国信证券分析师一周观念精选20170804
微观经济：7月PMI数据点评：供需、进出口增速放缓，但购进价格大升
1、PMI环比小幅回落，供需增速放缓：7月份制造业PMI为51.4%，略低于商场预期51.5%，环比小幅回落，接连12个月坐落荣枯线上方。从细项指数看，供需继续扩张，但增速减缓，进出口涨幅亦收窄，微观数据连续6月上行趋势，6大发电集团日均耗煤量（前28日）环比上行12.7%，全国高炉开工率比较6月亦有所上升。
2、结构上来看
（1）、供需联系有所改进：新订单指数环比回落0.3%，出产指数环比回落0.9%，新订单指数减去出产指数环比上升0.6%，供需联系有所改进；
（2）、原资料库存存量继续下降：原资料库存指数环比下降0.1%，继续低于临界点，标明制造业首要原资料库存量继续下降；
（3）、企业赢利趋势恶化：新订单指数减去首要原资料购进价格指数环比大幅回落7.8%，需求增速放缓下企业又面对本钱端原资料购进价格上行的压力；
3、估计7月PPI环比和同比上行：购进价格指数57.9%，环比大幅上行7.5%，7月南华归纳指数日均值环比大幅上行7.3%，估计7月PPI环比和同比上行。
战略研讨：牛市新征途：出资经济复苏主线
当时各项微观数据均显现经济复苏仍将继续，职业层面看大都职业都现已走出了下行拐点进入到上升通道，上市公司二季度全体赢利增速估计高于一季度。商场原先固有的“一季度是高点”等惯性思想开端被逐渐打破，下半年经济增速有或许进一步往上而不再是奢求，经济复苏将敞开A股商场牛市新征途。
关于资本商场而言，微弱的经济添加数据、越来越多进入复苏的职业、继续创新高的大宗商品价格，意味着长时间以来“经济继续下滑”的惯性思想开端被打破。假如三季度GDP抵达7.0%股市会怎么样？这个问题或许之前不曾想也不敢想，但有或许真的会降临。此外，看好股票商场的另一个重要原因便是通货膨胀还完全起不来，这决议了短期内钱银方针不会大幅收紧，商场能够充沛享用这段高盈余、低通胀的时刻窗口。
固定收益研讨：资金严重所引发的调整都是介入的时机
关于长债而言，假如资金严重终究不会开展为流动性危机，那么资金严重所引发的调整都是介入的时机。首要，在外汇占款趋势性削减的布景下，国内根底钱银的投进首要倚赖于央行，因而短期钱银商场资金面的松紧基本上由央行在管控。现在央行钱银方针“不紧不松”的基调清楚，有理由揣度资金面偏紧不会演变成流动性危机。其次，前史经验来看，资金面并不是长债的主导要素，季节性的资金严重引发的调整，继续性均不长。
根底化工：下流需求复苏，化纤产品景气上行
化工职业在供应侧变革和环保方针限制两层效果下，过剩的落后产能继续出清，职业格式现已大幅改进。下半年跟着国内经济全面复苏，房地产、纺织业、农业等首要下流职业景气回暖将带来化工品需求增速上行。咱们估计未来职业供需联系趋于严重，部分子职业甚至会供需反转。要点看好氯碱（化工支柱职业之一，直接获益于经济复苏，且职业格式经过多年调整现已改进显着，引荐中泰化学、三友化工）、涤纶（商场比例敏捷会集，工业链炼化一体趋势显着，引荐恒力股份）、钛白粉（房地产后周期，全球产能向国内会集，龙头公司收益显着，引荐龙蟒佰利）、染料（寡头会集方位强势，下流涣散议价才能弱，环保限制导致小产能连续退出，引荐闰土股份、浙江龙盛）。生长股方面，主张买入海利得（002206），车用工业丝的销量稳步进步，帘子布总算迎来产品销量和盈余才能的大幅进步，未来计划再新增3万吨帘子布，这也是未来2年成绩添加的首要来历。公司成功将PVC塑胶地板推向商场，未来的商场前景十分宽广，新产品PVC塑胶地板的运营状况远超商场预期，咱们上调2017年的成绩猜测，估计17-18年每股收益为0.8/1.02元，坚持“买入”评级。
修建：重视订单高添加、中报预增的子职业优质企业
