2022-04-22国盛证券有限责任公司鞠兴海,徐程颖,杨凡仪对极米科技进行研究并发布了研究陈述《产品结构晋级，盈余才能连续优化》，本陈述对极米科技给出增持评级，当时股价为360.97元。

极米科技(688696)

事情：公司发布2021年财报。风机上市公司新闻公司2021年完成营收40.38亿元，同比增加42.8%；完成归母净利润4.83亿元，同比增加79.9%。其间，21Q4单季营收为13.94亿元，同比增加45%；归母净利润为1.83亿元，同比增加88.5%。

产品结构晋级，外销增速明显。1）从产品看来，公司依据对光学、机器视觉、画面智能算法等范畴连续投入，推出高端机型H3S、RSPro2，智能微投产品同增51.97%；2）从途径看来，公司深耕京东、天猫等线上渠道，线上出售收入同增51.44%。3）从出售市场看来，公司活跃拓宽海外出售市场，现在公司产品海外出售市场已掩盖美国、日本及欧洲等兴旺出售市场，海外出售市场的产品矩阵得到进一步补全，公司境外收入同比增幅为145.22%。

盈余才能连续优化，研制投入加大。面临芯片供给缺少，21年公司毛利率进步4.25pct至35.88%，其间智能微投产品毛利率进步6.11pct。要害系1）H3S、RSPRO2等系列新品，带动产品出售均价进步，一起公司削减降价促销活动。2）自研光机连续导入，带动生产成本下降。费率端：21年公司出售/管理/研制/财政费率为15.42%/2.61%/6.51%/-0.10%，同比变化为1.52/-0.15/0.27/-0.17pct。其间出售、研制费率进步杰出，出售花费要害系公司加大品牌宣扬力度、延聘明星代言所造成的；研制花费要害系连续加大新产品、新技术的研制投入，研制人员相应增加所造成的。净利率：公司2021年完成净利率11.97%，同比增加2.46pct。现金流：公司21年完成经营性现金流净额5.36亿元，同比增加3.51亿元。存货为9.6亿元，同比增加2.48亿元，要害系公司进步中心零部件备货规划所造成的。

DLP投影仪执牛耳者。风机上市公司新闻公司在DMD芯片供给紧缺的布景下，活跃推新进行产品结构晋级，其间平价款投影仪NewZ6和NewZ6X相较Z6和Z6X均价上调400元，绑定代言人易烊千玺拉动单品出货量，打造入门款爆品积存品牌声量；旗舰款H3S在相同的芯片装备上完成算法晋级，进步单品毛利，竞赛优势进一步强化。

盈余猜测与出资定见。人们估量公司2022-2024年归母净利润分别为6.69、9.06和11.89亿元，同比增速分别为38.3%、35.6%和31.2%。公司具有DLP投影仪光机制作和算法开发的先发优势，坚持“增持”出资评级。

危险提示：新品拓宽不及猜测、职业竞赛加重、芯片供给不及猜测。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，天风证券(601162)潘暕研究员团队对该股研究较为深化，近三年猜测精确度均值为52.91%，其猜测2022年度归属净利润为盈余7.11亿，依据现价换算的猜测PE为25.4。风机上市公司新闻

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有21家组织给出评级，买入评级18家，增持评级3家；曩昔90天内组织意图均价为625.79。风机上市公司新闻证券之星估值猜测东西显现，极米科技（688696）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值归纳评级为2.5星。