逆轉！茅臺酒首現降價潮，白酒股集體下殺，漲價行情結束瞭？

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9月11日，年內轟轟烈烈的白酒行情遭受“滑鐵盧”，受傳飛天茅臺價格大幅回落影響，白酒板塊集體下殺。貴州茅臺跌幅挨近5%，五糧液跌幅乃至挨近6%。這到底是暫時回調，還是漲價行情的終結呢？

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9月11日，白酒板塊放量下殺，全線回調。白酒股龍頭貴州茅臺收報1069.52元，跌落4.83%，五糧液、瀘州老窖分別跌落5.82%和5.60%，山西汾酒、古井貢酒等二線白酒，也都出現不同程度的跌落。

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音讯面上，9月11日早間，絡傳聞稱，北京地區的飛天茅臺價格出現大幅回落，“從上星期最高2650元，下降到2100元”，導致商傢出現惊惧，乃至無人敢接貨。

风趣的是，雖然是傳茅臺價格跌落，但五糧液和瀘州老窖的跌幅卻比貴州茅臺更大，乃至當日跌幅位居白酒股榜首、第二位。或許，五糧液和瀘州老窖首要源自茅臺酒缺少帶來的放量提價空間，一旦茅臺酒價格走低，這兩傢遭到的影響更為明顯。

有業內人士表明，短期看，飛天茅臺零售價格的下降，影響瞭貴州茅臺股價。長期來看，打擊瞭經銷商、黃牛囤積居奇的行為，有利於白酒市場回歸理性。對於飛天茅臺此次下降，闻名茅臺投資人但斌隻評論瞭兩個字——“功德”。

//茅臺遭受價格拐點//

對於這波白酒股集體回調，市場首要聚集於茅臺價格的跌落。近来，絡上流傳著一則“北京茅臺零售價格大幅跌落”的音讯，同時也流傳出茅臺加大供應7200噸，導致北京黃牛大降價的音讯。

上述音讯沒有得到證實，不久之後，又有券商調研信息在上流傳開來。來自民生飲食於傑的調研指出，飛天茅臺價格從2650元跌到2100元的說法，其實是偷換瞭概念。前者是件貨的最高收購價，後者是散貨现在的收購價。由於2019年飛天茅臺價格快速上漲，散貨和件貨的價差也在拉大。

於傑的調研信息顯示：“飛天茅臺前期散貨收購價最高的時候僅為2350-2400元，现在收購價2100，跌幅250-300元，的確跌幅較大。跌幅較大的中心原因首要是中秋前各途径開始放貨，供給增大，可是需求受降價預期以及投資屬性較弱等多重要素影響跌幅較大。”

而來自安信證券的調研也指出，近期茅臺價格跌落的首要要素是中秋前供給增大，經銷商普遍存在旺季後適度回落預期，所以出貨意願加強。

9月11日上午，酒業傢記者也對全國各地飛天茅臺價格進行瞭調研。其间，深圳2400元左右、南昌2500元左右、鄭州2400元左右、成都2500元左右、廣州2600元左右、北京2600元左右。

要知道，2019年以來，飛天茅臺的貨源緊張的狀況一向居高不下，许多当地都出現“一茅難求”的現象。由於市場供給缺乏，7月以來飛天茅臺酒的零售價格一路上揚，北京、上海、廣州、成都等地零售價格均迫临3000元，深圳部分零售價格乃至超過瞭3000元。最高峰時刻，部分市場飛天茅臺零售價乃至達到3200元邻近。此次飛天茅臺價格回調，好像意味著該產品的價格拐點已至。

//茅臺價格跌落引發的蝴蝶效應//

實際上，飛天茅臺零售價格的跌落，對於貴州茅臺實質業績是沒有影響的，乃至上市公司一向樂於飛天茅臺零售價格回歸理性。飛天茅臺的官方出廠價是969元，现在處於“一瓶難求”的狀況，零售價的波動對於出廠價和銷量影響好像都不大。

但對於投資者來說，飛天茅臺零售價格越高，未來貴州茅臺提高出廠價的空間也越大。隨著零售價格的上漲，在業績持續增長，以及出廠價漲價預期催動下，貴州茅臺從2018年11月501.60元的低位開始反彈，直至2019年9月飆至1151.02元的高點。

而零售價的高企，首要還是五年前產能擴張不及時，導致供給缺乏所造成的。據悉，一瓶茅臺酒從投料至產品出廠，一般需求五年左右。2013年之後，彼時宏觀經濟以及反三公消費等原因，導致高端白酒堕入低迷，因而茅臺酒的產能擴建遭到影響。

數據顯示，貴州茅臺2013年、2014年、2015年、2016年的基酒產能分別為38425噸、38745噸和32179噸和39258噸，四年間產能幾乎沒有增長，2015年基酒產能乃至出現大幅下滑。相比之下，2010年、2011年和2012年基酒產能分別為26284噸、30026噸和33600噸，幾乎每年都大幅增長。

而隨著近幾年的消費升級，消費者對茅臺等高端白酒的需求猛增，供需矛盾由此產生。在長期供給缺乏的布景下，經銷商囤積居奇，黃牛入場炒作的現象陸續出現。多重要素影響下，2019年飛天茅臺價格屢創新高。

另一方面，茅臺“一瓶難求”的現象，也給瞭五糧液、瀘州老窖等高端白酒提價放量的空間。即五糧液和瀘州老窖，享用瞭茅臺供不應求帶來的溢出效應。2019年3月，五糧液提高出廠價，而第八代經典五糧液零售價也從8月起，由1199元漲到1399元。受漲價影響，五糧液2019年股價連續大漲，年內漲幅高達158.49%。

不過，受限於消費才能，茅臺價格的上漲終有约束。再加上方针要素，9月初，貴州省市場監管局發佈布告，向社會各界搜集茅臺酒市場領域違法違規線索。布告顯示，茅臺酒市場銷售中囤積居奇，哄抬價格，制售侵權冒充茅臺酒，惡意炒買炒賣，制造發佈茅臺酒虛假宣傳廣告等行為均屬違法行為。

而一旦茅臺價格出現拐點，調頭向下，那麼五糧液的漲價預期勢必很大程度上受限。飛天茅臺是整個高端酒的價格風向標，茅臺酒價格跌落，勢必影響五糧液、瀘州老窖。或許，這就是9月11日五糧液、瀘州老窖股價領跌白酒行業的原因之一。

能够看出，飛天茅臺零售價牽一發而動全身，對整個白酒板塊都有著巨大影響力。對於飛天茅臺的未來價格。民生證券稱，仍然維持未來茅臺批價趨勢性的樂觀判斷。安信證券表態，飛天茅臺的市場價在2000元以上仍是合理的，有支撐的，2500元以上的價格的確存在泡沫。

茅臺基酒產能2016年、2017年開始放量，照此計算投进市場還需比及2021年左右。因而，茅臺短期的供求矛盾仍沒有得到解決。或許，高端白酒的漲價行情將告一段落，但並不意味著高端白酒價格將繼續大幅下行。