贵金属
欧洲央行加息50bp，一起推出新的钱银东西TPI，支撑南欧高负债国家国债收益率安稳，推升欧元价格，使得美元走弱，而利多贵金属价格，贵金属价格全线反弹。而跟着组织净多持仓转入创纪录的净空持仓，咱们以为从买卖层面贵金属存在反弹时机。而此前美联储关于加息情绪的软化也有利于贵金属现在的走势。操作层面咱们仍旧忧虑在收紧状况下的经济阑珊等高度不确认性事情，主张仍旧保持多配
铜
昨日铜价持续反弹，沪铜主力一度触及58000元。咱们以为反弹逻辑首要是国内需求复苏和严重的现货。昨日北京建立基金救助出险房企音讯也提振商场决心。昨日华东华南平水铜升水别离是500元和220元，库存小幅去化，国内0-3保持近600元back，现货进口盈余450元左右。加上短期急进加息和阑珊预期买卖告一段落，铜价或许连续反弹。操作主张上，主张暂时离场张望。仅供参考。
铝
昨日铝价相对板块内种类偏弱显着。昨日相对周四库存累积0.3万吨，不再去化，供给压力较大，在盈亏平衡邻近，新投复产持续添加。欧洲天然气问题持续发酵，俄罗斯北溪一号天然气运送量下降为20%，天然气价格大涨但铝价不再买卖减产逻辑，而是更多对需求和经济发生忧虑。需求来看，当期依然相对偏弱，华东华南别离贴水10元和80元成交。在当期微观逻辑有待清晰的状况下，根本面相对偏弱的电解铝走势偏弱。操作主张上，暂时离场张望。仅供参考。
焦煤
昨日焦煤01合约收盘价为1776元/吨，环比1.60%；05合约收为1567.5元/吨，环比0.71%。09合约收盘价为1956元/吨，环比1.64%；9-1月差收为180，环比3.5.商场在修正完大部分基差后，再度堕入纠结，而且因为现货价格进一步下探，仓单价格也快速下移，然后使得夜盘价格下挫。买卖的中心仍旧在于地产康复斜率，铁水见底的后续并不必定便是增产。能否提产的中心在终端需求(首要是地产)的改变方向与起伏。
现在的抄底实践上是在对地产好转进行下注。对此，咱们模棱两可，但可以确认的是，只需铁水仍旧保持230万吨/天以下的水平，焦煤的对立仍将堆集，坑口的产值与库存将最终会外溢至下流。然后合作咱们关于进口持续改进、粗钢压减的判别，咱们主张短期当心反弹，但中长期仍高度重视煤矿赢利回吐至工业链其他环节的或许。
焦炭
昨日焦炭01合约收盘价为2505元/吨，环比1.56%；05合约收为2440元/吨，环比0.70%。09合约收为2649.5元/吨，环比0.82%；9-1月差收为144.5，环比-17.商场在修正完大部分基差后，再度堕入纠结。焦炭的买卖中心，仍旧一头在本钱端的焦煤改变方向，另一头在铁水的改变方向(即地产修正斜率)，现在来看，都不是很达观。
跟着铁水的阶段性见底，短期焦炭的产值也大概率见底，咱们仍旧依据焦炭产能的宽松，以为焦炭在长期中仍是跟从种类。近期的焦炭/焦煤比值修正，更多是对近端焦企实践赢利亏本巨大，开工显着下滑的定价。而因为高炉赢利无法持续扩张，故比值修正空间有限。操作上，盘面给出一至两轮贬价预期，短期警觉反弹，中长期亲近重视工业链内高位空配的或许。
动力煤
昨日动力煤01合约收盘价为840元/吨，环比0.00%；05合约收为790元/吨，环比0.00%。09合约收盘价为850元/吨，环比-0.23%；9-1月差收为10，环比-2.动力煤现货贬价规模逐渐扩展，但跌落起伏有限，对立仍在堆集过程中。咱们仍是保持前期的观念不变，即本年夏秋季电煤不缺，煤价跌落概率颇大，不确认的是空间。从气候预报来看，本周仍旧高温，但进入8月后或将迎来更为剧烈的台风季，日耗有望步入迎峰度夏的尾端。鉴于商场仍未对国内煤价下行充沛定价，咱们仍坚持提示这一危险的冲击或许。
