牛年开市以来，商场动摇显着扩大，商场风格也呈现显着切换。“抱团股”松动在引发A股商场调整的一起，也累及不少权益基金净值呈现较大回撤。

在此布景下，FOF产品出资战略也转向防危险为主，持仓愈加注重相对平衡，价值型基金更受注重。

牛年开市以来

FOF净值分解显着

受抱团股松动影响，近期不少仓位较高的权益基金净值回撤显着。

据计算显现，自新年节后以来，不到一个月的时间，净值累计跌幅超越20%的权益类基金超越了70只。受此影响，不少权益财物装备份额偏高的FOF产品净值也呈现较大回撤。计算显现，期间净值跌幅超越10%的FOF产品挨近10只。

值得一提的是，尽管其间跌幅较大的FOF产品多为偏股混合类，但也呈现个别为偏债混合类。

以某跌幅较大的偏债混合FOF为例，因为看好权益商场体现，该FOF在2020年全体坚持均衡看多的装备，并以科技、医药、消费三驾马车作为首要装备方向。上一年四季度，尽管增配了顺周期板块，但仍然坚持了组合的进攻性。“展望2021年一季度，咱们以为流动性推进的结构性牛市仍将继续，咱们将适度坚持组合的弹性，一起，时间注重某些板块商场估值极点泡沫化的时点，留意及时撤离，力求减小基金净值回撤。”该FOF基金司理在四季报中表明。

不过，也有不少平衡混合风格的FOF产品，在这波商场剧烈调整中，净值回撤操控较好。比方，万家稳健养老、兴全安泰平衡养老、嘉实养老2030三年、鹏华聚合多财物、华安平衡养老方针三年持有等，期间净值跌幅不到2%。

以万家稳健养老为例，该基金全体操作思路以安稳为主轴，在控下档回撤与动摇危险下，基金继续采纳稳健的出资战略，首要出资于具有稳健报答收益特征的基金产品，没有装备股票及股票型基金。“具有稳健报答收益特征的基金产品本质上是以寻求为出资者带来长时间安稳报答为方针。”

本年以防危险为主

财物装备相对平衡

根据2021年商场动摇加大，不少FOF基金司理开端以防危险为主，并在装备上愈加注重平衡。

“本年咱们愈加注重商场的危险，并在基金出资上提早做了预备。其间，在研讨上储藏了研讨型和价值型基金司理，在出资上逐步进行调整，全体下降权益财物份额的一起，持仓结构也更为均衡，减持上一年涨幅过高的基金种类，增持以顺周期板块为首要出资标的的基金种类，比方化工行业等。”

据某偏股混合FOF基金司理表明，在重要时点都会做大类财物装备的判别。实际上，在上一年四季度商场仍然如火如荼时，其就开端在上涨中逐步将仓位下降至平配基准水平。在该基金司理看来，危险和收益是硬币的双面，在注重安全性的一起，必然会丢失一部分的收益。当商场呈现结构性或全体性高估时，需求坚持一份警觉。

持有相似操作思路的基金不在少数。以泰达宏利泰和养老基金为例，该基金在上一年四季度也逢高下降了权益财物危险露出，增配了前期危险操控较好的自动权益财物，出售了前期涨幅较高的消费ETF等财物。根据对债券财物战略装备价值提高的考虑，组合适度提高了部分高久期债券财物装备份额。一起为增厚组合出资收益，该基金经过二级商场直接买入股票，参加主板商场打新。

不过，也有FOF基金司理关于本年的行情仍然坚持达观。

“咱们以为国内增加态势连续向好，方针退出力度好于预期，复苏和盈余修正仍是股票商场的首要驱动力，权益基金有望保持强势体现，咱们将保持高于基准装备的权益装备份额。结构上，将连续现在相对均衡的权益风格，统筹装备顺周期、轻视值与优质生长赛道型基金标的。债市性价比相对前期有所上升，在防备信誉危险和疫情重复的布景下，债券商场的流动性不会显着缩短，债市或许呈现买卖机遇，但系统性加大装备力度和拉持久期的机遇还需求调查和等候。”博时颐泽平衡养老三年基金司理余军说。

余军一起表明，现在债基装备将要点发掘短久期、高票息的信誉债，以及有安全垫的转债这两方面机遇，一起坚持对固收加战略基金的偏高装备。此外，他以为，全体估值相对吸引力显着，且一起获益于基本面修正承认以及海外更为富余流动性的港股具有较高的装备性价比，将在组合中保持较高的港股基金装备份额。