接近中报，各上市公司连续发布上半年订单以及中报预告，全体上看，职业界优质企业增速杰出，且订单逐渐向具有规划优势、融资优势的央企会集，一起，跟着“一带一路”战略施行，各央企海外订单数量均有显着添加，在总订单的占比进步，主张重视订单增速好，估值低价的央企，引荐我国修建、我国化学，我国铁建，我国中铁，我国电建，葛洲坝。雄安新区建造将首要选用装配式修建，修建工业化渐行渐近，相关企业订单添加亦有体现，主张要点重视钢结构（杭萧钢构、富煌钢构），3d打印（亚厦股份），住所全装饰（金螳螂、亚厦股份、广田集团）。PPP项目落地之年，占比高的公司将看到ROE进步和现金流量表改进，利于估值进步。要点引荐敞开PPP2.0形式的美尚生态，具有运营性PPP项目研制才能。继续引荐板块优质企业东方园林、蒙草生态、文科园林。
建材:稳中求进，顺势而为，引荐子职业优质企业，重视西北
现阶段咱们以为（1）关于传统建材水泥、玻璃而言：①下半年需求存在下行压力，但全体承压有限，对三、四季度水泥、玻璃价格不用过火失望，现在职业库存状况尚可，在环保严控和职业自律调理下，下半年旺季水泥有望进一步涨价（重视8月中旬后的价格体现），玻璃价格坚持高位可期，一起玻璃供应缩短有超预期或许；②职业供应高速扩张、需求高速添加的时期现已曩昔，供求轧差呈现逐渐收敛的运转轨道，一起产能严控、环保严控等方针继续，职业自律加强等要素成为调理短期职业或局部区域供求轧差的要害要素，估计在该阶段价格振幅亦收敛，企业成绩受价格动摇影响下降，企业运营功率，本钱管控等成为竞赛的要害；咱们以为龙头企业依托规划优势、本钱优势及产品优势等，在该时期办理功率和运营功率将逐渐体现，相对竞赛优势凸显；一起，跟着职业整合进一步推进，区域会集度进步，龙头商场控制才能也将进一步进步，成绩动摇性下降，成绩稳增可期；（2）关于消费建材而言，商场比例将逐渐向具有品牌、途径、质量服务等优势企业会集，优质企业多年的堆集有望厚积薄发，而“大职业、小公司”的商场特点也决议了优质企业的市占率进步潜力巨大，有望强者恒强，长时间看好。本周要点引荐海螺水泥、旗滨集团、北新建材和我国巨石。近期祁连山中报预增超预期，天山向上批改中报成绩，宁夏建材预增等事情有望重燃商场做多西北水泥股的热心，引荐估值具有必定安全边沿的祁连山、宁夏建材。
轿车和轿车零部件：下半年新动力复苏确认性较高，中长时间重视工业链两端上游原资料以及锂电设备制造商，下流新动力整车龙头。
新动力双积分2018年落地，低油耗以及新动力继续完成销量的比亚迪、江淮较为获益；重卡下半年回落，轻卡复苏，客车分解职业龙头获益。乘用车分解加重，车型方面SUV尤其是大中型SUV是中心添加驱动；国别系方面日系与一线自主增幅较大，德系与美系复苏，韩系和法系下滑显着；
宇通客车：客车企业是自主竞赛力最强的轿车细分职业，宇通作为客车龙头企业，将获益于职业会集度进步；新动力轿车补助目录逐渐明亮，职业开展回归理性，产销环比有望逐渐改进，中长时间利好具有中心竞赛力的优质企业，宇通获益。福耀玻璃：公司国外产能最大增量来历在美国，2016年跟着代顿、芒山工厂的竣工，标志着公司2014年以来继续出资的北美项目行将进入收成，福耀携掩盖美国25%轿车玻璃商场的产能布局，有望经过代顿工厂迈入新一轮扩张周期。一起在智能化。消费晋级布景下公司ASP逐年进步（年均+5%），玻璃产品价量进步，预期未来坚持稳健增速。；华域轿车：配套上汽与海外营收占比别离高达55.25%与24.13%，两者共占比高达79.38%，上汽与海外部分营收是影响公司成绩的中心变量。华域营收增速相较上汽销量增速年均高出5.25pp，咱们以为华域营收增速能够上汽销量增速作为安全支撑，17年上汽获益群众、通用与自主高竞力新车型周期，估计添加约9%；海外事务现已铺开，出产研制基地全球大面积布局，干流商场车市与北美首要配套客户销量回暖，咱们以为海外客户继续拓宽带来事务稳健添加值得等待，对标企业增速反弹对咱们的预判加以印证。上汽集团：收益合资品牌产品周期带来量利双升，自主品牌爆款车型培养商场口碑；福耀玻璃：海外产能开释扭亏，单车配套价值逐年进步，车灯范畴龙头潜力；