豆粕
隔夜CBOT大豆收高。盘后USDA周度作物成长陈述显现，截止到7月24日当周，美豆优良率为59%，低于上星期的61%，和略高于上一年同期的58%。供给端来看，南美旧作供给大减产，而美豆新作面积USDA陈述预期添加1%。需求端，短期南美出口旺季，按捺美豆旧作出口，契合季节性。全体来看，短期商场的焦点在新作产值博弈，重视未来气候。现在无本质强驱动，而中期工业周期向下。而国内大豆到货下降，阶段性库存有望持续下降，及考虑压榨赢利仍亏本，M91正套，不过远月单边中期跟从本钱端工业周期向下。观念仅供参考！
油脂
昨日马盘跌落，连续下行格式。持续消化印尼考虑撤销出口的国内出售要求。供给端来看，MPOA预估马来7月1-20日产值环比下降4.6%，契合以往规则。而需求端来看，ITS数据显现马来7月1-25日出口环比下降11%，因印尼出口竞赛。全体来看，阶段性印尼近端实践的压力、马棕处于增产周期，中期驱动仍向下，重视产区产值及生柴方针。观念仅供参考！
白糖
郑糖下午收跌5662，跌幅1.87%。夜盘收5628，ICE主力合约收17.48，跌2.18%。现货价格下调20-30元，成交清淡。基差走强至200左右，配额定进口赢利缩小至-600元。
上星期五原油大幅跌落，巴西石油公司下调国内油价，叠加雷亚尔走弱令原糖价格承压。根本面上巴西进入出产顶峰期，糖源供给足够，短期内震动下行。国内现货成交缓慢，因现货商挺价出售，月底面临进口糖连续到港，糖供给逐渐添加，叠加7月份产销数据误差，施压郑糖。战略上主张暂时张望。重视巴西出产数据、国内产销数据、三季度进口数据。
棉花
棉花方面，美棉出口净出售5.4万包，较曩昔几周有所改进，但全体并不多。美棉优良率下降1%到38%，远低于上一年的60%，成长状况不佳。全体供需usda陈述下调了美棉和全球棉花产值，但一起更大起伏下调了全球棉花消费量，显现出阑珊的经济远景对需求的晦气影响，然后导致全球棉花库存预期上调。
当然美棉全体产值预期和库存预期仍是下调的。全体外盘在美棉气候忧虑和出口出售改进的支撑下略有反弹。国内方面，改进不显着，库存会集在上游，下流需求依然很差。中储棉最高限价轮入棉花，此举能给商场供给必定的流动性，但对商场价格支撑有限，难以改动由微观逻辑决议的价格偏弱的大方向。
音讯称上游企业正在寻求政府以固定价格增大收储量，这或许给短期近月商场必定支撑，但难改全体供需带来的向下压力。
苹果
苹果方面，做为国内生鲜品，本身供需依然没有大的改变，近期首要是其他代替品会集上市，影响需求，不过，现在看南边生果价格也偏高。苹果本身旧作库存偏低，现货商场全体不温不火。现在苹果商场重视点转向新一季产值预估，前期部分产区开花状况偏少，商场有减产预期，套袋调研也根本以为套袋量有必定的削减。有部分组织调研以为减产起伏较大。产值方面状况需求等候进一步清晰，一起重视其他应季生果产值和价格。主张张望为主。
尿素
