美元疲软跌落，挨近自2014年以来最低水平。与其他国家比较，美国的钱银供给量快速增加，量化宽松方针有或许会继续到2021年年末。与此同时，其他国家如英国、加拿大等现已宣布加息信号。不只如此，美国预算赤字占GDP的份额将在2022年或更长时刻爆炸性增加，这会严重影响美元指数走势。不断扩大的预算赤字标明，未来几年美元指数或许到达70-80的水平，相当于从当时水平下降11%-22%。

假如美元跌至“分界线”90下方，在2021年下半年乃至跌向80，那么将对股市带来相当大的影响。

曩昔15年左右，美股最耐久的趋势之一是，美国科技公司的体现相对强于根底资料公司。下图中的红线显现了原资料股与科技股的相对体现。自2005年至今，红线一向下降，意味着科技股体现好于原资料股；而蓝线则代表倒转的美元指数，跟着科技股的体现好于原资料股，美元指数一向在上涨，直到最近才呈现了改动。

美元指数和两者的联系标明，跟着美元进一步走软，原资料股的体现将优于科技股。这关于被迫投资者而言来说很有危险，由于科技股占规范普尔500指数超40%。

根本情况下，原资料公司相对估值水平较低，在均匀水平之下。下图别离展现了原资料公司和科技公司的市盈率和市净率比照。绿线表明自2006年以来均匀相对估值。

估值有必要一直放在盈余增加的布景下。科技股应该是商场高增加的引擎，理论上，它们的估值应该比其他低增加公司的估值更高。但是，原资料公司和科技公司之间的相对增加走向常态化，现在还超过了前史均匀水平。但这并不意味着原资料公司比科技公司的增加更快(即便也有或许)，仅仅两者增幅距离收窄。

总而言之，美元疲软首要受钱银供给增加以及预算赤字等根本面要素的影响。这些要素将在未来几年将美元指数拉低至70或80，对金融商场将带来实质性影响。

其间一个影响是，科技股的资金将连续转向原资料股。这一趋势不只反映了美元疲软的影响，也遭到估值改动和两个板块之间根本趋势的支撑。鉴于科技股在首要指数中的权重相当大，这种改动关于被迫投资者来说不是什么功德。