世界工程板块行情复盘：三轮上涨均有明显“一带一路”特征

世界工程板块大致有三轮明显行情，与“一带一路”标志性事情有较明显联系。1）2013/09初次提出一带一路继续至2015年中，行情伴随着15h1牛市闭幕告一段落，板块较沪深300超量收益107%，继续22月；2）2016/08-2017/05，行情发动标志为16/08的“一带一路”建造作业座谈会，完毕标志为首届“一带一路”世界合作高峰论坛，板块超量收益25%，继续10月；3）2019/02-2019/04，行情继续时间及上涨空间削弱，完毕标志为19/04末的第二届“一带一路”世界合作高峰论坛，板块超量收益19%，继续3月。

世界工程近年开展怎么？近年承压，新动力、投建营为新引擎

世界工程阅历2001-2012年高速开展，现在进入转型晋级期，项目形式从EPC到EPC+F，再到EPC+F+O&M，并进入投建营阶段。我国对外承揽工程增速20年步入下行通道，近年疫情及严峻的世界形势下面对空前压力。22M1-9对外承揽工程新签合同1,471亿美元，yoy-8%；完结营业额1,070亿美元，yoy-0%。亚非洲为我国对外承揽工程首要商场（占比80%左右），交通/电力/房建三大范畴占比超60%，近年增加首要由新动力、投建营项目驱动。“一带一路”建造为我国对外直接出资首要流向，占同期出资总额份额由16年9%提高至22M1-9为18%。“一带一路”新签及收入在对外承揽工程中保持50%以上占比，22M1-9新签合同额767亿美元，yoy-5%。

世界工程未来等待什么？“一带一路”需求复苏，企业技能/资金实力提高

需求：1）各国经济缓慢复苏，开展基础设施为重要方针东西。22年超30个国家出台基建支撑方针，10余个世界组织主张基建出资主张，世界基建或有动力完成恢复式增加；2）“一带一路”国家基建复苏趋势加强，基建开展指数提高，其间东南亚区域继续领跑；3）“一带一路”基建绿色和数字化转型提速，新动力、新基建需求开释，交通和动力基础设施成为新的增加点。

供应：1）世界工程承揽企业世界认可度提高，多范畴技能具有强竞争力。我国上榜ENR世界工程承揽商250强榜单企业数稳步提高，22年度上榜79家企业海外收入yoy+5%至1,130亿美元，明显高于榜单企业增速-5%，表现世界工程企业较强商场竞争力（铁路/公路/港口/水电/火电/特高压/5G等基建世界领先）；2）世界工程中，出资效果增强，世界基建融资难题杰出，我国主导建立世界多边金融机构（亚投行、丝路基金、金砖国家开发银行等）、国内方针性银行及商业银行，为企业供给金融支撑，或有利于项目有序推动。

世界基建复苏，板块根本面向上，主张注重世界工程企业及修建央企

现在世界工程首要公司估值处于前史偏底部方位，根本面稳步向上。“一带一路”沿线基建景气量上升，世界工程企业海外订单收效增速修正，一起企业向投建营转型，或打造新的增加点。一起注重潜在“一带一路”事情性催化。主张要点注重根本面有活跃改变的世界工程企业（北方世界、中工世界、中材世界、中钢世界）及具有悠长世界工程商场耕耘前史、影响力较强的修建央企（中邦交建、我国中铁、我国铁建、我国修建、我国中冶、我国电建、我国能建、）。

危险提示：世界微观环境恶化危险、方针支撑力度不及预期、汇率动摇危险