需求空档期逻辑主导，供需宽松格式持续演绎，排货压力冲击商场，现在期货端充沛定价三季度偏弱预期，且近期煤价松动较多，本钱端下修空间扩展带动尿素估值持续紧缩。供给端，上游开工高位保持，在70.24%(-0.4%)核算看7-8月检修小幅添加，但供给仍较为富余。需求端，玉米追肥带来必定增量，但全体农需缺乏复合肥厂负荷进步空间相对有限，且看空心态效果下投机需求也将逐渐降温。出口端，近期海外价格小幅上升，三季度国内大幅宽松下，出口有小幅松绑预期，实践落地有待盯梢。归纳来看，上肥顶峰往后需求跌落低位，高供给弱需求格式难以改变，三季度走势偏弱为主，重视出口放松或许性。
操作上，现在相对前期边沿上高估值危险已出清较多，暂时主张张望为主。
PVC
大起伏跌落后pvc底部企稳，商场动摇缩小，现货略有反弹报华北6250，华东6550，华南6580，西南区域6570，电石3600-3700，外盘8月台塑价格估计下调180美金和国内现货相等。库房问题上游发货量削减，社会库存下降35.4万吨环比上个月添加5.8%，同比添加155%(上一年基数低)。9月还有2套PVC设备约60万吨投产，需求房地产有望改进但全体需求仍欠好，近期将底部震动收拾
PTA
昨日PTA华东现货价格5870元/吨，现货基差走强，贴水09期货215元/吨。原油端保持弱势震动，经济阑珊预期有所消化，重视原油根本面临价格的支撑，本钱端PX开工率下降，后期东营威联及中金石化存检修方案，估计供给进一步下降，进口估计低位供给，供需边沿改进。供给端逸盛宁波200万吨设备检修前，开工负荷下降，下旬仍有恒力方案检修。需求端聚酯开工负荷保持在76.8%前史低位。聚酯归纳库存有所去化，全体库存仍处于前史高位，在夏日高温状况下库存压力添加。下流需求有所改进，前期备货较少工厂补库为主，后续传统需求进入冷季，需求进步空间较小。归纳来看TA供给低位，需求端聚酯负荷显着下降，供需进入累库格式；估值方面：石脑油价差-4美元，PXN价差走强至332美元邻近，PTA加工费紧缩至334元/吨邻近；买卖维度：TA走势跟从本钱，近期PX供给偏紧，需求持续走弱下PTA紧缩赢利为主，重视原油端本钱支撑。危险点：设备检修；疫情扰动；下流需求改进；甲醇
轻视值托底，内地检修添加供给减缩，上游厂库环比持续下移，但港口弱势下现货价格反弹乏力。供给端，上游负荷环比走低，低赢利下边沿高本钱连续实现检修。需求端，烯烃设备负荷下滑，在75.80%(-5.66%)，重视后续重启发展。国外设备看，美国、欧洲降负增多，伊朗区域船舶运力偏紧出货不畅倒逼部分设备短停，对应8月进口有下修预期。库存方面，滨海首要港区库存仍是高位，近端到港放量为主，港口高库存消化仍缓慢，但现在港口回流内地价差拉大或港口压力缓解。归纳来看，微观危险是边沿估值扰动量，根本面小幅改进或带动价格修正，但供给偏富余以及港口高库存限制价格反弹空间，本钱端煤价能否企稳是商场重视关键，估计走势震动偏弱为主。操作上，主张暂时张望等候驱动进一步明亮，或逢低布局01合约季节性多配。
纯碱
纯碱夏日检修，山东海化新厂7-23日产能180万吨检修到8-3日，河南骏化检修。需求端平板玻璃日融量17万吨略有下降，全国光伏玻璃在发出产线算计318条，日熔量算计60910吨，环比添加2.01%。
周内纯碱厂家库存50.01万吨环比添加5.97万吨，交割库去库存6万吨，全体库存健康。价格高位横盘青海出厂价2600，华北区域2900，武汉区域2900，依据现货根本面较好，回调到位大起伏贴水现货，主张纯碱可做多头装备对冲其他
玻璃
