农业 | 娄倩

猪价震动上行，粮价高位运转，下半年盈余继续优化

生猪饲养：

近期生猪价格强势上涨，饲养盈余状况逐渐好转，新一轮周期或已敞开，咱们预期下半年猪价震动上涨且高度或超预期。

供应端来看，生猪价格超预期上升，仔猪母猪价格趋于理性。本钱端来看，因为饲料原材料价格的大幅上涨，饲养本钱继续保持高位。赢利端来看，饲养业正从前期巨额亏本中逐渐康复过来，饲养赢利继续改进，逐渐扭亏为赢。产能端来看，下半年前期产能去化效果逐渐闪现，实在去化起伏或超预期。

咱们以为前期产能实在去化起伏或超预期，去化效果逐渐闪现。一起疫情操控安稳影响消费端由淡转旺继续康复，由此中长期继续看好猪价震动上行，高度或超预期。生猪饲养企业盈余状况继续改进，全年有望完成扭亏为盈。

栽培板块：

粮价高位运转，栽培工业链保持高景气，转基因商业化种业时机凸显。价格端，估计全球农产品价格或将继续高位运转，俄乌抵触导致全球粮食供应缺口加大及化肥和能源供应削减提高栽培本钱，叠加新冠疫情及地缘抵触打乱全球粮食交易次序，然后导致粮价高涨。国内主粮作物自给率较高，供应受世界影响较小，但短期内或会受世界粮价心情动摇的影响。供需端，稻谷产需较为安稳，库存高位，估计价格维稳；玉米供需偏紧，估计价格保持高景气；小麦供应增加需求安稳，估计价格将在合理区间运转；大豆进口依存度较高，估计未来或随世界大豆价格震动。2022年或将成为国内转基因商业化元年，世界粮食安全现已敲响警钟，我国高度重视粮食安全问题，生物育种提高到国家战略高度，全球转基因作物工业不断扩大，转基因作物具有较高经济效益。

出资主张：

生猪饲养：主张重视具有本钱优势的养猪龙头，以及现金流富余、生长空间大的温氏股份。栽培板块：隆平高科（参股公司杭州瑞丰已获得多个玉米转基因生物安全证书；具有自主研制立异才能，商业化育种系统国内抢先；积极开展资本运作，公司工业不断整合晋级；水稻和玉米种类优势继续抢先）；（一起具有玉米和大豆转基因生物安全证书；转基因玉米种类适合栽培区是我国最大玉米产区，商场空间远景达观；公司形成了以生猪饲养、饲料出售、种业、互联农业等为一体的完好工业链）。

危险提示：饲养职业疫病危险；新冠疫情延伸危险；自然灾害危险。