2月3日，上交所公告称“500ETF基金”（512500）融券余量已到达该证券上市可流通量的71.49%，请出资者留意出资危险。

作为华夏基金旗下产品， 500ETF基金近期因融券余量份额过高，已被上交所三次提示危险，一次暂停卖出。

为什么总是它？业内人士剖析称，500ETF基金融券余量触及上限首要是由于全体商场上对冲的资金需求较大，但在股指期货大幅贴水的情况下，经过股指期货对冲本钱比较高，组织因而转而挑选融券来进行危险对冲。

谁在吃期指的“贴水”？

近期股指期货持续贴水现货，尽管今天股指期货三大主力合约收盘大都微幅上涨，但仍旧坚持贴水状况。

详细看来，到收盘，沪深300股指期货主力合约IF2102涨0.12%，报5473.8点；上证50股指期货主力合约IH2102涨0.39%，报3772.4点；中证500股指期货主力合约IC2102跌0.51%，报6379.0点。沪深300收报5485.2点、上证50收报3775.72点、中证500收报6399.33点。

沪深300股指期货IF、上证50股指期货IH、中证500股指期货IC主力合约别离贴水现货11.4点、3.32点、20.33点。

私募排排网未来星基金司理胡泊告知榜首财经记者，这几年国内量化战略得到了巨大的展开，办理规划有巨大的添加，而量化对冲战略对冲手法首要是股指期货、指数ETF融券以及期权等做空手法，跟着量化战略容量的大幅添加，导致对冲东西运用的频率大幅进步，别的，跟着股市的大幅上涨以及当时资金面忧虑心情的添加，所以近期有对冲需求的组织和个人也在近期添加。两要素一起推动下，所以500ETF融券才会长时间处于一个比较满额的状况。

依照相关规定，单只买卖型开放式指数基金的融券余量超越上市可流通量的70%，上交所将提示出资危险；到达其上市可流通量的75%时，上交所可在次一买卖日暂停其融券卖出，并向商场发布。

近期公告多次提示危险的500ETF基金，是一只华夏基金旗下产品，成立于2015年5月，基金司理为荣膺。从本年年头至今，500ETF基金的融券余量占场内总份额的份额一路攀升，1月4日该份额为45.83%，到现在为70%，一个月内涨幅约35%。

此外，500ETF基金多次触及融券卖出上限，除了因近期被量化私募组织用来对冲商场危险，与其本身规划相对较小也有关。

Wind数据显现，500ETF最新规划为54亿元，而中证500ETF的最新规划382亿元，上证50ETF(510050)最新规划566亿元；沪深300ETF（510300）最新规划为457亿元。

且不仅是500ETF基金，中证500ETF（510500）最近融券份额也有大幅提高，该份额从年头的不到40%，逐渐升至40%以上，到最新到达46.47%。

胡泊说到，融券规划是跟ETF整个规划相关的，中证500是现在做量化最首要的对标指数之一，且中证500整个的动摇性较好，适合做量化对冲和增强，所以许多量化组织挑选对标中证500来对冲。正由于很多对冲盘的存在，导致中证500股指期货的供需处于相对不均衡的态势，所以股指贴水较多。不过胡泊以为，贴水是一种常态，除非呈现十分极点的贴水状况，不然贴水跟当时走势相关性并不高。

股指有望企稳运转

新年将至，资金面趋紧，A股商场震动为主。到2月3日收盘，三大股指均收跌。沪指跌0.46%，深成指跌0.67%，创业板指跌0.15%。

资金面上，3日央行回笼资金，但短期资金面严重现已得到缓解，货币商场利率持续下行。央行3日有1800亿元逆回购到期，央行进行了1000亿元7天期逆回购操作，当日完成净回笼800亿元。货币商场短端利率持续大幅回落，隔夜SHIBOR跌落45.40个基点至1.8590%，7天SHIBOR跌落9.50个基点至2.1460%，均录得1月18日以来新低。

不过依照从前常规，央行会在新年等节操降临前展开14天期逆回购操作，来平抑资金面的动摇，可是本年到现在为止央行还未展开14天逆回购。

剖析人士以为或许有滑润资金面动摇之意。由于一旦14天期逆回购操作会集在2月4日之前投进，那么这些资金都会会集在节后首个买卖日即2月18日密布到期，该日还有2000亿元中期假贷便当到期，到时商场资金到期规划和压力均较大，易引发不必要的商场动摇。

关于后市，弘业期货以为，近期商场调整，新基金发行显着较前期热潮有所减退，融资余额也呈现回落，中心财物尽管处于高估值状况，增量资金流入放缓。商场量能减缩，股指在超跌反弹后将进入震动。

美尔雅期货研究院最新股指战略陈述称，流动性边沿收紧是导致此前国内商场调整的主因。不过，上周末办理层清晰表明要坚持宏观方针的连续性、稳定性和可持续性，叠加中共中央办公厅、国务院办公厅印发文件称稳步推动股票发行注册制变革，上述方针中长时间有利于A股商场的健康可持续展开，在此布景下，股指有望企稳运转。