损益（increase and decrease）：亦称财政效果，企业的赢利或亏本。证券运营部的损益是指在事务运营过程中，以各项财政收入抵补各项财政开销后构成的损益。在一守时期内，各项运营收入抵补各项运营开销后的差额，便是运营部运营的终究效果。收入超越开销，便是运营部的纯益；反之，则是纯损。运营部的损益集中反映其事务运营活动各方面的效益，是其终究的财政效果，是衡量其运营管理的重要方针。

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“三年内，我有决心将周大福[微博]的运营额全体翻一番。”这是周大福集团主席郑家纯一年前对投资者的许诺。

“无可否认，2011-2012财年的基数太高，遭到内地消费气氛偏淡，周大福不可能每年完成70%以上的高添加，3年翻一番或是6年翻两番都只是中长期方针，得看平均数，聚集一年的得失并不公正。”这是郑家纯今日的“辩词”。

作为郑裕彤退休后交出的首份成绩单，周大福成绩全线下滑。股东应占溢利55亿港元，同比下降13.2%，全体同店出售跌落3.3%;扣除黄金(1364.60,-2.30,-0.17%)对冲未完成的合约盈余，毛利率和运营赢利率别离录得0.3和1.8个百分点下滑，首要因为高价珠宝出售放缓。

汇丰银行剖析，周大福在同业中最高的金价对冲掩盖，可最大程度防止金价暴降对存货本钱的减值影响，加上黄金销量飙升，本年纯利看升32%，但毛利率或继续受压。

“内地神话”褪色

2012年2月，86岁的国际珠宝大王郑裕彤二度退休，长子郑家纯接班。随后发布的全年成绩可谓“内地神话”，纯利飙升79.23%至63亿港元;加上内地游客在港澳运用银联卡消费取得的人民币收入，内地客户收入占集团总收入的77.6%。

但是，今非昔比，本年运营数字大幅后退。年报显现，内地同店出售同比跌落3%，上一年同期，增速到达惊人的48.4%。比照新店扩张速度，上一年内地新开269家，本年新开209店，根本相若，可见出售额大幅下滑。

集团财政董事郑炳熙解说说：“内地出售放缓首要因为整个零售业消费意欲单薄，以及批发事务，特别是高级珠宝首饰出售放缓。内地冲击三公消费对贵重礼品消费有负面影响。但集团预期，城镇化会带动内地次发达地区的出售添加，会继续扩张。”

郑家纯弥补，本年方案在三线乃至四线城市加开零售店肆，方案下一财年将分店总数添加至超越2000间，同比增幅方针为16%-17%;合作7%-8%的出售额添加，本年出售收入有望康复20%以上的增幅。汇丰银行珠宝零售剖析师Lina Yan在最新陈述中剖析，周大福现已度过了最困难的时分，同店出售从上一年12月起见底上升。作为4、5月黄金抢购潮的最大赢家，纯利有望在低基数效应下按年跳升32%，比较2012财年则上升8%。

“我国大妈”救命

“从某种程度上来说，周大福是此轮金价暴降的赢家。对冲高掩盖防止本钱丢失，‘我国大妈’的抢金狂潮则大大影响了同店出售。”Lina Yan对本报表明，现在的下行危险首要在于过于火爆的黄金出售会否抢占更高赢利率的珠宝出售。据悉，周大福黄金出售的毛利率介乎15%-18%，珠宝出售则高达40%。

周大福董事总司理黄绍基泄漏，金价在4月跌至1320美元后，确实带动了黄金类饰品的消费，接连2个月呈现较快的按年添加，详细增幅将在3周后的首季报中发布。“金价大跌为集团带来了意外之喜，期内高级珠宝出售并没有呈现下滑。金价继续动摇，利好内地黄金饰品的零售添加，集团也会定时审视金价对冲的份额，暂时保持70%。”

他说：“金价大跌为集团带来了意外之喜，期内高级珠宝出售并没有呈现下滑。金价继续动摇，利好内地黄金饰品的零售添加，集团也会定时审视金价对冲的份额，暂时保持70%。”

记者了解到，周大福是一切同业中对金价对冲掩盖最广的珠宝商，多达七成存货遭到对冲东西维护。简略来说，金价每跌落1%，存货本钱只会添加0.3%;竞争对手六福珠宝只有约20%的黄金存货得到对冲。

基金司理黄国英介绍，金铺的生意形式是赚取差价和附加值，并非炒金，需保持必定的存货作营运之用。因为会计准则选用先进先出，核算本钱时会用前期的进货价;当金价大跌，对当年盈余确实有影响，可一起手上的存货越换越廉价。改日若金价上升，将一次性开释积累多时的盈余储藏。“除非金价一蹶不振，珠宝商或需核算一次性账面丢失，核算存货与现货价差，最多可抵消半年的盈余。”

归纳来看，金价疲弱影响短期数据，但埋藏在资产负债表上的盈余储藏也会相应上升。