上市之心不死上基金，见知教育三顾港交所。
观察到，2月28日，我国高等教育院校最大的线上职业培训服务供货商JianzhiEducationTechnologyGroupCompanyLimited(见知教育)，向港交所递送招股书请求主板上市，独家保荐人为我国银河(06881)世界。
而此前见知教育曾先后于2018年10月及2019年4月请求上市上基金，可是最终都不了了之，此次三顾港交所是否有新的筹码呢?
收入两连跳上基金，教育内容服务后发先至
观察到，见知教育成立于2011年，是一家针对我国大学生及年青专才供给专业教育内容商场的教育内容服务供货商，经过整合教育内容，向客户供给数字教育资源。到2019年12月31日，见知教育的内容数据库包含21450个线上视频，总时长3625小时。依照事务区分包含IT相关解决计划服务、教育内容服务及移动媒体服务。
在IT相关解决计划服务方面，公司的首要客户是我国教育组织。公司依据教育组织的需求，为其供给定制教育及学习计划，并帮忙校园创立智能教育办理渠道上基金，包含校园门户体系、线上学生办理、线上选课及评分办理、上载及共享教育材料、线上学习、云核算办理渠道及教育资源云渠道等，信任许多小伙伴都用过上述部分产品。
在教育内容服务方面，公司的运营形式有两类：B2B2C形式和B2C形式，其内容涵盖了大学生就业指导、职业规划、立异及创业教育及IT互动学习等多个范畴。一方面，公司经过线上渠道，尤其是森途学院，向组织客户供给教育内容，再有组织客户将该内容供给给终端用户(比方该教育组织的学生)，即所谓的B2B2C形式;另一方面，公司直接向终端用户出售移动视频套装，比方小鱼取经，即所谓的B2C形式。
新增移动媒体服务，包含使用自主开发的移动使用内容定向流量事务体系，未注册用户推行每月定向流量包上基金，或许经过供给技术支持服务运营一家微信订阅号移动渠道“沃阅视界”，也包含在小鱼取经等渠道投进广告。
近三年，见知教育收入完成了高速增加。2017至2019年，其营收别离为1.73亿、2.43亿及3.58亿人民币，同比增速别离为40.5%和47.3%，年内溢利别离为2316万、5809万及6644万人民币，同比别离增加151%和14.2%。
毛利率动摇上基金，营销本钱年复合增加72%
分事务看，2017年IT相关解决计划服务收入占比47.2%，为首要收入来历，可是2018年和2019年别离为37.4%和29.1%，而教育内容服务后发先至，收入占比反而从19.8%增加至47.2%及51.2%，已经成为公司首要收入来历，移动媒体服务的收入占比也在逐渐下降。
不过移动媒体服务的毛利率却迅速增加，从2017年的14.6%增加至62.9%并进一步增至75.5%上基金，2019年三大事务的毛利率别离为59.3%、20.7%及75.7%，毛赢利奉献比别离为48.7%、37.7%及13.6%。因而尽管IT相关服务收入占比下滑，可是毛赢利奉献依然最大，2019年移动媒体服务收入占比尽管只要6.4%，可是由于高毛利率，毛赢利奉献仍旧可观。
观察到，公司整体毛利率动摇较大上基金，分部看各个事务的毛利率涨跌纷歧，IT相关解决计划服务毛利率逐渐升高，首要是由于其供给内部开发软件(赢利率较高)份额上升，而设备收购及装置(毛利率较低)的份额下降，别的2019年设备供货商下调价格降低了收购本钱。
而教育内容服务和移动媒体服务由于有较大的推行本钱，形成毛利率偏低且动摇大，不过移动媒体服务首要是2017年刚开始推出时发生的推行本钱较高，之后下降所以毛利率显着升高。招股书显现，其出售本钱中，营销及推行本钱占比从2017年的48.4%增加至2019年的72%，开销规划从5633万增至1.66亿元人民币，年复合增加率72%，因而能否操控营销本钱是未来赢利增加的保证。
线上教育顶风口上基金，见知教育能否抓住机会?
2020年一场公共卫生事情，使得线上教育概念迸发，见知教育否能蹭上盈利呢?
观察到，我国线上教育的商场规划高速增加，依照毛收入计2014年为466亿元人民币，2018年到达1432亿元人民币，年复合增加32.4%上基金，其间专业教育到达557亿元，占比38.9%。别的估计2023年商场规划将到达6963亿元人民币，年复合增加37.2%。其间
而2020年的公共卫生事情或许进一步推进其开展，可是从增速上也能够看到，课外辅导或许是未来的大风口，别的短期内关于公司的现金流动性又是一个巨大的检测。
2019年，按收入计见知教育教育内容服务事务占比超越50%，而且还有增加势头。可是涉及到教育内容服务上基金，据统计我国高等教育数字图书馆商场的竞赛格式相对会集，不过首要会集在前两名，公司商场份额到达40.8%，见知教育商场份额只要1.1%，排名第七，竞赛力一般。
考虑到其现金流，见知教育近三年的运营活动所得现金流比较杰出，从1964万元增至8687万元，不过2019年由于较大金额的出资现金开销，导致期末现金流与2018年相等为1.09亿元，别的流动比率从1.7降至1.5，相对健康。
不过相对期内开销以及近期事情影响上基金，2020年的现金流压力会增大，事务扩张恐不容易。考虑到见知教育的商场份额不大，或许还会有被进一步揉捏的危险。