电力设备与新动力：寻觅细分范畴优势企业
8月3日，《2017新动力轿车蓝皮书》正式发布。据估计，2017年国产新动力轿车销量为75万辆，进口新动力轿车2万辆，归纳有望到达77万辆。别的，3万公里等过严的方针或将获调整完善，双积分方针将于本年下半年出台，力求2018年施行。
7月31日，工信部发布了第七批《新动力轿车推行使用引荐车型目录》，共包含88户企业的282个车型。其间，新动力乘用车共41款，占15%；新动力商用车新动力客车共153款，占54%；新动力专用车共88款，占31%。比较之前遭到群众更多重视的乘用车，客车和专用车在此次引荐目录中体现杰出，总占比到达85%。
1、本周要点新闻：8月3日，《2017新动力轿车蓝皮书》正式发布。据估计，2017年国产新动力轿车销量为75万辆，进口新动力轿车2万辆，归纳有望到达77万辆。别的，3万公里等过严的方针或将获调整完善，双积分方针将于本年下半年出台，力求2018年施行。
7月31日，工信部发布了第七批《新动力轿车推行使用引荐车型目录》，共包含88户企业的282个车型。其间，新动力乘用车共41款，占15%；新动力商用车新动力客车共153款，占54%；新动力专用车共88款，占31%。比较之前遭到群众更多重视的乘用车，客车和专用车在此次引荐目录中体现杰出，总占比到达85%。
引荐标的：汇川技能、国电南瑞、林洋动力、南都电源、涪陵电力、许继电气、金通灵、平高电气、森源电气、亿纬锂能。
2、3万公里方针的调整关于新动力轿车运营企业将构成利好，尤其是客车和专用车运营企业；第7批推行目录中客车和专用车占比显着进步。咱们估计7月份开端客车和专用车销量将继续同环比高添加，对上游电机电控构成拉动。引荐动力电池龙头国轩高科及具有技能和资金优势，快速切入干流供应链的亿纬锂能。一起引荐新动力轿车电控龙头企业汇川技能。
3、工控板块长时间添加潜力巨大，未来将获益于三重推进力：海外品牌的代替、人工代替及职业解决计划设计才能的进步，引荐汇川技能；
医药生物：配备各细分子职业优质生长股
上星期悉数A股指数上涨0.05%，申万医药指数跌落0.35%，略输于大盘。医疗器械板块上涨3.45%，其他子职业均呈现不同程度的跌落。咱们引荐各子职业龙头公司逻辑不变，信任在医药工商业职业会集度进步的趋势下仍然奉职成绩为王。血制品职业近期承压，采浆量和浆站资源丰富的龙头公司仍然是重视要点，医药商业板块就看好医药零售龙头益丰药房，医疗器械范畴引荐乐普医疗。咱们引荐的标的有化药重视获益于一致性点评和医保目录调整的优质仿制药企业如现代制药、华海药业；生物药引荐长春高新（重组基因工程药物引荐职业高添加+医保系统外的生长激素龙头）、通化东宝（浸透率低、底层敏捷放量占据进口厂商比例的胰岛素龙头）；器械引荐乐普医疗（心血管途径企业药品+未来可降解支架放量助推高添加）、鱼跃医疗（仅有家用医疗器械途径型+布局电商体量最大）、迈克生物（全产品线+途径扩容+化学发光三重优势）；商业引荐益丰药房（内生精细化办理最优异，外延整合才能最强）、上海医药（工商一体化途径，三大批发全国性龙头，估值低添加安稳）。
通讯设备/服务：重视通讯职业白马及细分龙头
1、现在阶段，重视通讯职业中的细分龙头很重要，特别是中兴通讯、星锐捷、中际配备等、专龙头号；
2、物联（要点重视）重视新天科技、东软载波、途径标的宜通世纪；模块龙头高新式；3、5G重视龙头设备龙头中兴通讯和终端滤波器龙头麦捷科技；3、提速降费重视民营宽带龙头鹏博士；4、国企变革重视混改龙头我国联通；
非银行金融：券商景气量边沿改进，重视板块估值批改
