阿里巴巴北京时间11月18日晚间美股盘前发布到本年9月底的2022财年二季度财报，直接上干货：
1、收入不济：本季度，阿里收入2007亿，同比添加29%，显着低于商场预期的2074亿，首要是定海神针淘宝天猫的收入添加严峻拉垮；
2、赢利更差：Non-GAAP净赢利285亿，间隔商场预期332亿还有很大一截，收入体现差、毛利率和费用投进较高，是赢利较差的中心原因。
3、愈加破天荒的是指引下调：阿里下调了之前给出的全年指引，从30%下调到了20%-23%；长桥海豚君从2016年盯梢阿里到现在，仍是第一次呈现这种状况，这恐怕也是阿里上市以来初次下调收入的状况，模糊有种一个献身要完毕的感觉；
4、仅有的安慰在用户数：这个季度淘宝天猫年活买家净增3500万，张狂砸钱之后新增获客总算再次站上了3000万大关，后续能够继续重视阿里和腾讯互联互通的进展；
在长桥海豚君其他要点调查指标上：
**途径零售跌入谷底：淘宝天猫收入同比添加只要3.4%，显着低于商场6-8%的预期；淘宝天猫交易额个位数添加，商户支撑还在添加，途径零售的变现率应该还在下降；
**淘系盈余才能继续下滑：阿里以淘宝天猫(不含淘特)为主的途径零售事务赢利率逾越季节性，继续下滑，这个季度现已跌到了60%，竞赛加重后，阿里造血事务的盈余才能继续被腐蚀；
**新零售事务亏本懈怠：熟练淘特、社区团购等的投入，阿里零售板块的立异事务亏本额度创前史新高，到达了190亿，超出了商场本来预期的170亿。
全体上，咱们能够看到，面对竞赛对手的四面攻击，从本年头开端，环绕淘特、社区团购、饿了么等，阿里现已进入了新一轮的投入期。
在这一轮的投入期，新式电商途径群雄雀起，稀有的增量被商场蚕食。在这场阿里面向用户的钱包比例护卫战中，阿里途径体现的特征是获客触顶、零售阻滞、赢利恶化。
从现在的战况来看，只要用户数上有点起色，其他数据根本乌烟瘴气。这波竞赛中，阿里是的的确确是“自损了八百有余”，可是否到达了“伤敌一千”的作用，现在京东和美团好像都“毫发无伤”，后续拼多多状况如何，还仍有待调查。
当然，阿里现在的估值的确低，但长桥海豚君仍然坚持之前的判别，关于窘境回转型逻辑，只要廉价一个长处的叫价值圈套，只要等看到回转，比方用户添加加快、GMV加快添加、收入添加加快，抑或是承受现状之后赢利窝囊，才会带来真实的向上时机。
以下是关于本次财报的具体分析：
(1)破天荒下调全年收入指引！
职业竞赛恶化、消费低迷程度超预期，阿里这个季度稀有下调了3月季财报时给出的新财年收入指引，改为了同比添加20%-23%。
公司本来预期全财年收入(2021年4月初至2022年三月底)要到达9300亿，相当于同比添加挨近30%。
海豚君盯梢阿里多年：一向的风格都是“Beat、Beat、Beat”，这是阿里第一次呈现了下调收入指引的状况，只能说互联职业风云突变，生意难做。
(2)淘宝天猫买家数：仅有拿得出手的亮点
这次用户发表的维度调整比较大，活泼买家数根本满是文字表述中抠出来。并且为了标明阿里地图的全球性和新事务投入的作用，阿里发表了许多海外、国内细分事务的买家数状况，可是淘宝天猫的月活用户没有了。
看成果，在截止9月底的电商旺季：
1、阿里国内零售途径年度活泼用户数增速(曩昔十二个月在天猫淘宝有过购物行为的账户数)到达了8.63亿，同比添加14%。这比较上季度末新增3500万，再次站上3000万新增大关，显着超出了上个季度1700万。趁便，这恐怕也是阿里这个季度仅有能拿出手的亮点了，其他都太差了！分项来看：a.淘宝特价版年活买家数到达了2.4亿，比较上个季度末的1.9亿，净增了五千万，这块事务张狂砸钱获客，意图便是为了搅扰拼多多，现在来看是必定作用的。
数据来历：公司财报，长桥海豚投研收拾
b.为了着重自己是一家全球性电商途径，阿里再次具体发表了全球用户状况，截止这个季度末：
阿里全球年度活泼买家数现已到达了12.4亿，比上个季度末添加了6300万；其间，海外用户到达了2.85亿(东南亚Lazada、土耳其Trendyol、巴基斯坦Daraz、速卖通等)净增了2000万；
索然无味用户占了9.53亿，新增了4000+万，国内除了8.63亿的国内什物零售买家，还有9000万本地停止等服务的买家数。
(2)淘宝天猫体现不济
当然，为了取得这些用户，阿里的价值是巨大的，其间一个就包含了消费本身低迷状况下，为了争夺用户而进性的大规模补助，成果是：
阿里的定海神针——淘宝天猫佣钱+广告的客户办理收入为717亿，同比添加3.4%，在商场预期只要6%-8%的状况下，实践成果更差。
这背面有多种途径兴起的竞赛分流，有阿里再竞赛之下下降变现程度、进步对商家补助的要素，更有消费低迷，用户捂紧钱包不花钱的要素。
数据来历：公司财报，长桥海豚投研收拾
阿里从上个季度现已不发布天猫的GMV添加状况，这次只是含糊地提了一下，国内零售的什物GMV增速只要个位数。
