梁睿

3月31日，贵州茅台发表2020年年报，公司上一年净赢利为466.97亿元，同比添加13.33%；一起拟10派192.93元，共分配赢利242.36亿元，创下该公司上市以来最大分红金额。同一天，有着“游戏界茅台”之称的吉比特也改写了公司分红纪录：10派120元，分红8.62亿元。此外，我国神华、四方股份、江铃轿车等公司近来也推出了大份额分红预案。分红预案发布后，遭到出资者追捧，这些公司股价根本都走出一波上涨行情。

上市公司现金分红份额添加一方面是因为大股东进步出资者盈利报答的片面认识在增强，另一方面也有监管方面活跃引导的要素。如《上市公司证券发行管理办法》规则，上市公司再融资的条件之一，是最近三年以现金方法累计分配的赢利不少于最近三年完成的年均可分配赢利的30%。国务院国资委也要求国有控股上市公司，进一步完善分红机制，不断进步出资者报答。

在主客观要素的一起效果下，近年来A股公司中的“铁公鸡”越来越少，这当然是一件喜事，但也并非一切的高分红派现都值得必定和追捧，出资者对此还需辩证看。

比方江铃轿车，该公司本次拟分红总金额达30亿元，分红比率更是高达544.86%。换句话说便是把近5年的赢利堆集一次性给分完。若如此操作，明后年又拿什么分红呢？而依据股权份额，江铃出资和福特轿车两股东加起来可获得的分红近22亿元，占比超七成以上，其他股东却只能共享剩下不到三成的赢利，看上去很“豪横”的分配计划实则是让大部分盈利流向大股东腰包。值得玩味的是，在大份额分红的背面，江铃轿车已是负债累累，年报显现其活动负债高达166.42亿元，其间应付账款超越百亿元。有钱先大手笔分红，降负债却不太着急，不知江铃轿车的债务人们对此心里又该做何感触？

值得指出的是，江铃轿车尽管分红上出手“阔绰”，研制上却越来越抠。2020年年报显现其研制费用由17.76亿元下降至13.44亿元，同比下滑24.35%。在如精进不休般的轿车行业，减少本身研制投入究竟意味着啥？出资者不难对此作出判别。

江铃轿车虽仅仅个案，但其过高份额派现计划会带来的负面影响同样在高现金分红公司中实在存在。高派现当然可以短期内满意出资者对分红的等待，但假如公司因而“失血”掉速，便是件因小失大的事。

上市公司可以以现金分红的方法报答其股东，阐明其现金流杰出。现金分红的做法本身没有问题，但条件是不能竭泽而渔、焚林而猎。关于上市公司来说，给予出资者最好的报答其实是本身优异的成绩与杰出的成长性。上市公司在现金分红问题上，不能一味投合商场热门，跟风高派现，而要因地制宜、力所能及，在满意公司久远开展的一起，更好地回应出资者对盈利的等待。