受商场对奶价或许触底上升的预期提振，香港商场乳业股近期体现强势，包含现代牧业(01117.HK)、原生态牧业(01431.HK)、雅士利世界(01230.HK)等在内的多只股票近一周来的涨幅都到达两位数。职业分析师估计，奶价继续跌落空间有限，而奶价反弹将利好原奶出产商和笔直整合乳品商。

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奶价有望触底上升

在举世乳制品买卖本月初进行最近一次拍卖买卖中，衡量招投标价格改变的举世乳制品买卖指数大幅上涨9.4%，创下2013年4月以来最大涨幅。举世乳制品买卖是新西兰恒天然公司兴办的乳制品跨境买卖拍卖渠道，每月举行两次拍卖活动，出售商来自美国 、欧洲、印度和大洋洲。由于占有全球乳品买卖1/3的比例，上述价格指数被视为全球乳业风向标。

上一年，举世乳制品买卖指数曾大幅跌落50%，从2013年末的1466.2点降至739.3点的低位，创下2009年中以来的最低水平。不过自上一年12月2日触底以来，该指数迄今现已接连四次反弹，现在上升至866点。

另据联合国粮农组织2月5日发布的最新陈述，1月全球乳制品价格环比跌落0.1%，虽然接连第11个月跌落，但跌幅较前一个月的4.8%明显收窄。

支撑乳品价格上升的重要因素来自于新西兰的减产。作为全球最大乳制品出口国，新西兰宣告由于遭受严峻干旱，该国乳制品或许减产。新西兰最大乳制品企业恒天然也宣告受干旱气候影响，估计2014-2015年产奶季的产奶量将比上年同期削减3.3%。

辉立证券以为，干旱导致新西兰乳制品减产，世界原奶价格开端趋于安稳，国内原奶价格的下行压力也有望缓解。现在世界原奶价格处于每吨2400至2500美元的合理区间，估计继续跌落的空间有限。

我国内地商场方面，上一年世界奶价暴降，内地生鲜乳均价也从2013年的每公斤6元人民币降至3.5元人民币，一些区域乃至呈现“倒奶”的现象。国元香港最新陈述以为，现在均匀奶价已挨近散养户饲养的盈亏平衡点，散养户占我国饲养规划40%以上，若奶价继续跌落，会导致散养户继续退出商场，供给削减或许会引发新一轮的奶荒。为安稳奶价和进步奶农积极性，农业部之前发布了保护奶农利益的紧急通知，奶价进一步跌落空间有限，处于底部区域，估计下半年奶价会有所上升。

乳业股近期走强

因预期奶价将触底上升，香港商场乳业板块近期走强。曩昔一周，雅士利世界上涨14.23%，现代牧业上涨13.64%，原生态牧业上涨10.8%，合生元(01112.HK)上涨9.9%，辉山乳业(06863.HK)上涨8%，蒙牛乳业 (02319.HK)上涨1.3%。本年以来，合生元累计上涨46.2%，居于板块之首，其次是雅士利世界，上涨35.6%，现代牧业上涨24%，位居第三。

职业分析师表明，奶价反弹有利于原奶出产商及笔直整合的乳品商，但分销进口奶或乳制品的乳业股未必能从中受惠。港股乳业股中，原生态牧业和现代牧业都是原奶出产商，辉山乳业是奶牛饲养至奶制品营销的笔直整合乳品公司，雅士利是乳制品分销商，蒙牛乳业出产及出售乳制品，合生元首要出售高端婴幼儿配方奶粉。

但也有商场人士一起指出，国内乳制品商场库存依然高企，对忙于消化库存的国内乳品企业而言，全球质料奶粉价格上涨暂时不会带来太大影响。

工银世界研究陈述以为，近期港股奶牛饲养板块股价上升首要是商场心情上升，而非基本面改进。此外恒天然的奶粉拍卖价格与国内原奶价格的关联性不大，判断奶价走势更适宜的目标是进口量。中期看好现代牧业，由于公司有职业领先者优势、强壮的办理团队及稳健的基本面，其次看好原生态牧业，因其估值廉价，但短期来看两家公司股价过高。

摩根士丹利分析师以为，经上一年估值调整后，本年我国消费股股价有望上升，尤其是二、三季度盈余将趋向安稳。其间，乳业股报答或许会比较抱负，看好伊利及蒙牛，因其产品组合晋级，估值具有吸引力，赢利得到结构性改进。保持蒙牛“增持”评级，目标价由34.8港元上调至39港元。