并且阿里也十分坦白地说了原因：商场环境变差，电商途径越来越多了。其间，服饰、配件类GMV增速特别慢，而消费电子和家装品类耐性还不错。别的，社区团购事务添加不错，GMV环比添加了150%。
考虑到，现在阿里还在下降对商户的收费，变现程度或许有所放缓，实践GMV添加应该会高于淘宝天猫的客户办理收入(3.4%)，但估量也很难跑赢同期本已低迷的全线上零售添加。
数据来历：统计局、公司财报，海豚投研收拾
(3)途径赢利太丑陋
阿里这个季度的Non-GAAPEBITA赢利280亿，赢利率14%，根本是在海豚君看到的商场预期的下限方位和海豚君的失望预期，是毫无争议的差。
数据来历：公司财报，长桥海豚投研收拾
数据来历：公司财报，海豚投研收拾
而假如看中心零售事务的赢利体现：咱们知道淘特现已从途径电商放到了立异零售地点的原重财物单元中，这样这个季度的零售事务，亏本率进一步恶化，从上季度16%进一步滑到了22%。
除去去淘特之后，传统的淘宝天猫途径零售事务，赢利率体现仍然是显着下滑。从同期状况来看，上一年是65.5%，本年则掉到了60.5%，显着面对抖音的进攻，阿里在直播电商上的投入、商户的让利也在腐蚀阿里真实的“造血单元”。并且展望短期，赢利下滑趋势根本改进无望。
数据来历：公司财报，长桥海豚投研收拾
(4)新零售：高基数下增速放缓
国内重财物零售事务首要包含盒马、高鑫零售、银泰、猫超自营、天猫少许自营与考拉。这个季度，重财物零售事务收入551亿，同比添加101%，算是小超商场预期。
海豚君粗估，除去高鑫零售并表影响，实践同比添加大约在30%，添加比较上个季度有所康复，应该首要是猫超和盒马奉献。
数据来历：公司财报，长桥海豚投研收拾
(5)线上“零售商”阿里
在本钱与费用端上，阿里本季度除去去股权鼓励的Non-GAAP毛利734亿，同比增速只是4.1%；
毛利率36.6%，熟练高毛利的天猫淘宝收入低于预期，重财物事务收入较高，占比提高后，毛利率显着低于商场预期。
现在来看，在途径电商竞赛环境恶化，重财物投入继续的状况下，这一趋势短期也很难改变。
数据来历：公司财报，海豚投研收拾
(6)仍然风火撒钱中
从这个季度的三费体现来看，阿里根本上对内勒紧裤腰带，而对外——对商家和对用户张狂撒钱中。比方，公司研制和办理费用坚持相对抑制，费用率还有所下降。
但营销费用继续十分夸大，要知道阿里在POP途径零售形式下，对用户的补助、消费鼓励等首要体现在销售费用上。
这个季度阿里的销售费用仍然在飙涨：上季度同比飙升103%，这个季度仍然很高，到达了86%，单季砸钱276亿元。
数据来历：公司财报，长桥海豚投研收拾
全体上，Non-GAAP运营赢利251亿，同比缩短了34%，运营赢利率13%，比疫情创下的前史低点还低出来一个百分点，仍然低于商场预期。
别的Non-GAPP净赢利285亿，显着低于商场预期332亿，通盘来看，赢利严峻低于预期背面，仍是造血事务——淘宝、天猫面对的竞赛压力大，让利之后交易额仍然被其他途径分流，呈现收入、赢利和赢利率纷繁低于预期的状况。
看完零售与公司全体，咱们在看一下阿里其他高重视度事务上的体现：
(1)阿里云小幅康复
本季度阿里云收入200亿，同比增速33%，比较上个季度的30%小幅康复。
从上个季度开端，云钉一体战略之下，亏本事务钉钉已并入阿里云事务，但阿里云赢利仍然在正数区间运营，本季度到达了4亿，赢利率维持在2%。
从5-10年维度来看，或许还得盼望阿里云解救阿里，毕竟是工业互联献身国内途径云龙头，未来的盈余才能不行小觑。
数据来历：公司财报，海豚投研收拾
(2)菜鸟增速放缓
接连迸发两个季度后，新一季度菜鸟同比添加有所放缓，同比添加20%，单季收入98亿。
当时菜鸟的首要添加来自于阿里的跨境电商事务，这个季度放缓显着，或许与疫情导致物流迟滞有关，后续仍需调查。
数据来历：公司财报，长桥海豚投研收拾
(3)游戏加持不改文娱亏本底色
大文娱事务收入仍然是81亿，同比环比零添加，但亏本率从5%拉到了进一步拉到了12%。
尽管长视频赛道太烂，但时长和用户基数在，成了一个食之无味、弃之可惜的存在，优酷对阿里大文娱的连累也在继续中。
数据来历：公司财报，海豚投研收拾
(4)本地停止：饿了么体现平平
饿了么与口碑本季度营收到达95亿，同比仅增8%，收入的确比较差。不过这儿需求解说的是，从年活买家数来看，其实有28%的同比添加，并且订单数同比添加也有30%，其间非餐外卖订单增速还更高。
收入差的很大原因是，饿了么投入了许多的红包来补助用户，所以订单添加不错、本地停止的GMV还行，可是用户的补助是计入到收入减项的，实践入账的收入相对来说就差了许多。
数据来历：公司财报，海豚投研收拾
小结
全体来看，阿里从年头进入新一轮投入期，现在投入往后对报表的损伤现已彻底体现了出来，对本身带来的仅有作用便是这个季度用户添加体现还不错。
但对对手的损伤还有待调查，特别是京东看起来彻底不受影响，当然眼下炮火首要对准的拼多多，后续还要等候拼多多的答卷来调查竞赛状况。