近来，深交所受理了深圳市唯特偶新资料股份有限公司(下称唯特偶)创业板上市请求，此次若闯关成功，唯特偶有望成为国内微电子锡焊资料榜首股。

据招股书显现，唯特偶出产的微电子焊接资料是电子资料职业的重要根底资料之一。现在，其首要产品包含锡膏、焊锡丝、焊锡条等微电子焊接资料以及助焊剂、清洗剂等辅佐焊接资料，终究广泛应用于消费电子、LED、智能家电、通讯、计算机等多个职业。

本次发行前，该公司实践操控人廖高兵、陈运华配偶直接持有公司43.20%的股份，一起经过其操控的利乐缘出资持有公司24.56%的股份，直接及直接算计持有该公司共2980万股，占公司本次发行前总股本的67.76%。

此次冲刺创业板IPO，唯特偶拟募资4.08亿元，投建微电子焊接资料产能扩建项目、微电子焊接资料出产线技术改造项目、微电子焊接资料研制中心建设项目，及弥补流动资金。

《出资》研究员翻阅该公司招股书注意到，2018年至2020年(下称陈述期)，唯特偶完成运营收入别离为4.67亿元、5.18亿元、5.91亿元；同期完成归属于母公司所有者的净利润别离为0.41亿元、0.54亿元、0.65亿元，营收与净利润均坚持添加态势。可是成绩添加背面，该公司仍存在对供货商依靠、应收账款继续走高、公司及其子公司因安全出产不妥而遭到行政处分等问题。

针对上述问题，《出资》研究员电邮交流提纲至该公司相关部分，但到发稿前没有收到公司回复。

前五大供货商收购占比超七成

招股书显现，据我国电子资料职业协会出书的《锡焊料》月刊及出具的《证明》，2019年锡膏出货量全球前三强企业为美国爱法、日本千住和我国唯特偶。2019年，唯特偶的锡膏产销量国内排名榜首，其客户包含中兴通讯、富士康、海尔智家、格力电器、联想集团、TCL、比亚迪、立讯精细、公牛集团、海康威视、华为等国内知名企业。

《出资》研究员注意到，唯特偶微电子焊接资料出产所需的原资料首要为锡锭、锡合金粉等。上述两种资料占唯特偶原资料收购总额的份额均在80%以上。其间，收购的锡锭首要用于出产焊锡条和焊锡丝等产品，锡合金粉首要用于出产锡膏产品。

该公司首要原资料供货商包含云南锡业股份有限公司、北京康普锡威科技有限公司等在内的多家锡锭、锡合金粉出产企业。据招股书数据发表，陈述期内，该公司前五大供货商算计收购金额为2.49亿元、2.78亿元、3.11亿元，别离占当期原资料收购总额的74.72%、74.82%、72.35%，可见，唯特偶首要供货商较为会集。

虽然商场上锡锭、锡合金粉等原资料供给足够，价格通明，且陈述期内公司前五大供货商根本安稳，但假如部分首要供货商运营状况发生严重改变，将或许对该公司原资料供给及公司正常出产运营带来必定影响。

此外，因为锡锭、锡合金粉的商场价格存在必定的动摇，使得该公司锡膏产品毛利率下降显着，别离为29.36%、29.93%和25.74%。

为躲避锡价动摇对该公司经运营绩的影响，唯特偶在估计锡价大幅上涨的状况下会在期货商场下多单并什物交割作为锡锭收购的另一种途径，即经过必定的期货保证金来确定未来锡锭收购的数量和金额。但假如该公司对价格的猜测方向过错或工作人员不标准的期货操作，导致公司未能有用确定未来锡锭收购价格乃至形成保证金丢掉，则将会对公司的安稳运营形成晦气影响。

唯特偶收购的锡锭、锡合金粉的金额及占总收购额的份额

数据来历：公司招股书

财物质量欠安

据招股书发表，陈述期内该公司应收账款逐年添加，别离为1.54亿元、1.77亿元和2.24亿元，占流动财物的份额别离为55.26%、58.23%和57.62%；应收账款余额占当期运营收入份额别离为35.81%、36.81%和40.74%，其间2018年、2019年占比相对安稳，2020年占比上升较大。

对此，该公司在招股书中称，跟着国内疫情逐渐得到有用操控，第三季度开端公司下流的商场需求添加导致运营收入添加，但其首要选用赊销方法进行出售，货款结算需求必定信誉周期，因此导致应收账款增幅大于运营收入增幅。

陈述期内，该公司应收账款周转率别离为2.81次、3.13次和2.94次，而同期同职业可比公司2018年和2019年平均水平别离为14.08次和16.08次，远低于同行企业平均值。跟着公司运营规模的进一步扩展，应收账款金额将继续添加，如若下流产业政策、客户运营状况等发生严重晦气改变或公司采纳的收款措施不力，该公司应收账款将面对发生坏账丢掉的危险。

别的，唯特偶存货账面价值别离为4249.97万元、4201.71万元和4389.94万元，计提的存货贬价预备金额别离为120.72万元、139.68万元和167.37万元。唯特偶在招股书中表明，公司存货首要为原资料和产制品，系公司依据对商场及客户需求的猜测备有的库存。假如该公司对商场需求的猜测呈现严重误差或呈现客户无法履行订单的状况，存货或许会呈现积压、滞销的危险，然后对公司的经运营绩发生晦气影响。

唯特偶流动财物结构

数据来历：公司招股书

屡次遭到行政处分

《出资》研究员整理该公司招股书注意到，陈述期内，唯特偶及其子公司屡次因违法违规遭到相关部分行政处分。

2018年至2019年，唯特偶及其子公司共存在11原因丢掉已开具发票而遭到税务部分处分的景象。对此，唯特偶以为，公司客户数量较多，日常运营中在向客户开具增值税发票并寄送发票的进程中，客观上存在少数发票因转交进程遗漏而丢失的或许。

而2020年7月17日，惠州市惠阳区应急管理局出具“(惠阳)应急罚[2020]11号”《行政处分决定书》，就唯特偶全资子公司——惠州市维佳化工有限公司存在的甲类车间运用塑胶原料手动抽提泵、清洗剂(水性)与助焊剂(易燃)混存等不标准行为及安全出产事端隐患，给予正告和6万元罚款的行政处分。

无独有偶，2021年1月14日，深圳市龙岗区应急管理局出具“(深龙岗)应急罚[202128号]”《行政处分决定书》，对唯特偶未树立事端隐患排查管理准则的行为给予6万元罚款的行政处分。

针对上述处分，唯特偶保荐组织以为，“不构成严重违法违规，不会对其本次发行上市发生严重晦气影响”。不过，唯特偶招股书中在要点提醒安全出产危险时坦言，虽然公司有较齐备的安全设备，拟定了完好的安全出产准则以及完善的事端应急处理机制，但不能彻底扫除因出产操作不妥、设备毛病等偶发性要素引发的安全事端危险。