现在，即使“傍上”华润系，从成绩层面而言，金种子酒(行情600199,诊股)仍旧称得上是“差等生”。

伴随着9月的降临，申万白酒职业的20家酒企半年报已全部发表结束。全体来看，2022年上半年，与绝大多数酒企业全体坚持增加态势有所不同，徽酒四杰之一的金种子酒成仅有亏本的酒企。

近来，金种子酒发布上半年财报显现，陈述期内，其完结运营收入6.02亿元，同比增加10.39%；归属于上市公司股东的净赢利-5508.02万元，上年同期为-9771.96万元；运营活动发生的现金流量净额为-3.02亿元，亏本面继续扩展。

这是华润战投入局后的榜首次期中考试，金种子酒仍旧提交了一份不尽善尽美的成绩单。

本年2月，金种子酒对外发表，华润集团旗下华润战投拟收买其控股股东金种子集团49%股权。股权转让完结后，阜阳出资开展集团有限公司（以下简称“阜阳投发”）持有金种子集团股权份额将由100%降至51%。彼时，尽管这一买卖没有落地，但二级商场关于华润的入局意向已敏捷予以回应。在上述公告发布之后，金种子酒股价“平地起飞”，尔后录得数个涨停板。

但是，就现在来看，即使“傍上”华润系，从成绩层面而言，金种子酒仍旧称得上是“差等生”。

成绩欠安

作为安徽四大名酒之一，金种子酒始建于1949年7月，前身为阜阳县酒厂，1998年8月，其以每股5.7元的发行价登陆上交所，成为国内第8家白酒上市公司。彼时，贵州茅台(行情600519,诊股)、洋河股份(行情002304,诊股)等还在上市途中。上市之初，该公司的主运营务是农牧副产品开发，后来才将运营要点转向白酒，现在具有“金种子”、“醉三秋”、“种子”、“和泰”、“颍州”等系列产品，并与古井贡酒(行情000596,诊股)、迎驾贡酒(行情603198,诊股)、口儿窖(行情603589,诊股)被称为徽酒四杰。不过，近年来，金种子酒掉队显着，并因成绩亏本成为四杰中的倒数榜首。

7月中旬，在发表成绩预告时，金种子酒就已将成绩预亏归结于两方面：一是公司白酒产品结构处于调整期，次高端产品出售占比较低，归纳出售毛利相对较低；二是因为上半年国内疫情防控等原因，导致销量下降所形成的。

依据财报，金种子酒的产品首要分为两类，以金种子系列、金种子馥合香、醉三秋1507为代表的中高档酒，以及以种子酒系列、吉祥种子酒、颍州系列的代表的一般白酒。2022年上半年，其间高端酒的营收为2.27亿元，一般白酒则为1.39亿元。

《世界金融报》记者查阅金种子酒官发现，现在该品牌中高端酒类产品的价格多会集于100-500元之间。金种子酒方面此前在回应记者采访曾表明，其间高端产品首要是比较于自己的产品来定位的，与茅台、五粮液(行情000858,诊股)等真实中高端品牌的距离比较大。因为公司的酒类产品倾向中低端，所以与同类酒企比较，产品的毛利率较低。未来公司将加大对中高档酒品的布局，首要就会聚集馥合型金种子年份酒等。

在白酒职业专家蔡学飞看来，在消费晋级、存量竞赛态势下，安徽省内商场竞赛加重，金种子酒品牌价值不高，产品结构低端严峻，途径粘性缺乏，以馥合香为代表的次高端产品正在培养期，无法奉献销量，企业正在施行产品结构晋级的困难转型期。

2月上旬，安全证券的一份有关徽酒的职业研究陈述称，假定2020年安徽白酒商场规模约330亿元，通过对省内四家上市酒企的商场份额进行测算，终究得出古井贡酒、口儿窖、迎驾贡酒在省内白酒商场份额分别为21.8%、9.6%、6.1%，金种子酒的这一份额仅为1.8%。

记者整理发现，金种子酒也有过高光时间，自其上市以来，于2012年到达成绩最高点，完结运营收入约22.94亿元，完结归属净赢利约5.61亿元。不过，从2013年开端，金种子酒的运营收入增速便已呈现负增加，尔后9年的时间里仅2018年、2020年以及2021年呈现正向增加外，其他6年的增速均为负值。且自2015年开端，金种子酒的营收体量均未超越20亿元。比较之下，同为徽酒的口儿窖早自2018年起年营收均超越40亿元，古井贡酒2019年就已进入百亿沙龙。

4月底，金种子酒发布了2021年财报。据财报发表，陈述期内其营收虽同比增加16.70%至12.11亿元，净赢利亏本1.66亿元，由盈转亏，同比大幅下降339.76%，而这一降幅成为职业之最。

关于净赢利的大幅亏本，金种子酒方面解说称，白酒职业竞赛继续加重，职业赢利进一步向头部企业会集，进一步向中高端和高端白酒品牌会集。公司作为区域性白酒品牌，商场压力一向很大。公司出产出售的酒类中低端产品占比很大，原材料价格及人工成本继续上涨。此外，2021年，公司酒类收入尽管较2020年增加了24.75%，但因为强势竞品的镇压，公司中高端产品尚处于推行培养期，商场根底仍较单薄，没有能大规模的占领商场，老产品毛利率较低，然后形成归纳毛利率提高较慢。

“傍上”华润

值得一提的是，在金种子酒成绩低迷之际，其控股股东金种子集团的仅有股东阜阳投发引进战略出资者。

2月中旬，金种子酒发布公告称，为推进国有企业深化改革和高质量开展需要，阜阳投发拟以非揭露协议转让办法将所持金种子集团49%的股权转让给华润战投，两边已于2月16日签署了股权转让协议，“本次股权转让是央企部属子公司与当地国资企业之间战略性重组，需要取得有关部门的批阅后收效。”

4个月后，阜阳投发将其持有金种子集团49%股权转让给华润战投相关事项完结批阅和工商改变挂号，随后金种子酒高管迎来人事大变动。现在在金种子酒现有7位高管中，“华润系”高管占有3席，其间总经理何秀侠、财政总监金昊、副总经理何武勇的经历均与华润雪花啤酒相关。

7月上旬，华润啤酒（控股）有限公司首席履行官侯孝海曾在金种子集团干部大会上称，华润的入驻是推进央地协作、参加当地国企改革开展的必然选择，将给金种子带来三大利好：一是把华润的机制和理念与金种子有效地对接交融，完结优势互补；二是把华润的一些经历、才能、办法与金种子共享沟通，完结共同进步；三是把络办理、终端的深耕、产品的培养、品牌的宣扬与金种子进行协同统筹，完结资源整合、相互赋能。

不过，在华夏基金大消费履行合伙人晋育峰看来，华润可以对金种子酒完结品牌和途径赋能，但效果有多大值得商讨，“一来白酒和啤酒的途径有必定差异，且华润的连锁商业途径对白酒而言不是主战场；二来华润之前对汾酒是财政出资，对景芝酒的出资还未见成效，其所具有的品牌、资金、途径优势终究能为白酒供给多少加成，有待调查。”

明显，就当下来看，华润能否带领金种子就打赢这场“翻身仗”或许仍是不知道，但必定的是，2022年下半年场，金种子酒将会迎来艰苦的激战。