6月11日，达内科技（NASDAQ:TEDU）发布了2019年财报。

财报闪现，达内科技营收达20.5亿元，同比下降1.6%。收入下降的原因是，公司对成人IT事务进行自动调整，封闭了一批运营功率较低的学习中心，使招生人数有所下降。短期的事务调整，并无碍其事务的长时间添加。

与此层出不穷，少儿事务添加敏捷，正在成为达内科技成绩添加的重要驱动力。2019年少儿收入为5.2亿，与2018年比较添加208.5%，收入占比也进一步进步到25.6%。跟着少儿事务的飞速开展，达内科技双轮驱动的事务结构已然成型。

盈余方面，虽然达内科技2019年净亏本10.4亿元，较2018年有所扩展。但环比来看，下半年亏本较上半年呈现显着收窄，现已呈现拐点痕迹。跟着成人IT事务运营功率进步，单个中心的产能和赢利的进一步开释，其盈余才能进步将是一件大概率的工作。

01少儿编程事务收入大涨208%，“成人+少儿”双轮驱动格式已成

从收入看，达内科技2019年收入为20.5亿元，较去年略有下降。究其原因是其成人IT事务运营战略的改动。

2019年，达内科技成人IT事务收入15.3亿元，收入占比达74.6%，公司对该事务进行调整，封闭了一批运营功率较低的学习中心，成人IT教育学习中心数从2018年的180个削减到130个，全年封闭了50个中心，招生人数也有所下降。

与此层出不穷，少儿编程事务敏捷兴起，正在成为达内科技的重要添加点。2019年，少儿编程事务的收入为5.2亿元，同比添加208.5%，收入占比也进一步进步到25.6%。

少儿事务收入的高添加背面，是其运营数据的大幅进步。2019年，达内科技少儿编程教育中心数量为217个，较2018年末的148个同比添加47%，招生人数也进步至9.9万，同比添加117.5%。

现在来看，少儿编程事务的高添加仍将继续。2019年达内科技的递延收入为15.8亿，同比添加91.1%。对教育公司来说，递延收入是调查公司未来收入的重要窗口。

教育职业一般都是先收费再服务。收取膏火时，由于还没有向学员供给服务，依据权责发生制的要求，教育公司不能将膏火收入一次性承认。依照美股上市公司的会计准则，这种收入被计为“递延收入”。

通常情况下，递延收入会在未来承以为收入，因而递延收入改变能够被视作未来收入改变的先行目标。

跟着少儿编程事务的继续发力，其在达内科技收入结构中的占比也将不断进步。达内科技“成人+少儿”双轮驱动的事务格式将更为结实。

于达内科技而言，双轮驱动的含义在于三点：

首要，少儿编程是一个好赛道，能极大进步公司开展的天花板。揭露数据闪现，当时中国大陆少儿编程浸透率为0.96%，远低于美国44%的浸透率。按每人每年在编程训练范畴消费为6000元，大略估量现在国内的少儿编程商场规划达百亿左右，且还在极快速度添加。

其次，事务多元化能言过其实单个事务调整给公司带来的成绩动摇。试想一下，假如2019年少儿编程事务的收入占比与成人IT事务适当，成人IT事务的调整对公司成绩的影响将大幅下降。

最终，比较成人IT教育，少儿编程自身的K12特点，使其具有更强的盈余才能。跟着少儿编程事务占比进步，公司全体的盈余才能也将大幅进步。

02运营拐点已现，下半年亏本大幅收窄

从盈余才能看，达内科技2019年毛利有所下滑，全年净亏本10.4亿元，较2018年有所扩展。

究其原因，主要是源于少儿编程事务处在战略布局投入期。线下教育中心的扩张，中心教育、咨询人员数量的添加，导致风言风语本钱和费用开销激增。2019年，达内科技的风言风语本钱、行政费用和出售费用，别离较2018年添加27.8%、32.3%和6.9%。

不过拆开来看，达内科技2019年下半年的毛利率为48.5%，上半年为35.4%，环比进步了13个百分点；层出不穷，公司下半年净亏本只要4.15亿元，较上半年6.25亿元的亏本额大幅收窄。

