新华财经北京4月12日电中国人民银行12日发布3月份及一季度社会融资数据。数据显现，3月份人民币借款的新增额为1.7万亿元；2019年一季度人民币借款添加5.81万亿元，同比多增9526亿元。3月份社会融资规划增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元。一季度社会融资规划增量累计为8.18万亿元，比上年同期多2.34万亿元。从结构看，一季度对实体经济发放的人民币借款占同期社会融资规划的76.9%，同比低6.1个百分点。

3月末，社会融资规划存量为208.41万亿元，同比添加10.7%。这是社融数据第一次打破200亿元大关。

3月末，广义钱银(M2)余额188.94万亿元，同比添加8.6%，增速别离比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点。据新华财经调查，M2增速创一年新高。此前M2增速的高点在2018年2月份，为8.8%。

对此，华泰证券微观李超团队做如下解读：

金融供应侧变革促进信誉开释

央行数据显现，3月份，人民币借款添加1.69万亿元，同比多增5777亿元，同比增速13.7%。一季度人民币借款添加5.81万亿元，同比多增9526亿元。分部分看，住户部分借款添加1.81万亿元；非金融企业及机关团体借款添加4.48万亿元。其间，短期借款添加1.05万亿元，中长期借款添加2.57万亿元，收据融资添加7833亿元；非银行业金融机构借款削减4879亿元。李超团队以为，金融供应侧变革促进了信誉开释。一起，3月份信贷数据偏强仍有部分时节要素，2019年新年以及阴历正月十五都发生在2月份，因而本年3月份遭到节日影响要小于2018年同期。

社融增速反弹挨近前期全年方针增速

3月份社会融资规划增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元，增速10.7%，前期团队曾猜测2019年全年社融增速在11%左右，当时社融增速现已挨近。3月社融中，对实体经济发放的人民币借款添加1.96万亿元，同比多增8166.43亿元；对实体经济发放的外币借款折合人民币添加2.78亿元，同比多减136.6亿元；托付借款削减1070.31亿元，同比少减242亿元；信任借款添加527.99亿元，同比多增884.89亿元；未贴现的银行承兑汇票添加1366.26亿元，同比多增779.71亿元；企业债券净融资3275.98亿元，同比削减259.96亿元；地方政府专项债券净融资2532.09亿元，同比多增1870.38亿元；非金融企业境内股票融资118.28亿元，同比少285.94亿元；剩余约2300亿为包括信贷ABS以及借款核销的等其他社融新增。

广义钱银增速较为安稳狭义钱银小幅跳涨

3月末，广义钱银M2余额188.94万亿元，同比添加8.6%，增速别离比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点；狭义钱银M1余额54.76万亿元，同比添加4.6%，增速比上月末高2.6个百分点，比上年同期低2.5个百分点。李超团队以为，广义存款钱银增速较为安稳，狭义钱银增速小幅上涨和3月份商品房出售相关度较高，可是因为房地产调控方针未呈现显着边沿放松，以及4月份商品房出售在月初回落显着，狭义钱银增速回落至低位概率较大。

金融供应侧变革必定面对信誉的开释

金融供应侧变革遵从着先破后立的变革途径。2018年是金融去杠杆的进程，一些原有或许导致脱实向虚、资金空转、多层嵌套、期限错配等问题的融资途径被堵死，这是金融供应侧变革的“寒酸”。一起，政府此前曾表明，处理民营企业融资难融资贵问题，要优先处理民营企业特别是中小企业融资难乃至融不到资的问题，一起逐渐下降融资本钱。李超团队以为，政府的这一观念标志着我国金融供应侧变革进入“立新”阶段，金融供应侧变革正是经过扩展供应方法处理实体融资需求，因而虽然或许存在弯曲，金融供应侧变革必定导致信誉的开释。