跟着公募基金一季报发表进入结尾，过半基金公司于近来会集发布一季度财报，其间就包含诺安基金头牌蔡嵩松。

环比上一年四季度，诺安生长与诺安和鑫两只基金一季度均遭受净换回。其间诺安和鑫比例换回崎岖崎岖达17.35%；而诺安生长也遭净换回12.58亿份，叠加一季度净值跌落，总办理规划下降17.29%。

一季度蔡嵩松依然坚持90%以上的股票持仓比例，仅仅为应对换回压力而下降持股数，而减持的目标可谓“雨露均沾”。

比照上一年年报与一季报能够发现，诺安生长第七至第十大重仓股持有量一股未变。而发生改变的前六大重仓股中，仅有原第二大重仓股北方华创上升至榜首位，增持86.10万股，剩下五股均减持。一季度期末，诺安生长前十大重仓股占基金净财物比例依然高达82.74%，环比相差无几。

诺安生长2021年一季度十大重仓股

而诺安和鑫状况相似，前十大重仓股持仓数“7减2平1增”，仅有增持的是原第十三大重仓股三安光电，入替原第十大重仓股北京君正。前十大重仓股占基金净财物比例相同达82.01%。

诺安和鑫2021年一季度十大重仓股

若将蔡嵩松办理的两只基金放到一同调查能够发现一个风趣的现象：一季度发表的两份十大重仓股名单中，唯二取得增持的个股，北方华创与三安光电均在另一只基金的减仓名单之列，考虑到基金规划下降的要素，其持股崎岖改变不大。

如将两基金视为一体，鉴于其十大重仓股的高会集度，除了将两只股票“从左手换到右手”，在行情崎岖的一季度，蔡嵩松出资逻辑则根本能够归纳为——“扛”。

在两份一季报中，蔡嵩松自始自终的看好半导体职业。他表明，半导体缺货潮将连续，提价逻辑将愈演愈烈，“本轮供应侧缺货的程度是历史上从来没有过的，景气周期的时间跨度也有望超出预期，工业的高景气与股价的剪刀差越来越大，黎明前的黑暗，剑拔弩张”。

一季度，诺安生长净值跌落11.39%，诺安和鑫跌落14.15%，作为比照，国联安中证全指半导体ETF一季度净值跌14.67%，蔡司理总算仍是把偏股混合型基金管成了ETF的姿态。

//中欧、富国等旗下明星基金司理持仓露脸，周应波、朱少醒减持顺丰控股(63.180,-0.49,-0.77%)，曹名长大调仓//

4月22日，又有一批明星基金司理的一季报发布，财联社记者整理了中欧基金的周应波、曹名长以及富国基金的朱少醒的季报状况，这三位基金司理各有特点、各有所长。

不过在一季报中，周应波和朱少醒均对顺丰控股进行了减持，而曹名长则是在坚持轻视值蓝筹理念的基础上，对其办理的中欧价值发现大调仓。

在曹名长看来，内需消费、出口工业链、碳中和方针下制造业节能改造晋级带来的制造业出资，这些方向有望将成为2021年的出资主线。

中欧周应波减持顺丰控股

4月22日，由周应波办理的中欧时代前锋发表一季度报，该基金在本年一季度比例净值增加为-1.52%。虽然呈现了小幅回调，可是该基金的规划在一季度仍是呈现了小幅增加，从上一年四季度末的197.38亿元，增加至214.11亿元。

详细操作上，中欧时代前锋依然以高仓位运转，到2021年一季度末，股票仓位为89.75%，相较于上一年四季度末的87.72%，呈现了小幅上升。

重仓股方面，到一季度末，该基金前十大重仓股为海康威视、赣锋锂业、深服气、宁德时代、海大集团、邮储银行、万华化学、国电南瑞、福耀玻璃和我国安全。

相较于上一季度末，周应波对海康威视大幅增持逾1000万股，由此海康威视成为该基金的榜首大重仓股。一起，周应波还增持了万华化学、宁德时代、福耀玻璃等个股，邮储银行、国电南瑞也跟着被增持新进前十大股东名单。而顺丰控股和汇川科技则退出了前十大股东名单，此外我国安全和赣锋锂业被减持。

千字文回溯一季度

在一季报中，周应波写了一篇千字“小作文”。他说到，一季度A股商场阅历了过山车行情，阴历新年之前的商场连续了2020年末的疯狂，中心财物泡沫化加重，而2月下旬以来在中心财物估值去泡沫带动下商场开端遍及调整。

对此次商场所谓“中心财物”的调整，他以为是“开端的完毕”。

这句话表达的意思有三点：榜首，“中心财物”都需求放在时代开展的布景下调查界说，在人口结构、宏观经济、社会风格、技能革新各种改变推进下，历史上不同国家在不一起代的上市公司中都呈现了差异化的“中心财物”，2020年以来死板的“中心赛道出资”行为是严峻的不负责任类赌博出资。

第二，一季度敞开的调整，是曩昔几年提估值的“根本完毕”，这个完毕的进程可能会比较苦楚，伴跟着一部分根本面牢靠公司的估值缩短，和另一部分根本面不牢靠公司的估值、成绩双杀。

