刚进入秋天，有的区域温度还很高。不过看了今日的商场，登时感觉凉爽不少。
今日商场全体跌落，中证全指跌落2.58%。
中小盘股动摇更大一些，代表小盘股的中证1000跌落3.6%。
一般遇到商场动摇的时分，价值风格会坚硬一些。
银行稳妥等价值类种类跌落较少，生长风格跌落较多。
跌落后，大盘回到了4.8星级，不过间隔4.7星级也很近。
这两个月A股主要是横盘震动为主。
4.6-4.8星级震动了2个月了。
也有朋友问，现在间隔5星级有多少？
回到4.8星级后，
??假如大盘再跌落4%以上，就回到5星级了。
??假如大盘再跌落14%，就回到本年4月底最低时的水平了。
不过这是大盘指数的动摇。
对自动优选、指数增强投顾组合来说，涣散装备，全体也会比大盘更安稳一些。
最近两个月横盘震动，自动优选和指数增强也是跑赢大盘的。
1. ?昨日看就任总的一篇文章。
大约的意思，是华为将从寻求规划，转向寻求赢利和现金流，缩短和封闭边际事务。
2020年的时分，全球大放水。不同财物价格都有一波上涨。
企业融资、扩张也比较简单，商场不差钱。
不过到了收水的时分，利率上升，假如手里没有现金流的企业，日子就比较难熬了。
也便是巴菲特说的，当潮水退去的时分，才知道谁在裸泳。
所以本年咱们看到，一些杠杆率较高、负债较高的企业，过的就比较困难。
进步赢利率、进步运营的功率、砍掉不**的事务，这些都是进步企业赢利和现金流的办法。
这跟巴菲特的出资理念也有一些相似：
一般商场比较贵的时分，巴菲特手里持有的现金和债券的份额比较高。
到了商场比较低迷的时分，这些现金和债券就能够供给购买力了。
2. ?假如经济低迷，是不是意味着出资必定收益不好呢？
其实历史上，股票商场的大顶部，往往是在经济过热的阶段。
例如1989年，日本股市泡沫，日经225指数到达38000多点，市盈率八九十倍，之后30多年，也没有到达最初的方位。
反而是2008年金融动摇的时分，假定出资日股，到现在也有4倍的收益。
A股也是如此，2007年是经济增长速度非常快的一年，上市公司的盈余增长速度到达20%-30%。
但2007年，A股到达6000多点，到现在上证指数也没有超越当年的点数。
由于商场反应的是预期。
假如咱们预期经济体现好，往往也会体现在股价过于贵重上。
假如预期经济比较低迷，反而价格或许会比较低，简单呈现好的出资时机。
关键是商场的价格，有没有体现出失望/达观的预期。
历史上巴菲特的几回比较知名的大手笔，许多发生在例如80年代初美股大熊市、2000年互联网泡沫决裂、2008年金融动摇这样的布景下。
对企业运营来说也是如此。
经济低迷的时分，往往产业链上的企业，都比较困难。
假如企业手里有钱，能够趁着这个时机，吸收性价比高的人才、贱价并购优质财物，扩展自己的实力。
未来经济也很难猜测。
咱们能确认的是，经济自身就有周期性，会不断在「景气-低迷」之间循环往复。
不过时刻拉长后，经济仍是向上走的。
例如从2018年以来的星级走势。相同的星级，对应点数时刻拉长了也会逐步进步的～
PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅览《指数基金出资攻略》和《定投十年财政自在》。