最近连续有冷修，中建材佳星(黑龙江)600吨一线7-23日放水冷修，江西宏宇700吨/日二线放水冷修。但需求较弱，现货安稳在华北1570，华东1750，华南1720，西南1690，武汉区域1620.供给端冷修小起伏添加但9月前大厂仍会坚持出产，各地产销仍略微过剩，全体库存持续累积，玻璃现在价位上游亏本，需求也较弱，主张张望
沥青
依据隆众对94家企业盯梢，2022年8月份国内沥青总方案排产值为246.2万吨，环比添加23.8万吨或10.7%；同比下降34.27万吨或12.22%。山东区域中石化价格上调30元/吨，商场干流参考价在4180-4320元/吨。东明石化7月22日间歇出产两天沥青，现在现已转产至渣油，齐鲁石化今明两日停发沥青，区内供给有所削减。下流终端刚需安稳，业者多按需收购。需求端下流受资金影响，项目进展推迟，商场刚需平平贸易商及终端按需收购为主。本周加工稀释沥青归纳赢利有所回落，由盈余转为小幅亏本，盘面价格核算出产赢利亏本起伏在-100元/吨左右，近期沥青出产赢利大概率保持窄幅动摇燃料油
到上星期新加坡燃料油库存持续下滑至1980万桶，环比跌102万桶或4.89%。低硫方面，曩昔几个月来自西方的套利货品流入量较低，供给持续收紧。即便商场现已看到7月和8月装载的低硫燃料油的现货供给，但额定供给并没有明显缓解严重局势，新加坡低硫燃料商场供给仍旧严重。但受柴油商场疲软影响，近月价差跌落，商场结构有所软化。2022年6月，我国保税船用燃料油进口量为51.74万吨，环比上涨46.07%，同比下降16.28%。高硫方面，中东和俄罗斯流入亚洲商场的高硫燃料油持续添加，足够的供给持续给高硫燃料油商场带来压力。全体来看近期低硫燃油裂解的坚硬或进一步影响低硫燃油的出产积极性，考虑到加氢本钱及前史高位的凹凸硫价差，低硫燃油下半年根本面将转向宽松。
价差方面下半年高硫燃油发电、炼化方向仍有安稳需求，可重视逢高空LU-FU价差头寸MEG
昨日MEG华东现货价格4182元/吨，现货基差走强，贴水09期货12元/吨；本钱端原油及煤炭价格均重心下移。供给端恒力180万吨其间一线已泊车，另一线估计7月底泊车，EG负荷进一步下降，8月设备会集检修，重视检修履行状况。进口供给方面近洋设备检修，短期进口保持低位。港口库存仍处前史高位，本周累库0.4万吨在116.4万吨。需求端聚酯大厂联合减产负荷保持在76%邻近，库存有所去化，归纳库存仍高企，受夏日高温影响库存压力较大。终端需求全体清淡，质料备货低位，制品库存高企。全体来看，7月EG供需双减，供给保持低位，需求进一步下降，根本面处于宽平衡状况，8月EG会集检修或大幅去库；估值方面：脑油制赢利亏本241美元/吨，外采乙烯制赢利亏本在969元/吨，大都煤制乙二醇工厂现金流进入亏本状况；买卖维度：重视8月设备检修履行状况若彻底履行EG或大幅去库，短期可考虑多09空01.从中期来看，EG01上方投产产能大，在估值有所修正后可考虑空配EG或许性。危险点：新设备投产；设备检修；疫情扰动；
原油
音讯面，利比亚产值快速康复至100万桶日。天然气代替需求方面，因俄罗斯北溪另一涡轮机检修，运送量再次下降，天然气价格再次上涨，有利于进步燃油发电需求。总的来看，因海外需求受高油价和高温影响下滑，原油需求低于预期，可是美国原油产值也呈现低于预期，因而供需利空彼此抵消，下一步重视美联储会议纪要和8.3欧佩克会议。操作上主张张望。