第三，站在比较长时间的视角来考虑，曩昔几年给予“中心财物”估值溢价的方向是正确的，是A股商场成熟化的“开端”，未来假如阅历一段时间的去泡沫进程，长时间来看A股出资依然会以各职业优质公司为中枢。

周应波还强烈建议出资者更多地选用“定投”，或许在商场较为平平的时分买入带关闭期的基金产品。这是由于基金出资人本身的出资行为和出资久期，对基金出资效果影响适当巨大，在相对高位买入基金的持有人，短期承受了不小的回撤。别的，比较在开放式基金里做短期买卖，有耐性的两种出资方法盈余的概率要大许多。

他以为自动型股票基金的实质，在于将广阔基金出资者的资金聚集，以作为优质企业股东的方法，共享我国经济中的“中心生长”公司的运营效果，而企业的“运营效果”呈现，最少是以数个季度、数个年度为单位的——而假如“股票出资”和“基金出资”这两个行为不能以相似的时间尺度打开，实际上都是严峻的博弈。

富国朱少醒：优质个股和耳熟能详的明星股不该彻底同等

闻名老将朱少醒也在4月22日发表了其办理的富国天惠的一季报。这只基金规划在一季度达到了379.96亿元，相较于上季度增加了73.14亿元。

详细操作上，富国天惠的仓位与上季度坚持适当水平，股票仓位为93.06%。该基金前十大重仓股别离是智飞生物、贵州茅台、伊利股份、宁波银行、韦尔股份、五粮液、我国安全、国瓷资料、格力电器和宝信软件。

相较于上季度末，全体改变并不大，智飞生物依然稳居榜首大重仓股之位。新进的前十大重仓股是韦尔股份和宝信软件，顺丰控股和立讯精细则不在前十大重仓股之列。

朱少醒回忆一季度时表明，商场先涨后跌，有明显崎岖的回调。商场流动性宽松但已有趋紧的态势，实体经济复苏气势微弱。开年后“中心财物”先是快速上涨，然后大崎岖跌落，整个季度回调明显。商场对优质公司估值的部分透支有所反响。

他表明：“咱们前期对商场的极致程度有所忧虑，已经在公司质地和对应的估值合理性上做了一些平衡。优质个股和我们耳熟能详的明星股不该该是彻底同等的概念。”

而在未来他依然会致力于在优质股票里寻觅价值，去翻更多的“石头”。一起他以为，自己并不具有准确猜测商场短期趋势的牢靠才能，而把精力会集在耐性搜集具有远大远景的优异公司，等候公司本身发明价值的完成和商场心情在未来某个时点的周期性回归。

在个股挑选层面，他偏好出资于具有杰出“企业基因”，公司办理结构完善、办理层优异的企业。在他看来此类企业，有更大的概率能在未来为出资者发明价值，共享企业本身增加带来的资本商场收益是生长型基金获取报答的最佳途径。

中欧曹名长坚持轻视值理念

曹名长在曩昔几年成绩并不杰出，乃至能够说是“拖后腿”，不少持有人对他的成绩颇有怨言。不过跟着本年以来风格的切换，他所坚持的轻视值蓝筹的理念却跑赢了同期成绩比较基准。

数据显现，由曹名长、蓝小康和沈悦一起办理的中欧价值发现A类、E类一季度别离上涨9.56%、9.56%。而在成绩的推进下，该基金算计规划达46.4亿元，相较于上季度末的32.04亿元提升了14.36亿元。

详细来看，该基金坚持了较高仓位运转，股票仓位达93.17%。该基金前十大股东别离为宁波华翔、我国汽研、大亚圣象、金地集团、广汇轿车、吉比特、喜临门、明泰铝业、冀东水泥和富安娜。

与上季度末的持仓比较，呈现了较大改变，前十大重仓股中有4个被替换。其间我国太保、新华稳妥、华帝股份、格力电器退出去前十大股东，金地集团、吉比特、明泰铝业、冀东水泥成为新进前十大重仓股。

曹名长在季报中表明，他一向着重估值是出资中十分中心的变量，估值很贵的东西应该尽早卖出，长时间来看估值是出资中十分有用的因子。

他说到，现在出资者的不合依旧在于经济，许多出资者通过2018-2020年的许多变故之后，关于经济走势的判别极为确认，即在中美竞赛布景下，在我国经济结构转型进程中，我国经济一定是逐级下台阶，利率价格一定是长时间向下乃至走向负利率。

但关于这个观念，他并不能笃定的去判别到底是对的仍是错的。他以为经济比商场预期要达观，无论是长时间仍是中短期；而出资者关于宏观经济的未来过于失望了。假如经济持续复苏，或许复苏的强度、通胀水平高于预期，曩昔多年估值高企的科技、消费、医药等范畴的定价将面对较大的调整压力。即便经济复苏不那么强，现有估值系统下，高估值的赛道个股也比较难获取长时间较好的肯定收益。

出资战略上，他持续坚持以自下而上选股为主；方向上来看，与年报观念相同,依然以为龙头优异公司现在估值较高缺少性价比，将选取现在“高性价比”的一些细分职业的中小市值龙头作为未来首要出资方向。“内需消费、出口工业链、碳中和方针下制造业节能改造晋级带来的制造业出资，这些方向有望将成为2021年的出资主线。”他表明。