今天今飞凯达发行规划3.68亿元可转债，简称今飞转债，评级较低为A+。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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今飞转债票面利率稍有提高，可是含义不大，究竟评级太低，债底较低。

票面利率：第一年0.60%、第二年0.80%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.20%、第六年2.50%。到期换回依照115%。

鄙人修条款上，今飞转债较为简单触发。触发条件是，存续期间，当公司股票在恣意接连20个买卖日中至少有10个买卖日的收盘价低于当期转股价格的90%时。

别的，转股价为6.8元/股，挨近120日均价。其他条款无太多改变。

根本面

正股根本面一般，估值偏高。近年来公司营收较为平稳，毛利率较低，远低于同业。17年净利润呈现大幅下降，18年有所上升，近3年活动份额均低于1，偿债才能偏弱。

公司主营铝合金轿车轮毂开发、规划、制作、出售，工业包含铝合金轿车、摩托车和电动车轮毂。生产规划和产品质量职业抢先。产品出售面向OEM商场和AM商场，客户包含长安轿车、春风轿车、神龙轿车、吉祥轿车等，海外商场覆盖了北美、欧洲、日本、俄罗斯等十几个国家和地区。

公司财报体现一般，作为传统制作业，估值偏高，在轿车销量下滑的布景下，未来幻想空间缺乏。

大股东认购状况

(1)公司大股东路演中标明方案认购份额不低于10%。

申购单账户中签猜测及资金组织(单账户1000元-2000元)

(1)假定原始股东配售率在30%-45%，上折算顶格申购人数在12万-18万之间。单账户顶格申购今飞转债(128056)估计中1.1-2.1签，单账户需求预备1000-2000元。

(2)小概率呈现单账户多签的状况，申购时合理挑选申购数量，防止呈现一切活动资金被锁死的状况呈现，申购后缴款缺乏还会被核算违约1次，影响未来新股和转债申购。

(3)单账户多签会加大收益，可是也会加大呈现晦气状况的亏本。

中签率猜测： 0.11%~0.12%

前十大股东持股份额74.70%;大股东许诺配售金额不低于3680万元，对应份额10%。

预期原股东配售在15~20%; 参阅近期同评级和规划转债，上申购10万户较为适宜;下因评级约束以及与中天转债同时下，部分资金缺乏或许大的组织会挑选抛弃今飞转债的下;估计500户下。

原股东配售15~20%，剩下2.75~2.944亿;上申购10万户*100万=1000亿;下申购500户*3亿=1500亿; 中签率为0.11%~0.12%

券商猜测：国君0.22%;申万：0.16%~0.37%

上市定价 价格在102.7~105.7，中枢为104.2.

现在同平价邻近，评级规划都距离较大，横河转债A+评级同转股价值时，转股溢价率2.5%

评级较轻视值或许受限制/资产负债率高， 给与2%`5%的转股溢价率;价格在102.7~105.7，中枢为104.2.

主张

若正股跌落，存在破发概率，后期转债可挑选性较多，不引荐。