广东贵金属交易所？广东贵金属交易所
作者 | 刘超然
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近期二级商场行情从前期有“锂”走全国，逐步演变成近期“煤”飞“色”舞的行情。本年8月份，全国PPI指数同比上涨9.5%，较上月上升0.5%，创下近一年最大同比涨幅；伴跟着PPI继续上涨，本年以来，周期职业在资本商场体现亮眼，仅次于新能源资料板块。到9月10日，中信30个一级职业指数中，年内涨幅靠前的三个板块别离是有色金属指数、煤炭指数和钢铁指数。
在有色金属职业的112家A股上市公司中，有100家完成了股价的正增加；从市值看，上述112家公司的总市值由本年年初的1.94万亿元增加至3.54万亿元，近乎翻倍；细分职业看，其他稀有金属、锂、铝、稀土磁性资料这四个职业的上市公司，市值年内增加最多，别离达3574亿元、2984亿元、2962亿元、2818亿元，算计占整个有色金属板块市值年内增加的77%。
铜陵有色（000630.SZ）作为国内头部的有色金属企业，更是受到了有色板块高景气量的盈余，股价从本年2月份的低位2元开端一路走高，到9月中旬到达近五年新高，股价在5.4元/股上下，涨幅超越250%。可是9月16日，跟着发改委“发放储备物资，来安稳有色商场价格”的观念宣布。有色板块瞬间大跌，全天领跌，板块跌幅高达4.67%，铜陵有色跌幅超越6%。
有色板块熄火了？
上半年，铜陵有色完成经营收入681.55亿元，同比增加53.35%；归属于上市公司股东的净赢利到达13.21亿元，同比增加251.65%；扣非净赢利到达10.43亿元，同比增加384.69%，成绩体现亮眼且超预期。这都获益于上半年铜价的大幅上涨，铜加工企业成绩改进。
铜陵有色近期上涨背面并非只因有色板块景气高涨的助推，公司另一躲藏细分职业龙头的身份也在静静支撑。
酸价大涨 硫酸龙头获益匪浅
铜陵有色无疑是国内铜工业链龙头之一，工业链完成闭环，具有电解铜产能155万吨、铜加工材产能58万吨，在国内位居职业前列。一起，公司为国内首要阴极铜出产企业和内资最大的铜箔出产企业，铜箔产能在4.5万吨左右。2020年，公司出产阴极铜142.2万吨，占国内总产值的14.18%，位居国内头部位置。除了140万吨的阴极铜产能，公司还具有铜精矿6万吨，铜资源储量200万吨。
令人惊诧的是，公司还有另一个工业处于细分躲藏龙头位置——硫酸，半年报显现，在2021年公司还具有450万吨的硫酸产能，在2020年硫酸市占率到达5.28%，是国内最大硫酸出产企业。
2020年被称为“扶不起的硫酸”，价格一向维持在低位震动。可是，没想到不久后却变成抢手货。从2021年年初开端，硫酸价格一路上行，从2020年低位的110元/吨到本年7月底现已上涨至660元/吨，截止到本年9月16日，商场硫酸价格到达了2009年今后的新高753.75元/吨；而铜陵有色9月16日在投资者互动渠道表明，当时公司的硫酸价格现已到达了890元/吨。
硫酸价格上涨首要原因在于：年后硫酸企业受质料供应或环保等要素约束检修会集，叠加日韩因疫情原因停产时刻较长，世界硫资源紧缺，而国内硫酸产值和进口量大大减缩，出口却一路向好；而下流方面，磷肥、钛白粉职业景气，出口和内贸都很好，工厂赢利可观，用酸的需求得到了开释，再加上质料铁矿石、铜精矿、硫磺等质料进口依赖度较高，在疫情环境下，酸企质料收购受限，本钱处于高位，厂商在利好支撑下提价的心情激烈，支撑了酸价的上行。
强势布局新能源资料
8月份，铜陵有色的子公司铜冠铜箔正式提交创业板上市请求，公司持有铜冠铜箔股份占其发行前总股本的96.5%。从铜冠铜箔的主经营务中，不难看出铜陵有色对抢手新能源资料下流工业链布局的野心。
铜冠铜箔是国内电子铜箔职业领军企业之一，专心于PCB铜箔和锂电池铜箔，在PCB铜箔范畴，公司开发的RTF电子铜箔产品并于2019年完成量产，最新一代5G通讯用HVLP铜箔产品已处于客户重复批次验证、产线中试优化阶段。从产品应用来看，公司产品首要应用于终端通讯、计算机、消费电子等范畴以及新能源轿车、3C数码产品、储能体系等范畴。现在，铜冠铜箔客户已包含了比亚迪、宁德年代、生益科技、台燿科技等多家头部企业。
在锂电池铜箔范畴，铜冠铜箔是国内最早完成6μm产品出产的企业之一。而铜箔的发展趋势是薄化，国内以宁德年代为代表的电池厂正从6μm向4.5μm切换。公司已把握4.5μm及5μm极薄锂电池铜箔及高抗拉锂电池铜箔的中心制作技能，并已完成4.5μm及5μm产品的销售收入，产品商用化正处于稳步推动过程中。这样来看，其实铜陵有色近期的大幅上涨的背面不仅是中短期有色板块景气量高涨和硫酸提价成绩向好的原因，若将时刻拉长其实仍是有很强预期作为估值支撑。
依据铜冠铜箔成绩来看，铜冠铜箔近三年的经营收入在24.11亿元、24亿元及24.60亿元；完成净赢利2.27亿元、9962.79万元及7219.39万元，别离同比下降127.84%和38%。可见公司近几年成绩体现不太抱负。2017-2020年期间，其经营收入增速逐步放缓，并且净赢利呈现显着的下滑。好在2021年一季度扳回一城，公司完成经营收入7.89亿元，同比增加85.07%；完成归母净赢利5613.01万元，同比增加532.34%。
需求重视的是铜冠铜箔的供应商适当会集，首要原资料阴极铜供应很大一部分来源于其母公司铜陵有色，若一向是母子公司联系倒好，如果然独立上市，两家上市公司存在相关收购量较大的问题或许会给商场心情带来很大的影响。从公司的招股书上看，铜冠铜箔与铜陵有色的相关收购占比在77%以上。
危险当然存在，可是铜陵有色的远景仍是能够等待，一方面产品适逢大周期的到来，作为铜和硫酸的“双龙头”位置，产品价格走高必定带动公司盈余才能和成绩的增加；另一方面，子公司进入新能源资料，分拆上市后能够为公司带来新赢利增加点和价值重构的时机。