最袖珍IPO，被证监会否决了。1个客户、29名职工、补助占营收最高90%，2月25日晚，证监会官发布了该音讯。
上一年10月25日，我国证监会站预先发表了西藏运高新动力股份有限公司(以下简称“运高股份”)招股阐明书，这家坐落西藏的新动力企业将冲击主板IPO。
招股书显现，运高股份拟在上海证券交易所上市，揭露发行不超越5125万股，占发行后总股本的份额不低于25%;发行后总股本不超越20495.388万股拟投入征集资金4.1亿元，用于收买曲水逐日100%股权、归还银行借款以及32MWh机械储能项目，其间拟用于收买股权以及归还借款的资金别离超越了募资总额的45%和36%，算计占到了8成以上。；保荐组织为长江证券。
运高股份是一家坐落西藏区域的光伏企业，主营事务为太阳能光伏电站的开发、出资、建造和运营，光伏电站可分为集中式光伏电站和分布式光伏电站。
外界对运高股份的质疑就未连续，“客户单一依托”、“营收九成靠补助”等成为了外界对其的首要形象。此外，在申报IPO前一年，运高股份营收刚超越1亿元，公司职工终年不超越30人，被称为“最袖珍的IPO企业”。
最袖珍的IPO企业
被否公司为西藏运高新动力股份有限公司，保荐券商为长江证券，公司主营事务为太阳能光伏电站的开发、出资、建造和运营，首要为集中式光伏电站发电。
招股书显现，2016年~2018年及2019年上半年，运高股份别离完成营收0.32亿元、0.85亿元、1亿元和0.48亿元。
尽管公司营收逐年增加，但运高股份营收都依托于新动力补助。2016年~2018年和2019年上半年，运高股份的新动力补助收入别离为0.25亿元、0.67亿元、0.85亿元和0.42亿元，别离占当期营收的78.26%、78.30%、84.98%和90%。
有意思的是，公司还没有收到大部分补助，补助大多以应收账款的方式体现在财报中，这也意味着公司的营收很大一部分是“账面赢利”。2016-2018年、2019年上半年，运高股份应收账款账面价值别离为3114.14万元、11340.37万元、17395.45万元和22，299.82万元，基本上都来自西藏电的补助款。
对单一客户依托100%
招股阐明书显现，2016年-2018年和2019年1-6月，运高股份向西藏电发生的出售收入别离为3221.68万元、8536.24万元、10010.91万元、4759万元，均占当期主营事务收入的100%。
运高股份就一个客户，对单一客户出售占悉数出售额的100%。并且其收入悉数来自西藏区域。不过证监会的51条规则说了，特别职业，答应这种状况的呈现，比方电力、电信、军工等垄断职业。
职工只要29人
2016年底、2017年底、2018年底和2019年6月末，公司职工总数别离为24人、27人、28人和29人。2019年6月末这29人中，财务人员3人、管理人员7人、行政人员4人、工程人员2人、运维人员13人。
招股书比照三家同职业可比上市公司太阳能（000591）、林洋动力（601222）、拓日新能（002218），供认公司职工总数比较存在严重差异，显着偏少。
实践操控人为夫妻俩，我国香港籍富豪
运高世纪直接持有公司78.11%的股权，为公司控股股东。
郭炎直接持有运高世纪50%的股权，经过AllianceWealpLtd.直接持有运高世纪25%的股权，郭张秀芬经过AllianceWealpLtd.直接持有运高世纪25%的股权。郭炎与郭张秀芬系夫妻关系。
郭炎先生，1949年1月出世，我国香港籍，博士研究生学历，现任公司董事长。郭张秀芬女士，出世于1954年3月，我国香港籍。
