传媒板块已走出低谷：1)影视、游戏等内容历经17、18、19年的盈利回吐，叠加2020年疫情对电影的冲击、对游戏的搅扰，2021年起均迭代出新的逻辑，即剧集商业模式优化、电影制造工业化、游戏走向爆款驱动的单一逻辑，此外，5G加快带来分发商场价值链重塑，利好内容CP；2)纵观互联网、移动互联网至今的盈利见顶(2017-2019年)，现在短视频巨子(头条系、快手、视频号等)加快商业化带来结构性盈利，变现逻辑线上的部分广告、游戏公司，获益于此；3)互联网巨子加快“内卷”，工业方针趋严、资本商场的偏好收紧是危险敞口；4)IP/动漫工业近7年来开展较快但工业价值的开释低于预期，与新消费相关的新业态兴起，有望扩大IP工业价值。

咱们以为新一轮行情在即，危险偏好的抬升有望带来传媒板块的整体性体现，咱们以为板块将迎来修正行情，咱们依照下述三方面：1)基本面较好；2)12月25日—2月10日，跌幅13%以上；3)市值介于40亿—200亿之间，挑选了12只优质个股：掌阅科技、中信出书、华扬联众、因赛集团、元隆雅图、掌趣科技、姚记科技、我国电影、奥飞文娱、豆神教育、美吉姆、紫光学大。

上星期商场体现

到3月12日，上星期上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指别离跌落1.40%、3.58%、4.01%、4.30%。

上星期板块内个股涨幅前三华凯构思(8.05%)、世纪华通(6.76%)、新经典(6.22%)；后三壹网壹创(-20.16%)、豆神教育(-19.49%)、*ST今世(-18.33%)。

港股板块内个股涨幅前三KK文明(25.00%)、我国三三传媒(12.35%)、BC科技集团(10.97%)；后三丰德丽控股(-22.37%)、ITPHOLDINGS(-19.50%)、橙天嘉禾(-17.22%)。

要点标的

芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美国际、吉比特、掌阅科技；腾讯控股、小米集团、新东方、网易、心动公司。

重视泡泡玛特、光线传媒、万达电影、我国电影、姚记科技、吉宏股份、元隆雅图等。

危险提示：内部管理被扩大的危险、方针监管局部性趋严的危险