电力设备与新能源：短期冲击带来布局时机，需求长时间向好趋势不改——职业深度陈述-20220419

1、多重要素扰动不改新能源车向上趋势

2022年开年以来，车企出售终端涨价、疫情延伸、车企缺芯继续等要素对新能源车产销格式产生了必定的扰动，也加重了商场忧虑心情和预期不合。咱们以为，上述要素的确会对新能源车产销格式构成必定负面影响，可是考虑下流客户结构、车企安稳商场预期的尽力、政府支撑性方针继续性、新能源车产品力向上等要素，咱们以为新能源轿车职业将坚持浸透率快速进步的趋势，短期低谷带来较好的从头布局时机。从出资的节奏看，供需矛盾最大的阶段行将曩昔，短期是很好的布局期；因为需求端较好，下半年产业链供应端加快开释，生长环境将会更好。咱们以为应注重三方向的出资时机：（a）中心生长：依照壁垒凹凸出资（电池、锂资源、隔阂、负极等），宁德年代、璞泰来、恩捷股份等公司获益；（b）后周期：依照增速的弹性出资，比方储能、换电等板块，等公司获益；（c）新技术：依照浸透率进步速度出资，比方 4680、扁线等，当升科技、金杯电工等公司获益。

2、涨价、疫情和缺芯扰动在所难免，但整体影响或有限，向好趋势不变

涨价会导致部分中低端车型方针用户推迟购车进程，上游资料本钱压力下，车企涨价频率进步可能会进一步挤出部分购车需求；

疫情延伸至少从车企出产、供应链周转、进店客流与途径拓宽三方面临产销格式构成冲击；

缺芯仍将限制新能源车产值充沛开释，上述要素的扰动在所难免。

但咱们以为考虑到下流客户结构的分解、疫情区域散布结构性明显、上层复工复产方针指引、车企出产端与出售终端的尽力、支撑性方针坚持延续性、油价继续高企、新能源车产品力进步等要素，上述要素对新能源车产销格式的整体冲击或有限，不会对2022年出售状况构成改变，也不会不坚定新能源轿车开展的长时间向好趋势。

3、 新能源车市中期有望康复质料供需平衡、长时间看浸透率仍将继续进步

中期看，保供稳价的上层规划继续推动，新增供应有望有序开释，原资料价格有望维稳回落，上游本钱压力下降将带动车企涨价脚步趋缓，按捺对下流需求的腐蚀；跟着新能源车销量增大，渠道本钱下降，分摊到车的本钱，起到必定的抵消作用，操控新能源车的本钱上涨，坚持性价比，逐渐康复商场平衡。

长时间看，补助彻底退坡后，新能源车与燃油车的竞赛将彻底变为产品力的竞赛，智能化驱动的新能源车产品力继续进步有望带动新车浸透率继续爬高，首要客户群包括都市白领首购用户、家庭增购用户等，用户发掘空间仍大；从保有量看，国内现在3.07亿轿车保有量中，新能源车只占不到3%，剩下的换购用户将会是更大的客户来历，商场空间宽广。

危险提示：上游本钱压力继续高企、客户承受度低于预期、疫情影响超预期。