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兴业证券：银行股轻视值+基本面拐点向上的性价比极高

2月金融数据发布，社融总量大超预期，增速小幅提高至13.3%，信贷和银行承兑汇票是最首要的社融超预期分项，信贷需求旺盛、经济修正动能较强。信贷总量、结构均可圈可点，银行信贷需求在对公层面依然非常旺盛，居民短贷的负增长也显着好于基期，银行还经过操控收据贴现量为其他借款腾挪额度。

近期二级商场动摇加大，关于银行板块尤其是中心标的，咱们持续坚决引荐。2021年不管从宏观经济、钱银环境仍是监管方针来看，均是近年来银职业运营景气量较高的一年。在经济上行+信誉边沿收紧的环境中，银行职业兼具定价上行和不良改进的基本面两层利好。其时银行龙头标的估值仍属合理区间，比较于高估值板块的龙头标的估值显着轻视。组织抱团有所松动的环境下，银行股轻视值+基本面拐点向上的性价比极高，持续坚决看好兴业、安全、招行、杭州、邮储等基本面优异个股全年的体现。此外，从银行前史行情的复盘经历上看，主张出资者重视板块内的轮动时机，要点引荐南京、光大、工行、建行等轻视值标的出资时机。

光大证券：持续着重顺周期视角下的银行板块出资逻辑

持续着重顺周期视角下的银行板块出资逻辑。本年以来，顺周期的力气持续发挥作用。从银行信贷视点来看，工业品、农林牧渔的借款增速还在提高，顺周期反映较显着。从前史视点来看，银行运营会对经济周期做出“亲周期”的反响。尽管监管方针有逆周期性，在经济复苏时期银职业各方面目标归纳向好，体现为对盈余失望预期的转化、对财物扩张和价格预期向好，对财物质量预期改进，以及动态拨备要求低位等。咱们以为一段时间之内顺周期力气是带动银行体现的重要变量。与此一起，从现在银行运营状况、信贷投进量、职业分解视点来看，优质银行依然扮演着“强者恒强”的特征。

在未来时期，从银行出资视点来看，持续主张重视三条出资主线：1)从中长时间视点来看，优质银职成绩确定性更强，且以财富办理、零售事务等为代表的特征标签有望持续取得估值溢价。持续引荐安全、兴业、招行等标的。

2)从负债端本钱上行来看，尽管咱们以为负债端本钱上行不太会超预期，但前史上负债端本钱在2013年、2017-2018年呈现过超预期的上行，其时大型银行的体现是跑赢职业全体的。未来需求重视NCD利率改变状况，假如NCD利率持续走高，乃至保持一段时间，或许大型银行也会呈现出资时机。其时大行估值相对较低，主张重视邮储、建行、工行等大行的出资时机。

3)从信贷投进区域分解看，假如银行股行情进一步演绎，或许需求从中小银行找时机，推进估值从分解到收敛。其时城农商行分解很大，区域经济金融环境是影响当地法人银行运营的要害变量，主张要点重视东南滨海、成渝经济圈等优势区位，特别是江浙区域优势标的，如宁波银行、常熟银行。

华泰证券：估值上升期有望降临顺周期加配银行

危险出清后半程，估值上升期有望降临。财物质量为影响银职业估值的重要要素。银行板块作为典型顺周期职业，其时财物质量目标改进趋势明亮。一方面2020年疫情布景下，银职业对不良财物严厉确定，拨备计提力度和不良处置力度显着上升，助存量危险不断出清，尤其是给予优质银行股体系危险出清的时机；另一方面，由于企业偿债才能提高、零售危险拐点已现，咱们估计新增危险较为可控。20Q4银职业财物质量已迎来改进，比照前史经历，咱们以为其时危险出清逐渐进入后半程，估值进入提高阶段。借款利率上行驱动息差企稳、出资者国际化和组织化趋势则有望进一步催化银行股估值修正行情。

