本年A股分拆上市热度呈现必定回落，但仍有不少案例。日前，总市值超2000亿元的上汽集团公告称，拟将子公司捷氢科技进行股份制改造并分拆至科创板上市。据我国证券报记者不完全统计，年内已有近20家A股公司宣布分拆上市计划，创业板和科创板成为分拆上市的首选目的地。
上市公司分拆是本钱商场优化资源配置和深化并购重组功用的重要方法。业内人士认为，分拆上市“明分实合”，即以集合主业、主动缩小距离的减法外在方法吸引更多本钱进行有用资源配置，完结母子公司价值重塑。
分拆抢手资产上市
捷氢科技是一家轿车零部件公司，专注于氢燃料电池电堆、系统及中心零部件的研发、规划、制造、出售及工程技能服务。公司现在已具有大功率氢燃料电池电堆与系统规划开发和量产才干及氢燃料电池整车适配开发才干，并活泼推动要害部件的国产化和产业化。
上汽集团是现在国内产销规划最大的轿车集团，首要包括整车、零部件、移动出行和服务、金融、国际运营五大业务板块。公司采用出资管控与实体运营相结合的运营方式，对部下上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱等联营及合营企业进行出资管控，对自主品牌业务进行实体运营。
上汽集团标明，通过本次分拆上市，将捷氢科技打造成为公司部下独立的氢能和氢燃料电池业务上市途径，通过科创板上市进一步加大氢能和氢燃料电池业务中心技能的投入，完结氢能和氢燃料电池业务板块的做大做强。
成立于2018年6月的捷氢科技发展速度较快。根据公告，2018年-2020年，捷氢科技分别完结经营收入0元、1.12亿元和2.47亿元，但公司处于连续赔本情况中，对应赔本额为516.68万元、3370.10万元和9305.84万元。
本年上半年，捷氢科技新园区建成投产，成为国内首个全面掩盖膜电极、电堆、电池系统的车规级氢燃料电池制造基地，可构成万台套燃料电池电堆的年产规划。
上汽集团标明，氢能被广泛认为是脱碳和未来清洁动力的重要解决计划。本次分拆上市，是上汽集团认真落实“碳达峰、碳中和”严峻战略，前进氢动力要害技能才干，打造绿色经济添加新引擎的重要实践。
创业板和科创板人气旺
我国证券报记者收拾《若干规矩》发布以来宣布的80个左右的“A拆A”案例发现，呈现几个特征。
母公司工作分布广泛。参照申万二级工作分类，“A拆A”案例掩盖49个工作；若参照申万一级工作分类，医药生物和计算机2个工作公司最多，各有9家；电子次之，为8家；机械设备和电力设备工作各有6家，排名第3。
大市值公司不少。到11月28日，有近70个“A拆A”案例中的母公司总市值在100亿元以上。其间，15家公司市值逾越1000亿元。比亚迪、美的集团、海康威视市值位居前三，分别为8665亿元、4804亿元和4463亿元。
创业板成为分拆上市的首选目的地。除去没有明晰在A股哪个板块上市的事破例，有逾越30家公司拟分拆子公司到创业板上市，计划分拆至科创板上市的案例有近20个。可见，创业板和科创板的人气之旺。
资深投行人士、前保荐代表人王骥跃认为，“分拆的都是新业务或新技能，一般不会去主板。而科创板对科创特色要求较高，所以到创业板的比例就大了。”我国证券报记者注意到，少数几家公司原计划分拆资产到科创板上市，但半途又将赛道更换为创业板。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳标明，“科创板对拟上市公司的科技特色要求较高，首要会合在医药生物、信息技能等六大中心领域，而创业板对工作的特色要求更为广泛。”
值得一提的是，已有A股公司计划分拆子公司到北交所上市。南钢股份在北交所揭牌开市日（11月15日）发布公告，拟分拆所属子公司金贸钢宝至北交所上市。它是第一家宣告分拆旗下资产至北交所上市的上市公司。
出资者需区别风险
上汽集团只是A股分拆上市热潮的一个缩影。据我国证券报记者不完全统计，11月以来分拆上市案例增多，到28日，估计有宝钢股份等4家A股公司宣布分拆上市计划，而年内筹区别拆上市计划的A股公司靠近20家。
为引导和规范上市公司分拆所属子公司在境内上市，2019年12月证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规矩》（简称《若干规矩》），关于上市公司分拆条件予以明晰。
本年2月，生益电子在科创板上市，成为首单母公司仍然保有子公司控股权的“A拆A”上市案例。中金公司近来发布的研报闪现，到10月，已有8家A股公司成功分拆子公司在境内上市；一同，据不完全统计，有56起“A拆A”的子公司处于上市流程之中。
中金公司认为，A股公司进行分拆上市首要有五个动机：为子公司获取资金和资源，下降前序、后续融资难度；前进业务会合度、改善公司办理、加强组织隔绝；前进母子公司估值；扩展公司主体的海外影响力；满足部分国有企业的资产重组需求，助力国企改革。
自《若干规矩》发布以来，数家公司因不同原因中止分拆上市计划。例如，东方日升于2020年5月发布分拆上市计划，但策划一年左右，公司本年4月抉择中止分拆子公司上市事项，原因是公司2020年扣非后处于赔本情况，不满足有关分拆上市的财务条件。
中金公司标明，分拆上市常会带来必定的风险或套利机遇，这也是监管结构设置以及项目审理时偏重区别之处，一同作为出资者也需求仔细区别。一是母公司业务的“空心化”，二是同业比赛问题，三是子公司的独立性及股东不当攫利的防范。