揭露材料显现，郭炎先生1949年1月出世于越南西贡，宗族代代从事中药生意。美越战役期间，由于战乱宗族衰落，只能给人洗衣服保持生计。其时小郭炎的心中便立志要靠读书来脱节这种窘境。1971年，郭炎到台湾就读台大商学系，随后成绩优秀的他一路开挂，不只到香港拿到硕士学位，还留学美国获得加州大学柏克分校金融博士学位。郭炎尽管为人低沉，但在两岸三地金融界颇有声望。曾担任香港中信资源董事会主席，2007年~2013年，郭炎担任同星出资（香港）有限公司董事、总经理。期间，在2012年郭炎创办了运高股份，并担任公司董事长至今。
郭炎还有一大喜好，即热衷于收买葡萄酒酒庄。据报道称，出世于越南的郭炎尽管大半辈子都在全世界各地闯练，可是关于在越南童年时期所阅历的法度风情记忆犹新，特别是对代表了法国精美日子的葡萄酒文化充满了神往和神往。太太从前笑着戏弄，自己的老公不只喜爱法国规划的房子和日用品，更喜爱吃法餐，且每餐必备法国葡萄酒。
发审会议问询的首要问题
1、发行人主营集中式光伏电站的建造及运营，近期国家及当地对光伏发电职业出台了系列方针。请发行人代表：（1）结合财建4号和5号文规则，阐明发行人已运营项目继续履行国家发改委规则的西藏区域标杆电价的可行性，相关补助是否存在继续下降或撤销的或许；（2）阐明保证性收买及全生命周期合理使用小时数等方针规则对发行人的影响；（3）阐明构成弃光限电然后影响光伏企业发电量的要素是否会在短期内发生根本改变，及对发行人生产运营的影响；（4）阐明未来年度各期项目均匀使用小时数是否存在下降危险，是否对公司的继续盈余才能构成严重晦气影响；（5）阐明在西藏区域中止新增一般电站项目建造批阅以及国家发改委对需国家补助的一般电站施行严控等状况对发行人事务开展的影响；（6）结合近期光伏发电职业方针改变，阐明发行人继续盈余才能是否存在严重晦气改变，是否契合《初次揭露发行股票并上市管理办法》的相关规则。请保荐代表人阐明核对根据、进程，并发表清晰核对定见。
2、陈述期各期可再生动力电价补助占主营事务收入比重较高。请发行人代表阐明：（1）发行人现在与西藏电签定的购售电合同中，是否清晰约好履行现行国家发改委标杆电价，若约好履行西藏区域光伏上电价，则对国家发改委标杆电价与西藏区域上电价的差异处理状况在合同中是否有详细约好，是否导致发行人承认补助收入的规范发生严重影响；（2）最近一期末应收电价补助余额较大的构成原因，结合陈述期电价补助回收状况，阐明对发行人运营现金流量及偿债才能发生的影响。请保荐代表人阐明核对根据、进程，并发表清晰核对定见。
3、发行人经营收入均来自于西藏电，签署的供电合同约好上电量少于实践上电量，发行人存在因电消纳原因此限功率运转的景象。请发行人代表阐明：（1）陈述期签署的供电合同约好上电量少于实践上电量的详细状况，存在该状况的原因及商业合理性；（2）陈述期因电消纳原因此限功率运转的详细状况，构成此景象或危险的原因及影响要素，以及对发行人未来的潜在影响，发行人危险发表是否充沛到位。请保荐代表人阐明核对根据、进程，并发表清晰核对定见。
4、请发行人代表阐明：（1）留抵增值税存在未来不能彻底抵扣危险，陈述期内是否应计提减值丢失，未予计提的原因及合理性，是否契合《企业会计准则》关于财物减值相关规则；（2）发行人将中介组织及相关费用合计637万元列为预付金钱，是否归于与本次首发发行权益性证券直接相关的新增费用；（3）实践操控人经过其操控的企业向部分董监高供给资金支撑的来历，是否存在托付持股等代持行为或其他利益组织，是否存在胶葛或潜在胶葛。请保荐代表人阐明核对根据、进程，并发表清晰核对定见。