證監會重要決策爭取年內通過《證券法》修訂要進度更要修訂質量

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8月25日，證監會有關負責人召開會議，研討細化資本市場变革總體计划。這次变革將在許多方面获得實質性打破，其间包含爭取年內通過《證券法》修訂，大幅进步欺詐發行、上市公司虛假发表信息等行為的違法本钱，堅決打擊說假話、做假賬的違法違規行為等。

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《證券法》修訂是資本市場的一個焦點，同時也成瞭資本市場的一場耐久戰。全國人大常委會從2013年起就啟動瞭《證券法》的修訂到作业，到2019年第三次審議，《證券法》草案經過瞭“六年三讀”，這個過程不行謂不艱辛。

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之所以要對《證券法》進行修訂，是因為《證券法》已明顯不適應資本市場發展的需求瞭。當前的《證券法》還是2005年10月27日第十屆全國人民代表大會常務委員會第十八次會議修訂的，距今已有近14年的時間瞭。而這14年來，資本市場發生瞭天翻地覆的變化，但作為資本市場根本大法的《證券法》卻淪為瞭“豆腐法”。最明顯的便是60萬元的“頂格處罰”，乃至淪為資本市場的一大笑話。

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此次證監會召開的研討細化資本市場变革總體计划的作业會議，爭取在多方面获得實質性的打破，尤其是爭取在年內通過通過《證券法》修訂，爭取最晚於下一年2月份推出修訂後的《證券法》，這一決定顯然是順應資本市場發展需求的。畢竟中國資本市場的發展迫切需求有《證券法》的保駕護航，而這部《證券法》必須是一部嚴厲的法令，是資本市場嚴刑峻法的重要組成部分。

所以，證監會爭取年內通過《證券法》修訂，這是值得必定的。不過，就《證券法》的修訂來說，進度当然重要，但《證券法》修訂的質量愈加重要。假如《證券法》修訂的質量得不到保證，那麼，這樣的《證券法》修訂稿即使獲得通過，對於資本市場健康發展的意義也較為有限。因而，爭取年內通過《證券法》修訂，必須是在保證《證券法》修訂質量下的通過，也即修訂後的《證券法》必須是一部嚴厲的法令，而不是现在的“豆腐法”。

就《證券法》修訂的質量來說，它必須是一部完善的法令，能夠適應现在資本市場發展的需求。但它同時更應該是一部嚴厲的法令，對違法违法过為具有震懾力，讓違法违法者在法令面前顫抖。假如法令隻是對違法违法者撓癢癢，這樣的法令是蒼白的，跟不存在沒有什麼兩樣。所以，就《證券法》的修訂來說必須要強調修訂的質量。

當然，就現行的《證券法》來說要修訂的內容有许多。《證券法》的修訂“六年三讀”，這也标明瞭《證券法》修訂過程的弯曲與反復。不過，不論《證券法》的修訂怎么艱辛，要保證《證券法》修訂的質量，至少這三方面的問題是必須予以重視並切實加以解決的。

首先是要解決上市公司的股權結構問題，也即控股股東的一股獨大問題。雖然A股市場早在2005年進行瞭股權分置变革，但上市公司一股獨大的問題並沒有得到有用的解決，反倒是由於原來的非流转股能够流转瞭，結果導致A股市場成瞭大股東及董監高們的提款機。因而，這個問題在《證券法》修訂中必須予以解決，防止股市繼續淪為大股東及董監高們的提款機。

其次，切實加大對違法違規行為的處罰力度，對違法違規行為的查處無上限設置。加大對違法違規行為的查處力度，這已成為市場的共識。但怎么加大對違法違規行為的查處力度，這是一個現實問題。比方，《證券法》三審稿中將“頂格處罰”由60萬元进步到瞭500萬元。但對於严重違法违法來說，500萬元的頂格處罰顯然是不合適的。對違法違規行為的查處必須是無上限設置的，而其下限則是不能讓違法違規者有利可圖。這是加大對違法違規行為處罰力度必須掌握的兩條基来源則。

此外，便是切實保護投資者。一方面是要將投資者保護從《證券法》的高度確定下來；另一方面是必須引进集體訴訟機制。這是被實踐證明瞭的保護投資者利益的有用機制。當然，在實施過程中，能够探究树立有中國特征的集體訴訟機制，但關鍵是要能切實保護投資者的合法權益。