、规矩、职责、共创、同享”这五项原则，也成为中联重科(01157)世界产能协作最严重的阅历共享。
中联重科(01157)2014年所收买了德国m-tec途径美股账户出资。这次收买为中联重科(01157)全新事务版块中联新材的诞生埋下了伏笔。中联新材是中联重科(01157)在2020—2021年策划准备并终究建立的全新版块，它以干混砂浆设备技能为根底和原点，充分利用m-tec在干混设备范畴的技能抢先地位，以多年运营设备的阅历和沉积，强势进军干混砂浆资料范畴。换句话说，中联重科(01157)现已“半只脚”踏入了修建建材范畴。
在农业机械范畴，中联重科(01157)现已深度布局，自主研制下线了大马力拖拉机、人工智能(161631)农机等高端农机产品途径美股账户出资。李克强总理2017年5月8日曾在中联重科(01157)开封工业园登上中联重科(01157)出产的230马力拖拉机，这台拖拉机轮胎达一人之高，深耕可达半米；2018年，中联重科(01157)与全球抢先的人工智能(161631)公司打开战略协作，两边一起研制并打造面向农业的全方位AI产品与解决方案。
“再远一点看，人们在做的是一张农业互联，土地墒情的数据、农业机械的数据、仓储的数据，人们整体掌握途径美股账户出资。”中联重科(01157)才智农业上一年已在安徽芜湖等地布局超3000亩全数字化管理的农田，本年将扩展至4万亩。
而世界级灯塔工厂中联才智工业城是站在“引领将来20年”的大志之上进行规划规划的途径美股账户出资。据中联重科(01157)2020年年报发表，中联重科(01157)将中联才智工业城建造为关键，同步打造18个以上全球抢先的灯塔工厂，加速促进工业方式和企业形状的深入革新。而就在2020年末，第一台中大型挖机在首开区下线，中联才智工业城正一步步由蓝图变为实际。
詹纯新在多方面提出了独特的管理思想，比方“极致思想”、“四精”、“四要”途径美股账户出资。在他看来，做企业便是要把企业的技能、质量、本钱、服务都做到极致；要精心投入、精明把控、精准发力、精益致胜；要在赢利、质量、规划、可连续发展之间找到平稳。
能否跨过周期还要看企业本身
针对工程机械职业具有周期性这一说法，在这个职业具有41年从业阅历的詹纯新并不认同，他见证了这个职业的长足生长途径美股账户出资。“90年代，工程机械职业里最大的企业的出售规划也就几个亿，但现今日这个职业现已躲藏了几百亿、上千亿元出售收入的企业，这个职业整体是向上的。”
从外部环境看，“十四五”规划提出，推动新式根底设备、新式城镇化、交通水利等严重工程建造，支撑有利于城乡区域谐和发展的严重项目建造途径美股账户出资。施行川藏铁路、西部陆海新通道、國家水、雅鲁藏布江下流水电开发、星际勘探、斗极工业化等严重工程，推动严重科研设备、严重生态系统捍卫修正、公共卫生应急保证、严重引调水、防洪减灾、送电输气、沿边沿江滨海交通等一批强根底、增功用、利久远的严重项目建造。
其它，人口老龄化、农田机械化运营和“碳中和”等大环境也有利于工程机械版块的发展途径美股账户出资。
从职业布局上看，工程机械的出售市场份额有向龙头企业靠拢的态势途径美股账户出资。詹纯新以为，曩昔多年我国工程机械龙头企业飞速发展，一是由于国产代替快速推动，二是职业优胜劣汰，马太效应凸显。
但外部环境向上并不意味着企业运营没有动摇途径美股账户出资。詹纯新以为，工程机械职业整体将动摇向上，动摇起伏巨细在于企业把控是否稳健，发展是否高质量。