估值修正持续，顺周期加配银行。宏观经济逐渐修正，银行危险出清逐渐进入后半程，估值有望进入提高阶段，叠加息差企稳、出资者结构优化，或进一步助力银行股估值提高。经济复苏+基本面修正+资金装备需求提高，咱们坚决看好银行装备价值。细分板块来看，大行顺周期特征更为显着，2020年赢利增速显着上行，估值与股息率优势杰出，存量危险不断出清，引荐工商银行、农业银行；中小银行则重视构本钱身特征，对标海外特征中小行，具有宽广的估值提高远景，部分有望享用2倍以上的PB估值，引荐兴业银行、常熟银行、安全银行、青岛银行。一起主张重视处估值底部银行标的。

华西证券：2月信贷社融增速上升重视上市银行年报落地

2月信贷投进量增结构优超商场预期，反映商场供需两旺的格式。咱们以为，本年职业成绩在量价企稳以及信誉本钱回落下将有显着的上升，未来估值仍有修正空间。现在板块指数静态PB仅0.79倍，轻视值特征下具有必定防御性，助力板块取得肯定和相对收益。上市银行将相继发表年报，跟着成绩的完成板块估值也将进入分解，持续引荐招商、宁波、安全、兴业、成都、青岛、常熟等，别的重视大行的时机。

中泰证券：银行景气量持续向上两条选股逻辑

银行景气量持续向上，两条选股逻辑。银行股的中心出资逻辑是宏观经济，银行景气量持续向上：息差向上，财物质量预期改进。选股方面，有两条主线。一条是咱们一向主张的拥抱银行中心财物：宁波银行、招商银行、兴业银行和安全银行。另一条是在职业景气显着上行的布景下，挑选轻视值、财物质量杰出的银行(由于银行本轮在经济周期复苏与前几轮复苏的差异点：财物质量的分解会持续)。从区域视点，引荐江苏银行、南京银行；从客户结构视点，咱们引荐大型银行行：建行(A/H)、工行(A/H)、邮储(A/H)。

我国银河证券：宏观经济持续修正利好银职成绩改进和财物质量优化

宏观经济持续修正，利好银职成绩改进和财物质量优化。多家上市银行2020年净利增速已完成转正，成绩体现超预期，对板块估值构成支撑。钱银方针保持稳健，让利压力缓解，息差企稳上升，信贷结构优化及中间事务开展或成为长时间盈余才能提高的突破口。其时板块PB0.80倍，估值处于前史偏低水平，装备价值凸显。归纳考虑成绩改进+轻视值，持续看好银行板块出资时机，给予“引荐”评级。个股方面，引荐招商银行、宁波银行、兴业银行和常熟银行。

东兴证券：基本面有望持续改进看好板块估值提高

咱们看好银行板块估中枢上升至1倍PB以上，首要逻辑为：(1)方针压力相对平缓。从中心经济工作会议、两会政府工作报告定调以及央行和银保监会表态来看，咱们以为方针层面相较2020年更为平缓，由此银职业商场化运营空间和成绩弹性将扩展。(2)基本面持续改进，息差和不良压力削弱。钱银方针趋于常态化带来2021年财物增速稳中略降。国内经济持续修正带动信贷项目需求，推升银行财物端定价水平，息差有望企稳上升。量价要素一正一负，银行营收增速或仍保持平稳。考虑到经济修正和借款结构优化，其时上市银行信誉危险压力全体平稳；拨备计提较足够，在基本面持续改进下，2021年上市银行赢利增速有望较大起伏提高。(3)估值仍处低位。其时板块动态PB估值仍处于前史底部，咱们持续看好板块装备价值，要点引荐零售银行以及具有区位优势的中小银行。

华福证券：财物轮动布景下轻视值银行具有比较优势

关于银职业来说，中长周期的维度而言，财物规划在必定增速领域内，净息差保持安稳水平，财物质量不断夯实的布景下，结构性信誉危险可控，伴跟着经济弹性康复，危险逐渐下降，关于未来银行盈余水平的扩大供给更为宽广的空间。站在现在的维度而言，板块估值水平较低，假如财物的轮动从大类财物视点去考虑，短周期商品类会取得多一些重视，但动摇性更强，银职业作为顺周期要在此轮的轮动中，占有稳健的提高赛道，有望完成盈余与估值的“DNA双螺旋”向上结构的合作，具有杰出的出资价值，保持银职业“引荐”评级。