1月的美联储议息会议释放了激烈的鹰派信号，不只揭开了加息的前奏，还有量化紧缩紧跟这以后。美联储高达9万亿美元的财物负债表要缩到何种地步才干按捺固执的通胀？股市又何处是底？

北京时刻27日三点，美联储发布抉择，坚持联邦基金利率在0~0.25%不变，打算在3月会议上加息，并在加息后开端减缩财物负债表。美联储主席鲍威尔在发布会上的情绪更为鹰派，毫无安慰商场之意，可见通胀压力之大。“鲍威尔表明在供应链方面没有任何发展，能够看出他对通胀问题十分忧虑，高通胀持续的时刻会超出预期。现在商场开端考虑美联储要在3月加息，而加息起伏会否是50bp？这或许从2月开端成为交易员最重视的要素之一。”资深交易员、CityIndex分析师佩里对记者表明。

假使3月呈现50bp的加息，则将再度冲击商场。摩根士丹利表明，估计美联储将在3月的会议上宣告本年4次加息，在7月宣告更急进的缩表方案。不过，此次会议上前瞻性指引现已消失，有关美联储方针途径的明晰信号也随之消失，疫情和通胀的不确认性意味着未来全部抉择都将依赖于经济数据，但能够确认的是，短期内通胀难以下行，紧缩将是前置的，破位的美股跌势也仍未完毕。

美联储钱银紧缩将前置

鲍威尔在新闻发布会上对利率抉择进行提炼，相较于温文的钱银方针声明，基调要更偏鹰派，危险财物应声跌落，美股三大股指由涨转跌。

“鲍威尔及其同僚并未给出一条清晰的钱银方针途径，相反，他们供认极具挑战性的不利要素并重申当时敏捷退出量宽的方案，一起还暗示很或许最快会在下次3月美联储会议上发动加息。”嘉盛集团全球研讨主管韦勒对记者表明。

他称，鲍威尔再度使用新闻发布会就美联储情绪进行微调，遣词较此前更为温文的钱银方针声明要强硬得多。新闻发布会部分亮点如下：薪酬正在快速增加；通胀率仍远高于长时刻方针且影响规划更广；经济不再需求持续高强度方针支撑；委员会遍及赞同加息机遇很快就会来到；鲍威尔不扫除在FOMC每次会议上都进行加息；利率有相当大的上调空间；FOMC打算在3月会议上加息；美联储财物负债表规划远大于必需；通胀危险仍为向上；通胀或许较预期坚持更长时刻高企。

”换句话说，鲍威尔尽或许清晰想要发动大幅加息的志愿，最早下一次会议就会开端加息，并将于此后会议上持续加息，直到通胀暴露下降痕迹。”韦勒表明。

佩里则对记者提及，需求警觉3月一次性加息50bp的或许性，正如2020年疫情爆发后，美联储一次性降息50bp来进行超预期方针调控。工作商场的强韧程度为加息供给了充沛空间，而不会导致经济阑珊，“估计美国GDP增速会在5%左右，增加或许会放缓，但不会呈现增速为负、堕入阑珊的程度。”

上投摩根方面对记者表明，本次会议并未发布经济前瞻指引和点阵图猜测，但最新的CMEFedWatchTool显现，预期本年3月加息25bp的概率达87.6%,加息50bp的概率为12.4%；预期6月加息25bp的概率为33.6%,加息50bp的概率为57.7%，加息75bp的概率为7.5%。由于联邦基准利率现在为零，而2021年12月美国CPI同比增加高达7%，在现在的失业率水平下，按捺通胀成为美联储别无选择的优先事项。

美股“跌跌不休”？

遭到超高通胀的限制，曩昔十多年屡试不爽的央行“看跌期权”逐渐失效，未来美股将去往何方？何处是底？

“我以为商场会持续下挫，但由于咱们现在现已进入了超卖区间，因此在下挫的进程中不扫除会有反弹，但我以为不太会持续。”佩里告知记者，“利率攀升会导致未来现金的折现率进步，这将导致估值承压，成长型科技公司的利润率将遭到冲击。此外，盈余尽管没有下修，但盈余成果仅是契合预期或小幅超出预期，成绩指引却弱于预期。这一系列要素都会导致成长型科技股持续下挫。”

他提及，此前奈飞的指引不及预期，商场估计新增订阅用户数将新增超500万，但其实只增加了285万；微软的成绩契合预期，但估计一季度的云核算业务收入会下降；特斯拉发布的成绩超出预期，但供应链问题仍是会贯穿2022年，或影响出货量。商场重视的大公司尽管体现尚可，但也存在危险，也是为何此前微软成绩发布时股价一度大跌，特斯拉也是如此。

除了最易遭到冲击的科技股，动摇率更低的标普500指数远景也不容乐观。“我以为标普500指数有进一步下行空间，今日股指正好坚持在了200日均线邻近，我以为会进一步跌落，未来或许看向3800点，这也是2020年秋季的最低点到2022年1月初最高点行情的50%回档位。”

上投摩根以为，在现在通胀的高位水平下，不扫除本年加息的速度或许超出商场预期，对股市带来负面影响。本次会议尽管谈及缩表，但并没有更详细的相关细节，并且对商场的影响相对有限，但出资人仍需持续重视美联储后续缩表的相关方案。“美联储即便本年加息3次以上，也不会改动年末美国仍大概率处于本质负利率的状况。中长时刻来看，在加息通道中，股票相较于债券仍具有更高的出资价值。”不过，更多交易员以为，加息+缩表+高通胀的组合对股市而言是丧命的。

此外，油价很或许会在2022年持续冲高，导致现已居高不下的通胀再度面对上行压力。不乏组织估计，在俄罗斯和乌克兰的地缘政治抵触下，油价很或许会突破100美元大关，即便没有这一重要要素，库存下降也将导致油价攀升。

佩里告知记者：“油价开年一度跌至60美元邻近，然后就一骑绝尘冲上87美元，我以为仍会有上行空间，尤其是考虑到俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势。此外，OPEC的产值无法攀升，一季度确实或许会冲击100美元大关，不过二三季度的或许性更大，到时原油需求也会攀升。”