解奥王文华
2020年7月17日，吉林省西点药业科技开展股份有限公司递送招股书，冲击创业板，在遭受深交所三轮问询后，2021年7月8日，西点药业成功过会。
此次上市，西点药业方案发行不超越2020.1万股新股，拟募资3.41亿元，用于归纳固体系剂车间建设项目、中药现代化提取车间建设项目、草酸艾司西酞普兰原料药出产项目、研制中心建设项目、营销络建设项目。
西点药业建立于2001年，专心于化学药品原料药及制剂研制、出产、出售，中心产品包含抗贫血用药、医治精神障碍用药、原料药，是吉林省2008年第一批经过“高新技术企业”认证的医药企业之一。早在2012年，西点药业就方案在A股上市，最终因首要产品的专利问题而挂牌失利。
中心产品毛利率下滑
招股书显现，西点药业2018年至2020年的营收分别为2.8亿元、3.25亿元、2.86亿元，扣非后的净利润为3712.81万元、4959.36万元和4242.74万元。
其间，化学药品制剂是西点药业的支柱性收入。2018年至2020年，化学药品制剂收入分别为2.65亿元、3亿元和2.64亿元，占主经营务收入的份额分别为95.12%、92.90%和92.73%。
化学药品制剂的中心产品包含复方硫酸亚铁叶酸片、利培酮口崩片、草酸艾司西酞普兰片，分别为抗贫血用药、抗精神病用药、抗抑郁症用药。此外，西点药业还在国内独家出产出售瑞香素胶囊，后者归于循环系统用药。
曩昔三年，西点药业的毛利率均处于较高水平，分别为86.85%、85.92%和84.69%，首要是益源生、可同和草酸艾司西酞普兰片的毛利率奉献较高，算计在90%以上。
不过，西点药业的毛利率呈下滑趋势。西点药业表明，跟着国家药品价格构成体系、医疗保险制度等方针影响，西点药业相关制剂产品出售价格将在较长周期内面对下调的危险，此外，假如未来新品种引进缓慢，西点药业高毛利率或将难以继续。
可同和草酸艾司西酞普兰片的毛利率现已呈现下滑。2018年至2020年，可同的毛利率分别为91.12%、89.14%和87.80%，草酸艾司西酞普兰片的毛利率分别为86.41%、84.60%和74.18%。西点药业表明，存在进一步下滑的危险。
西点药业提示，中心产品存在相对会集的危险，尽管其他产品如原料药出售收入的添加，益源生、可同和草酸艾司西酞普兰片出售收入占比逐年下降，但累计仍然挨近90%，构成公司收入首要来历的制剂产品会集度较高，“若上述制剂产品的产销状况、原料药价格、商场竞赛格式等发生晦气改变，将对公司运营发生较大影响，公司存在中心产品相对会集的危险。”
研制投入低中心产品专利全赖买
西点药业在招股书中表明，研制投入侧重于维护现有产品，近三年对新品种的研讨投入较少。2018年至2020年，西点药业的研制开销分别为2055.36万元、1656.25万元、436.57万元，研制开销占经营收入的份额分别为7.34%、5.1%、1.52%，占比较低，且呈逐年下滑趋势。
对此，西点药业解说称，公司首要经过技术成果转让、托付开发形式引进新品种进行前期开发、再结合本身竞赛优势进行科研成果转让，将新品种推向商场，公司新产品研制投入具有周期性。
此外，值得注意的是，西点药业的中心产品的专利首要是靠买入获取。其间，益源生相关的药品组方专利于2018年到期，之后，西点药业对益源生进行二次开发，对中心出产工艺进行优化，并申请了“一种复方硫酸亚铁叶酸片的出产办法”的出产工艺专利进行专利维护。2017年，西点药业买入了可同的相关专利，该专利2027年到期。
益源生的营收占有西点药业的半壁河山。2018年至2020年，益源生的营收分别为1.54亿元、1.7亿元、1.48亿元，占西点药业营收的比重分别为55.24%、52.51%、52.05%。曩昔三年，可同的营收分别为8558.41%、1.05亿元、1亿元，占西点药业营收的比重分别为30.7%、32.63%、35.14%。
西点药业表明，公司未来的开展壮大需求不断有优势产品的注入和推进，如不加大对新品种的投入，公司的出产运营则首要依托现有产品，晦气于公司的久远开展，公司存在新产品研制投入缺乏的危险。
部分推行商参保人数为0
一边是对研制投入缺乏，另一半，西点药业将大笔费用投入了出售。招股书显现，2018年至2020年，其出售费用分别是1.53亿元、1.78亿元和1.65亿元，占经营收入份额分别为54.76%、54.65%和57.46%，均高于同行业可比公司均值。一起在出售费用中，商场推行费用高企，2018年至2020年，商场推行费分别为1.44亿元、1.69亿元、1.56亿元，占出售费用份额分别为93.86%、95.20%、94.95%。
在深交所对西点药业的问询函中，要求对推行服务商状况进行阐明。西点药业表明，推行服务商为公司供给药品推行服务，服务范围为各区域的终端医院等医药商场，推行目标首要为医院医师、专家及其他医护人员等。公司经过银行转账向推行服务商直接付出推行服务费。
一起，西点药业在回复中，披露了曩昔三年的前五大供货商名单。奇怪的是，部分供货商存在建立不久便刊出、参保人数为0的现象。
2018年的前五大推行服务商中，费县效能生物科技中心建立于2017年11月建立，2020年11月刊出，且参保人数为0；涡阳县文通生物技术推行服务有限公司建立于2018年8，2019年3月刊出，建立不到一年。
2019年的前五大推行服务商中，福建麦尼商务服务有限公司建立于2019年3月，同年10月刊出；成都强耀忠企业管理咨询有限公司2018年11月建立，2020年5月刊出，参保人数为0。
2020年前五大推行服务商中，涡阳县兴宏科技服务有限公司2019年8月建立，2021年2月刊出，参保人数为0。武汉市东西湖云乐策划中心2019年6月建立，2020年10月刊出。武汉市东西湖碧佳广告服务部2019年11月建立，2020年11月刊出。