1.稳妥：对标海外寿险估值，EV增速和EV质量是影响估值的两大重要要素，国内保证类事务浸透率显着偏低，向阳特点决议了EV的稳健添加，板块基本面支撑强。现在板块P/EV估值为1-1.3倍，咱们判别估值批改仍将继续，坚决引荐。2.证券：依据可比24家可比上市券商月度运营数据，7月上市券商净赢利环比下降38%,估计首要由高基数效应而致。券商景气量边沿改进，7月买卖上升、股债继续回暖、两融上升、IPO坚持高位、债承环比大幅改进。中性假设下，估计2017年成绩同比下滑3%，对应ROE为7%，现在，券商板块的PB估值1.94倍，大券商1.4-1.7倍，现在估值处于合理偏下区间，安全边沿较高，板块出资价值攻守兼备。配备上，咱们看好1）应对严监管、低危险偏好环境愈加沉着的龙头券商；2）再融资弥补资本金以及其他事情驱动型个股。
房地产：调整是加仓良机
7月份，聚集地产主业的优势企业的股价体现较为疲弱，依据《区瑞明地产A股小周期理论结构》，咱们以为首要是如下原因：
A股商场大大都出资者预判三季度甚至下半年的房地产出资增速将创新高，神往经济繁荣。依据《区瑞明地产A股小周期理论结构》，房地产职业是调理周期和平衡利益的东西，经济繁荣预期越强，A股出资者越以为房地产调理周期的任务越应该切换到平衡利益。咱们以为这是7月份以来，聚集地产主业的优势企业的股价体现瘦弱的主因，至于7月部分房企的出售增速放缓，倒不是股价瘦弱的主因。
咱们以为，调整是加仓良机，理由：
1.职业温文降温格式将连续，往后看半年至一年，出售、施工、新开工、拿地、房地产出资等目标的累计同比增速将连续震动收敛、逐渐变小的趋势，从量变到突变，到下一年的某个月份，上述目标的累计同比增速或将呈现大部分负添加的格式。从现在往后看，房地产调理周期的任务有望逐渐加强，这对聚集地产主业的优势企业的股价体现是有利的；
2.从A股出资者资金博弈的现状调查，大大都出资者一方面不看好聚集地产主业的优势企业后市的基本面，超低配地产股，另一方面却重仓与房地产景气相关度极端高的周期股，这反而对聚集地产主业的优势企业在后市职业降温的阶段的股价体现更有利；
3.坚持2017年头以来的判别：聚集房地产地产主业的优势企业2017年净赢利及签约出售额大概率能够双双完成添加，当时股价方位，这些优势公司的估值仍然比较低价，仍然是对危险反映得较多，对添加反映得较少。
坚持对万科、保利、招商、新城、华夏美好、阳光城等聚集地产主业的优势企业的股票的“买入”评级。
军工：榜首批41家军工科研院所转制作业发动，多重本质利好有望推进军工走强
军工职业迎来多重本质性利好，板块大幅回调后有望迎来强势共振反弹，长时间来看军工职业变革盈余和国防武器配备建造叠加将带来未来5-10年最为确认性的生长行情。
（1）本周国防科工局发动榜首批41家军工科研院所改制、凌云股份宣告职工持股计划获批显现军工混改有望重启加快，近期军民交融科工局发布《2017年军民交融专项行动计划》发动3家试点单位，国防军工职业变革呈现全体推进、本质落地的多重利好形势。咱们以为，美国形式（政府收买需求牵引的商场化经济投入）和苏联形式（完全依靠国家投入）的竞赛成果现已标明，军工职业相同需求商场化，经过军民交融与充沛利用资本商场，在开展军备工业的一起使经济建造享用军工高技能带来的盈余。军工院所改制、混改、军民交融以及财物证券化是协同联系，代表我国军工职业变革的详细落地方向，现在现已进入了变革最为要害的施行阶段，估计后续关于科研经费投入、税收优惠方针、人员编制、养老稳妥等系列配套施行细则将连续出台。咱们看好试点单位变革获得本质性发展，要点引荐具有院所改制、混改和财物证券化加快施行预期的标的，包含航天电子、中航机电、杰赛科技、四创电子、内蒙一机等。
