“民生银行(零一九八八)董事会现已超龄执役。将来谁掌管民生全局我都支撑，但以董事长为首的管理层的收入看懂股市新闻第二版，必定与公司市值挂钩。”六月五日，在民生银行(零一九八八)董事会换届前夕，该行明星股东/现任非实施董事、伟人络(零零二五五八)董事长史玉柱在微博发声。

高管薪酬问题1直是业界和学术界的热点话题，1方面是近年来天价薪酬事情博人眼球，另1方面薪酬作为最根底的高管鼓励手法，与公司的成绩有着比较严重的联络。金融危机期间，人们也看到太多关于薪酬的报导，华尔街为了牟取暴利不吝为管理层或基金管理者开出天价薪酬，比方，即使在危机之下，AIG集团還是能将一七零零亿美元的资助划出3分之1分于高管。

这类新闻针对平凡人而言会感到气愤，但针对相关研究者而言或许更多的還是困惑，尽管关于薪酬拟定规矩的理论不断地发展演进，但如同理论界还没有达到1致地定论。并且，业界和学界还存有两种爱憎分明地论调看懂股市新闻第二版，媒体总是过度烘托薪酬准则地不合理，引导言论，而学界则力求证明何种准则才是契合企业和股东利益的。不过，研究還是紧紧围绕着信息不对称理论，从1个底层逻辑启航，理想地以为薪酬鼓励针对企业成绩的提高具有显着的效果。

在笔者看来，要讨论薪酬准则的合理离不开对公司内部管理结构的猜测，1方面，以市值为依据的薪酬拟定战略尽管表面上看来是将管理层与股东的利益相统1，然后有利于调集管理层的积极性，为公司和股东制作更多的价值。但这种观念没能关心到当时我国公司的运营现状。国泰安数据显现，三零零零多家A股上市公司中，有3分之1左右的公司是归于两权合1的，即总经理和董事长是同1个人，这意味着即使没有与市值挂钩的薪酬鼓励办法，管理层仍是有拉升公司股价的动机。而剩下的3分之2两职分其他上市公司中，也有大部分是国有上市公司，依据1些学者的研究，国有上市公司的管理层录用更多依托“联系”，而非“成绩”，也就是说成绩并不成为其要害的收入来历，管理层更简略经过树立“商业帝国”，经过扩展权益规模去完成个人利益。

而另1方面，否定市值为依据的薪酬拟定战略显着也在理论上站不住脚看懂股市新闻第二版，究竟托付署理问题的研究现已充沛标明，管理层的利益诉求与股东之间是存有必定距离的，短少统1的利益意图很简略形成运营上的问题。

那么在这样情况下，什么样的选择才是合理的呢，笔者以为应视情况而定，并不存有统1的规范。依据我国发展现状看来，不管是公司管理结构還是薪酬拟定的战略都是照搬照抄西方的套路，实际上，在不少问题上，人们還是应该安身本国国情。首要要清晰，以市值为依据拟定薪酬的意图在于统1股东与管理层利益，因而其条件应该为其利益杰出的不1致，也就是说首要需假设两职分其他企业去这样设置，当然，非说现有的两职别离企业都可以，由于两职别离也有1个利害的选择，比方，国有两职别离对成绩并没有什么显着影响，但由于国有股权的特别性，实施市值规范的薪酬仍是较为合理的，相反，出售市场针对民营企业两职合1是较为看好的，因而，是否设置市值规范的薪酬含义并不大。

其次，看企业的发展时期，不少依据生命周期理论的研究证明在企业的初期，管理层针对企业的含义更像乘务员，依据乘务员理论看懂股市新闻第二版，管理层对企业有很强的责任心，其希望经过企业的成功显示本身的价值，但到了企业的成熟期，管理层的成功诉求便不再杰出，因而，在成熟期实施市值规范的薪酬准则针对提高管理层积极性有着较大效果的。

总的来说，拟定与市值挂钩的薪酬准则不必定有用，但在1些场景下是利大于弊的，特别是市值作为公司价值的表现，有赖于管理层的决议计划运营，两者挂钩，是当时较为常见的出售市场化的鼓励机制。笔者看来，市值挂钩的薪酬准则应更专注长时间效益，逃过管理者从短期本钱出售市场牟利。

财经谈论人盘和林修改孙勇校正李世辉