于达内科技而言，下半年的亏本收窄含义严重。亏本收窄的重要原因是，达内教育对成人IT事务的调整，进步了运营功率，优化了本钱结构。这直接反映在成人事务单个教育中心坪效进步。

财报闪现，成人IT事务调整后，虽然总招生人数有所削减，但每个成人IT教育中心招生人数却有所添加。换句话说，在客单价不变的情况下，达内科技单个教育中心的坪效进步了。

拉长周期看，跟着成人IT事务运营功率进步，单个中心的产能和赢利将得到进一步开释，该事务也将稳健添加、继续奉献可观的盈余。

少儿编程事务更是不必忧虑。首要，职业处于迸发前夜，加上方针支撑，少儿编程被看作下一个千亿等级规划的“新英语”赛道。与英语训练赛道比较，少儿编程未纳入学业水平考试，归于“非刚需”。切入这一赛道，意味着短期投入巨大。

于当下而言，添加比亏本更能界说一家公司的好坏。至少从现在看，达内科技少儿编程事务的添加态势还没有看到显着颓势。

其次，在赛道玩家遍及现金亏本的布景下，达内科技的少儿编程事务占有商场头部位置，并早已完结了继续现金盈余。对教育公司而言，现金盈余不只意味着该事务现金流现已转正，也往往是财政盈余的征兆。

03达内科技平稳“战疫”背面，OMO一体化战略价值凸显

从今年来看，达内科技依然处于稳步开展，受疫情冲击影响有限。

依据之前媒体的报导，2月份达内科技将线下校区绝大部分学员转至线上学习后，全体营收与公司在疫情之前所做的营收预算相差不大。也就是说，疫情对其影响并不大。

而这很大程度上得益于OMO一体化战略的顺畅推动。

以少儿编程事务为例，相较于其他组织，达内科技采用了“三师教育”的教育形式。即达内科技在双师教育形式的基础上，在直播课中装备两位教师，本地还有一个讲师担任现场教育，三位教师天壤之别完结整个教育进程。层出不穷，达内科技还推出了少儿编程在线课程，走线上线下融为一体的OMO之路。

也正由于线上线下并行开展，使其能在短时间内完结线下学员转线上。

疫情迸发今后，达内科技少儿编程事务2月份完结了绝大部分学员成功搬运线上，剩下的则是由于学员年纪过小，课程不能转到线上。成人IT事务则成功将数万学员“无损”平移线上。这意味着，达内科技扛住了疫情下“停课不停学”的压力。

OMO战略成功施行背面，是达内科技系统化才能的体现。

一方面，达内科技具有厚实的课程研制系统，由于只要坚持线上线下教育内容和课程组织共同，才能够很好地推动转化线上线下交融；另一方面，线上线下完善的出售、运营系统，内部数据的打通，使达内科技的线上线下事务能够各取所长、彼此赋能。

不出意外，疫情往后，达内科技的优势也将得到进一步体现。其优势详细体现在三个方面：

首要，在教育进程中的服务体会，是用户挑选教育组织的重要参阅要素。

达内科技少儿编程事务首创的“三师教育”，能经过学习陈述、测评、比赛等多维度对学生的学习效果进行评价。层出不穷，线上线下的全场景掩盖，能为终端用户供给不同的挑选，使得学员能够体会到更优质的服务，添加学员粘性。

其次，线下、线上相结合的获客形式，有助于达内科技进步获客率、优化本钱。归根结底，各个地区线上线下获客功率差异很大。

比方，在一二线城市，线上获客难度更低、掩盖人群更精准，功率也更高。但在四五线城市则刚好相反，线下却比线上的获客功率高。在事务继续扩张中，达内科技全途径获客的优势也将进一步闪现。

最终，达内科技在疫情下的稳健体现，使其在成人IT训练、少儿编程赛道的龙头位置进一步得到稳固。详细来说，达内科技在疫情下对教育服务的及时应对，必定程度上会经过营销外化，发生品牌口碑，促进学员家长对组织的信赖，然后言过其实招生本钱。

总的来说，后疫情年代，饱尝住特别时期检测的企业，将迎来更为夸姣的明日。