（2）本周朝鲜在美国独立日试射洲际导弹引发朝鲜半岛乌云密布、近期印军边防部队不合法越界侵略我国疆域引发的边境疆域争端继续发酵。形势继续严重，将影响我国军改的加快落地、现有武器配备类型加快换装需求以及先进武器配备研制的加大投入。咱们以为，军工职业在多年研制投入的堆集下，有望由本来的小步快跑小批量出产形式开端转入到先进类型配备的大规划批产列装新形势，主战配备将从质（先进武器配备批产带来净利率进步）与量（大规划批产带来的规划效应）两个方面共同影响军工工业商场空间扩展。本周航发动力发布半年度成绩预告，同比添加80%-92%，子公司拂晓公司（歼击机大推力WS10系列发动机主机厂商）收入同比增幅较大、产品毛利率有所进步。咱们判别，得益于先进配备的批产，后续此类主战配备中心出产厂商的成绩进步或将连续呈现，引荐代表主战配备开展方向的优质标的，包含航发动力、内蒙一机、中航黑豹、中航光电等。
（3）本周申万军工指数涨1.93%，28个职业中排名第8，未来在多重利好共振状况下有望打破横盘上涨。依据咱们的分类数据核算成果，国信军工分类板块继续轮动，涨幅最高的类别由机械类变为资料类（3.62%）；其次为机械类（2.60%）、注入类（2.37%）、总装类（2.31%），三者不同不大。5月24日至7月7日反弹期间，注入类涨幅最高，为11.92%，总装类涨幅第二为11.57%，白马标的优势显着。坚持军工板块长时间全体行情取决于变革本质推进和军品放量带来的职业基本面改进的观念，主张重视军工央企优质白马标的。
环保：看多板块，首推龙头
PPP仍是最大主题：①PPP订单增速快，本年新签订单量（仅半年）就适当于上一年全年的80%-120%左右，PPP国家库中环保项目（约1万亿）落定为订单的比例仅约15%左右，订单继续落定可期②上市公司订单质量，入库率70%以上，职业标准有利于订单进一步会集③银根收紧、利率上行对IRR影响不大④政府力推PPP决计仍然坚决，利率预期或有改进，看好下半年体现。看好途径型龙头：启迪桑德、北控水务、碧水源；弹性种类：京蓝科技、理工环科、岳阳林纸；危废职业雪浪环境
燃气职业：煤改气进步下流城燃成绩弹性，气改长时间利好上游低本钱气源与下流优质城燃。上游看好煤层气工业链以低本钱完成比例扩张引荐标的：蓝焰控股（国内煤层气挖掘龙头，挖掘量比例30%）。下流看好京津冀煤改气对相关标的接驳量和销气量的推进效果引荐标的：百川动力（京津冀事务占比最高，18年估值仅16倍）
港股：指数或许滞涨，半年报超预期的周期版块发力
周期股开端发力，我国铝业，马鞍山钢铁/鞍钢股份等周期股发动，在大宗品中，咱们相对看好的是电解铝，因为产能缩短充沛，因而咱们后市仍看好我国铝业的行情。
不少防护类板块，如医药，电信运营商最近两个月走势偏弱，首要是消费类标的缺少弹性，但咱们以为，周期股的涨幅不见得继续时刻过久，而13-15倍的医药股，还会逐渐有所体现。
此外，金融股的普涨在这儿或许将略微停歇，紧接着做一段时刻的调整，但下半年跟着名义GDP超预期，必定会继续批改估值。到时，中资银行仍旧将有所体现。
核算机：龙头、云及产品化公司将胜出
本周核算机(申万）板块跌落-0.48%，涨幅在28个职业中排名第17位。上涨家数64家，占核算机职业的33%；跌落110家，占59%。因为下流景气程度下降导致的IT开销下降，IT做为可选开销，职业全体增速下行；职业收拾过程中伴跟着会集度进步，龙头公司增速超越整个职业，盈余和成绩将更好。
跟着规划添加，产品化公司较项目性公司更简单发生规划经济，未来能够坚持继续的添加和盈余才能进步。
云核算正在完全的改动现在的IT职业格式，公有云现已逐渐遍及，首要参与者是阿里云、百度云、腾讯云、三大运营商等巨子。地方政府的云招标频现0元招标及中标现象，标明政府部门的私有云和混合云商场也正在起量，在初期的圈地阶段。除了巨子公司做根底的IAAS之外，云集成和云服务将是一个巨大的商场，传统的IT集成及服务公司面对新的商场机会。
人工智能正跟着云核算遍及带来的巨大核算才能以及详细范畴的海量数据，构成深度学习之后能够详细使用，AI+将再次改动各职业。
煤炭：中报超预期导致上调全年成绩预期。
