北京时间3月30日早上，富时罗素承认将我国国债归入其国际国债指数(WGBI)，权重为5.25%，将在36个月内分阶段归入，自本年10月29日开端收效。

这是继我国国债在被归入彭博巴克莱全球归纳债券指数、摩根大通旗舰全球新式商场政府债券指数后的又一历史性打破，意味着万亿资金行将进入我国债市。和合资管以为，在全球经济逐渐复苏，我国加强基础设施建造的状况下，2021年的我国债市值得等待。

外资进入我国债市气势不减

依据我国中心结算公司数据，到2020年底，境外组织在中心结算公司持有的我国债券达2.88万亿人民币，同比增加1万亿元人民币。也就是说，2020年一年内外资净增持了1万亿元人民币我国债券，这个规划和速度在全球独占鳌头。

国家外汇管理局3月26日发布的2020年我国国际出入陈述显现，2020年，境外对我国债券出资净流入1905亿美元，增加86%；股权出资净流入641亿美元，增加43%。和合资管表明，得益于我国经济的继续复苏和人民币的稳健方针，在此前的全球债券兜售潮中，我国债券商场抵挡住了冲击，迎来利好局势。通过几十年的开展，我国债券商场的基础设施日驱完善，债券品种日益丰厚，和合期货预期，未来全球增持我国债券的份额还将有很大上升空间，我国债券商场的各类产品也将迎来新的开展时机。

我国当地政府债券商场开展迅猛

1954年，我国推出了第一批主权债券，到1983年，国有企业发行了第一批企业债券以支撑我国的国家开展战略，我国初次呈现了信誉债。之后，各种细分的商场开端扩展规划，并向国内外出资者供给各式各样、不同期限的债券产品，包含政府债券和准政府债券、信誉债券、金融组织发行的金融债券、国债期货、绿色债券和财物支撑证券等。其间，由财政部监管的我国当地政府债券商场开展迅猛，现在其规划已超过了主权债券商场，也成为国际最大的债券商场之一。

其间，城投债成为我国当地债券商场的常青树。城投债的发行主体是城市建造出资公司，即当地国有企业，首要是为城市基础设施建造发行债券。城投债以融资为发行意图，征集的资金首要用于城市基础设施建造和公益性项目，因而城投债也被视为当地政府的隐性债款，有政府信誉做背书。

近几年，国家对城头宅的担保方式做出了调整，一方面加快了城投并购重组，优胜劣汰，留下资质好、评级高的城投公司，一方面促成了城投主体构成本身的担保系统。依据职业研讨，截止2020年中，14%的城投公司对其子公司或其他城投公司发债进行担保。在工业主体给城投债做担保的状况中，以当地大型企业给当地城投发债做担保的方式为主。此外，还有担保公司、再担保公司、信誉增进公司对城头发债进行担保，算计840多只，算计债券余额5600多亿，占有担保的城投债的一半。

和合资管表明，城投债的发行有严厉的流程，不只要满意相关主体资质，还需要三方审计组织、律师、评级组织出具相应陈述，报当地发改委批阅，经人民银行、证监会同意后，才干正式走分销和发行流程。现在存留下来的城投债券大多为评级AA+、AAA以上较高信誉主体发行的债券，还款才能较强，资质较好。加上多维度的担保系统，有利于城投债在转型过程中完成高质量开展。

城投债仍有出资时机

到2020年12月，全国城投债余额为10.59万亿元，较2019年底增加了17.63%，占全国信誉债比重达27.44%。据组织猜测，2021年估计城投债发行规划或在4.3至4.6万亿元之间，具有宽广的商场空间。和合资管以为，与其他出资品比较，债券出资较稳健，在权益类商场变化的一年，作为固收类的债券是杰出的稳健挑选。在方兴未已的我国债市时机中，城投债作为债券商场的常青树，在2021年依然具有较好的开展趋势。

2021年3月26日，国务院印发《关于加强当地国有企业债款危险管控作业的辅导定见》，要求当地政府和当地国有企业严厉执行主体职责，防备化解严重债款危险，保护金融商场安稳，并要求国务院国资委催促辅导当地加强国有企业债款危险管控。该文件从监测预警、管控负债率、标准资金用处、防控债券违约等各方面提出要求，进一步加强了对发行城投债的当地国有企业的危险操控。

和合资管以为，整体而言，城投债在未来依然在我国当地经济驱动开展过程傍边起非常重要的效果，但不同区域的城投债出资危险依然存在差异，之前的永煤违约也体现出信誉违约引发的区域系统性危险。为了减小出资危险，出资者需要从区域开展的基本面、流动性得分、信誉利差、存量债余额等方面对当地政府管理和城投公司资质进行具体分析，最大程度地躲避危险，做出理性的判别。