长江商报音讯长江商报记者吴婷

正值医药职业(510660)会计信息质检作业期间，上市药企中恒集团(600252)（600252.SH）高管却密布离任。

作为此次查看要点之一的出售费用，中恒集团(600252)年出售费用高达21.19亿元，同比添加198.45%，占同期营收的64.23%，日均出售费用达580万元，在所有A股医药生物职业上市公司中排在第六位。

值得注意的是，净利三连增的背面，其现金流量净额却不增反降，三年下滑43%。

而与之对应的是，应收收据与应收账款的添加。仅2018年，中信集团应收收据及应收账款达2.16亿元，同比添加86.2%。其间，应收账款达1.9亿元，同比添加77.57%。

为安在核对药企状况之时高管频频变化，出售费用畸高是否合理，为何公司现金流量净额不增反降？对此，长江商报记者发送采访函至中恒集团(600252)，但到发稿时髦未收到回复。

一个月内高管“大换血”

7月9日，中信集团公告提名梁建生先生为公司第八届董事会非独立董事提名人。在此之前一个月，中信集团管理层简直大“换血”。

根据公司公告显现，5月24日，尹琪辞去中恒集团(600252)副总经理一职；5月28日，陈海波辞去公司董事一职；6月20日，廖智辞去副总经理一职；6月6日，欧阳静波辞去公司总经理、副董事长、董事及董事会下设专业委员会委员职务。

欧阳静波此前一直是该公司的法人代表，2016年当选中恒集团(600252)总经理与副董事长。2018年财报显现，欧阳静波年薪到达432.41万元。关于此次辞去职务，公告显现系欧阳静波个人原因。

值得注意的是，6月3日财政部发布《财政部展开2019年度医药职业(510660)会计信息质量查看作业》，联合医保局，随机查看77家药企。在查看的77家药企中，并没有中恒集团(600252)。但在6月份，中恒集团(600252)高管却相继辞去职务。

为安在核对药企状况之时，高管频频变化，是否存在公司违规、管理层躲避查看状况？中恒集团(600252)回应出资者表明，高管辞去职务系作业调动和个人原因，归于正常的人员活动。

日均出售费用580万

2018年年报显现，中恒集团(600252)出售费用同比大幅添加。数据显现，中恒集团(600252)出售费用达21.19亿元，其间商场推行费用20.58亿元，绝大部分出售费用都花在商场推行上。较2017年出售费用4694.19万元同比添加1.98倍，占同期营收的64.24%，占同期运营本钱的78.08%。均匀下来，中恒集团(600252)2018年日均出售费用达580万元。在所有A股医药生物职业上市公司中排在第六位。

关于出售费用畸高，商场关于其存在利益输送的质疑，中恒集团(600252)解说称，首要是“两票制”方针施行，原因由代理商担任的商场推行作业需要由公司与代理商一起担任推行，因而商场推行费同比大幅添加影响本期出售费用添加。

与出售费用构成鲜明对比的是研制投入。2018年中恒集团(600252)研制投入算计仅4474.49万元，仅达出售费用的2%。该公司2018年职工总人数为2434人，但研制人员数量只要65人。

中恒集团(600252)出售费用是否合理？是否存在重营销轻研制的状况。对此，长江商报发函致电中恒集团(600252)，但没有得到回复。

根据医药职业(510660)会计信息质检作业显现，此次将要点重视费用的实在性、本钱的实在性和收入的实在性等多个要点内容，如出售费用列支是否有充沛根据、是否实在发生，是否存在以咨询费、会议费、住宿费、交通费等各类发票套取大额现金的现象等。这将对商场推行费用较高的企业形成较大的压力。

现金流净额三年下滑43%

在中恒集团(600252)财报中，也存在赢利质量问题。

年报显现，2018年中恒集团(600252)营收32.99亿元，较2017年20.48亿元同比添加61.10%；净赢利6.13亿元，同比添加1.39%。但是，其扣非净利同比下滑14.88%，运营活动发生的现金流量净额8.53亿元较2017年同比下滑4.46%，比较2016年14.96亿元的更是下滑42.98%。

从数据上看，2016年-2018年，中恒集团(600252)净赢利持续添加，但运营活动发生的现金流量净额则是同比大份额下滑。由此可见，公司净赢利或许并没有转化为运营性现金流量。

2016年-2018年，中恒集团(600252)盈利现金保证倍数分别为3.06、1.48、1.39。明显近三年里，中恒集团(600252)盈利现金保证倍数逐年下降，赢利并未以现金方法留下来。

与之对应的是，应收收据与应收账款的添加。财报数据显现，2018年，中信集团应收收据及应收账款达2.16亿元，较期初余额1.16亿元同比添加86.2%。其间，应收账款达1.9亿元，同比添加77.57%。

中恒集团(600252)解说，应收收据及应收账款添加较多的原因首要是两票制的全面推行，药品出售的货款实施分期结算收款影响及客户用银行汇票结算添加影响所造成的。

与此同时，财报显现，2018年期末中恒集团(600252)有1564.97万元坏账预备，其间有761.3万元坏账无法收回，占坏账预备份额的近五成。2018年，计提坏账预备金额为485.27万元。

此外，值得注意的是，正在出资建造的“注射用血栓通产业化项目”存在减值现象。年报显现，该项目预算6.5亿元，工程进度96.1%，但现在因“注射用血栓通产业化项目”拟出产的药品未获得药监局批文，南宁中恒、肇庆中恒部分固定财物及在建工程处于搁置状况。

中恒集团(600252)管理层以为，相关固定财物及在建工程存在减值痕迹，固定财物及在建工程的账面价值或许无法经过运用财物所发生的未来现金流量或处置财物来悉数收回。

在资本商场，2015年开端，中恒集团(600252)股价开端一路下行，从2015年5月29日最高价10.19元/股，跌至7月5日收盘价3元/股，股价跌幅七成。

中恒集团(600252)公告表明，公司股价涨跌受多重要素影响，公司管理层现在致力于做好各项运营作业，期望经过尽力运营来坚持公司安稳长远地开展。现在公司的市盈率在14左右徜徉，商场估值处于前史低位，与近期上证综指市盈率为13倍附近，低于全球首要股指，商场估值有较大的添加空间。股票上市公司要闻