陈述期内，郎酒股份经营收入稳步提高，但净利润增速大幅下滑，资产负债率和偿债才能目标也难以对抗同业公司
“天府之国多佳酿，蜀都自古飘酒香”。四川地处北纬30°黄金酿酒地带，稳居全国白酒产出量第一大省。“五粮液、泸州老窖、水井坊、舍得酒业、剑南春、郎酒”是川酒六朵金花。现在，前四个品牌现已上市，四川郎酒股份有限公司(下称郎酒股份)却历时15年三次IPO均以失利告终。
其最近一次冲击“酱酒第二股”是2021年6月，期间郎酒股份向深圳证券交易所递送招股阐明书。十个月后，证监会发表2021年度初次揭露发行股票请求停止检查企业名单，显现郎酒股份已停止检查。值得注意的是，此次是郎酒股份主动撤回IPO请求。
招股阐明书中显现，郎酒股份IPO拟揭露发行人民币普通股(A股)不逾越7000万股，拟征集资金74.54亿元，用于“优质酱香型白酒产能建设项目”“郎酒数字化运营建设项目”“郎酒企业技能中心建设项目”“优质浓香型、兼香白酒产能建设项目”以及弥补流动资金。但是，郎酒股份表明，拟征集资金项目已根本建成，因为公司发展需要暂停上市请求。
查阅郎酒股份招股书，《出资》研究员注意到，2018年、2019年、2020年，郎酒股份资产负债率大幅逾越同职业可比公司，而短期偿债才能目标则低于同行。一起，郎酒股份并没有直接具有和操控“郎”牌商标，运用商标的条件较多，且要付出高额费用。
针对前述情况，《出资》研究员电邮交流提纲至郎酒股份相关部分，到发稿没有得到公司回复。
资产负债率高出可比公司一倍
郎酒股份成立于2007年，主经营务为“郎”牌白酒的研制、出产与出售，公司首要产品包含酱香、浓香、浓酱兼香型白酒，依据产品定价和出厂价格分为高端白酒、次高端白酒、中端白酒和中低端白酒。
招股书数据显现，2018年、2019年和2020年，郎酒股份经营收入分别为74.79亿元、83.48亿元和93.37亿元；同期，扣非归母净利润分别为7.12亿元、21.66亿元和25.00亿元，2019年和2020年净利润复合增长率为204.21%和15.42%。能够看到，该公司经营收入稳步提高，但净利润增速大幅下降。
一起，查阅郎酒股份招股书，《出资》研究员注意到，郎酒股份的资产负债率水平较高，短期偿债才能较弱。
2018年至2020年，郎酒股份兼并口径资产负债率为67.02%、66.06%、63.60%。但是，贵州茅台、五粮液和泸州老窖等公司的资产负债率仅为30%左右。对此，郎酒股份在招股书中解说称，公司资产负债率较高的原因是公司近几年经过负债方法大力拓宽基酒产能与基酒贮存、添加营销投入等。
一起，该公司流动比率分别为1.07倍、1.18倍和1.28倍，速动比率分别为0.32倍、0.45倍和0.50倍。同期，贵州茅台流动比率分别为3.25倍、3.87倍和4.06倍，速动比率分别为2.69倍、3.25倍和3.43倍；五粮液流动比率分别为3.77倍、3.22倍和3.96倍，速动比率分别为3.20倍、2.76倍和3.44倍。比较同职业可比公司，郎酒股份的各项目标均不抱负，偿债才能还有提高空间。
郎酒股份部分财务目标
数据来历：公司招股阐明书
商标危险犹在
据了解，郎酒股份并未直接具有和操控“郎”牌商标。
2017年11月6日，郎酒股份与子公司久盛出资签署《商标答应运用协作协议》约好，久盛出资将“郎”牌商标独占、有偿答应郎酒股份及其控股子公司运用。协作运用期限为2017年1月1日至2026年12月31日，合同期满，两边可另行签定商标运用答应协作协议，如无改变则本合同主动延期10年，两边续签本合同。
在此期间，郎酒股份每年依照经审计的白酒类产品出售金额的1.2%向久盛出资付出商标运用答应费，依照每年公司的出售额来看，这是一笔不小的开支。
不仅如此，2017年5月，久盛出资修订了《公司章程》，规矩“郎”牌商标的授权运用以及久盛出资股权改变必须经整体股东一致同意，且商标运用人仅为郎酒股份及其控股子公司，运用“郎”牌商标的公司必须在古蔺县工商质监局注册，这无疑使得商标的运用条件愈加苛刻。
商标并未把握在公司手中对郎酒股份的出产经营造成了较高危险。假如未来呈现违约或许胶葛情况，导致公司及子公司无法再运用“郎”牌商标。
别的，现阶段白酒商场并不景气。2020年6月，深交所发布创业板变革并试点注册制相关事务规矩及配套组织，设置创业板上市负面清单，其间包含白酒职业。有业内人士剖析以为，“现在，我国白酒资本商场体现不是很好，一起整个职业处于一个盘整期，非上市公司在企业战略运营方面，反而更有优势，郎酒本身也不急于经过股市获取资金。”
而郎酒也并非仅有“上市难”的白酒企业，国台酒业、金沙酒业均有上市计划。2020年，国台酒业更新招股阐明书，2021年却停止IPO进程；2021年6月，国台酒业“二战”IPO，但时至今日仍没有音讯。
不仅如此，疫情爆发后，全国各地区采纳封闭文娱消费场所、制止堂食等管控办法。因为节假日期间是白酒出售旺季，且饭馆等地址是白酒出售首要场所，顾客关于白酒需求的削减也给白酒企业带来不小冲击。