此前商场忧虑煤炭价格二季度跌落成绩将下滑，可是最新发布的成绩预告大大都煤企均与一季度成绩适当。对折煤企二季度成绩环比一季度仍有添加。
现在咱们仍看好煤炭股，首要原因是这次有对微观经济失望预期批改叠加中期成绩超预期，煤炭股迎来戴维斯双击。而导致微观经济批改的首要要素是6月房地产以及微观经济数据超预期。只需未来微观预期不再度失望，煤炭股估值批改行情就或许会继续，从前史均匀估值看，煤炭股上涨空间仍然很大。
9月-10月焦煤迎来旺季，焦煤价格有望继续上涨带动成绩上涨，焦煤价格受方针调控小，商场预期缺乏，现在咱们更看好焦煤股。
新三板：商场下探，重视个股分解
本周三板成指收于1237.57点，同比上升0.35个百分点；做市指数收于1027.50点，同比小幅下降2.62个百分比。
截止8月04日，三板公司总数到达11313家。扩容方面，本周新增挂牌30家，当周共有9家企业宣告开端上市教导。融资方面，有49家公司发布定增预案，拟征集资金22.02亿元，环比上升36.26%。并购方面，新增1例上市公司并购三板事例，双龙股份拟以1.49亿元收买骏博络94.44%的股份。
钢铁：本周钢材价格和质料价格均大幅上涨。
截止到8月4日，普氏62%档次铁矿石价格为74.60美元/吨，环比上星期上涨5.05美元/吨，环比上个月上涨了11.10美元，价格坚持上扬趋势。青岛港PB粉价格570元/吨，周环比上涨45元/吨，月环比上涨103元/吨。4日上海区域20mm螺纹钢价格3910元/吨，和上星期比较上涨130元，上海区域3.0mm热卷价格为4000元/吨，和上星期比较上涨了100元/吨。同期，上海1.0mm冷轧板价格4400元/吨，和上星期比较上涨90元/吨，20mm中厚板价格3730元/吨，价格周环比上涨130元/吨。四类钢材价格均有显着上涨。截止到8月4日，钢铁企业盈余面为85.9%，与上星期相等，月上升2.45%。质料滞后一个月模仿钢材毛赢利发现，4日螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板的毛赢利别离为1110.4元/吨、1062.1元/吨、1074.2元/吨、780.6元/吨，别离比上星期上涨了123.8元/吨、77.0元/吨、93.4元/吨、25.0元/吨。中信钢铁指数坚持抢先，与全体商场比较，优势仍在扩展。本周钢铁板块企业仍旧体现优异，周涨幅位居申万一级职业榜首，且优势显着。部分企业在本月榜首周时月涨幅就超越15%，如凌钢股份、安阳钢铁、*ST华菱、本钢板材，超越10%的还有3家，马钢股份、鞍钢股份、新钢股份。钢铁企业盈余水平尚无下降趋势，因而估计钢铁板块仍有上涨空间。
传媒：上半年游戏职业坚持高添加，《战狼2》引爆观影热潮，继续看好游戏及影视剧板块
本周传媒板块跌落0.75%，相对创业板、沪深300超量收益别离为0.08%、-0.37%。跟着成绩预告发表以及中报逐渐发表，短期内个股成绩危险显着进步，主张继续配备成绩添加确认的绩优龙头。
下半年继续看好游戏及影视剧板块。1）重度手游、精品化内容以及向海外商场扩展，手游职业有望继续坚持较高增速，具有高质量的游戏研制才能以及杰出的运营才能的游戏公司将继续胜出；2）用户继续向互联视频搬运及内容付费习气养成，带动在线视频职业收入快速添加，在竞赛格式没有建立之下，头部稀缺内容价值有望继续进步，然后带动影视剧职业继续高添加。
继续引荐细分职业龙头及轻视值个股。1）咱们以为短期内技能进步、方针放松所带来的人口及准则盈余逐渐衰退，根据存量用户的深度变现成为职业生长的中心驱动要素，内部开端进入市占率进步阶段，具有优异商业形式及竞赛优势的细分职业龙头有望继续胜出；2）继续引荐高生长的细分职业龙头游族络、三七互娱、昆仑万维华策影视、慈文传媒等标的，一起引荐部分轻视值超跌个股中南文明、新文明、恺英络、天神文娱分众传媒等标的。