兩年兩輪“補血”，泰康保險“親兒子”泰康在線卻望不到盈余的邊界

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作為頭部保險公司，首先全資設立互聯保險公司泰康在線，泰康保險的“大跨步”曾經在業內風光無二的。時過境遷，此前賴以為傲的流量卻成為现在盈余的掣肘，互聯保險乃至疑似出現“規模不經濟”的怪圈，泰康在線能等來高光那一天嗎？

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12月25日，泰康在線財產保險股份有限公司官發佈布告稱，銀保監會赞同泰康在線添加註冊資本20億。增資後，泰康在線註冊資本從20億變更為40億。

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關於此次增資，泰康在線表明將加強“保險+科技”、“保險+服務”的雙生態戰略，補充資本金。根據泰康在線发表，本年前三季度償付才能充足率連續下滑，分別為230.61%、203.24%、157.20%，隨著保費規模的不斷增長，泰康在線的資本金明顯捉襟見肘，此時增資有利於緩解資本缺乏。

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事實上，泰康在線自2015年建立以來，保費規模不斷上漲，但虧損卻在不斷加大，一向處於捉襟见肘的狀態，泰康在線隻有不斷添加註冊資本來滿足其對資本的渴求。

眾所周知，保險公司運營初期幾乎都會有財務虧損。但泰康在線等互聯保險公司除掉保險公司一般都會面臨的財務虧損，還要面臨现在水漲船高的互聯途径推廣本钱。在保險公司“錢多”的真命題下，互聯保險公司盈余的或许依然還不是“真命題”。

在“進退維谷”的現狀下，作為互聯保險的龍頭眾安在線通過上市融資來緩解對資本的渴求，並在資本“扶持”下快速跑馬圈地。而泰康在線“背靠”泰康集團這棵大樹“輸血”還能維持多久？能“扛到”盈余的那一天嗎？

泰康在線的“流量之殤”

泰康在線作為第一批互聯保險公司，再加之其“背靠”泰康集團這棵大樹，“身世”便自帶光環。但在互聯保險這個江湖裡，好像“拼爹”短期並不见效。

2016-2018年間，泰康在線的保險業務收入分別為6.7億、16.6億、29.5億；凈利潤分別為-0.85億、-1.94億、-3.56億。2019年前三季度，泰康在線保費收入分別為8.43億、16.26億、31.54億。凈利潤分別為-1.63億、-2.5億、-4.07億。僅第三季度單季虧損就已經超過上一年全年。

與此同時，在三季度營收超過上一年全年的情況下，前三季度償付才能充足率卻出現連續下滑，分別為230.61%、203.24%、157.20%，償付才能充足率的銳減或許是泰康在線此次增資的主要原因。

值得註意的是，在營收增長的同時，泰康在線的虧損卻在不斷加大，现在好像沒有“止損”的跡象，而虧損的加劇或許從其承保利潤和獲客本钱中能夠得到印證。

圖片：泰康在線年報

2018年健康險保費收入17.14億，同比增長416.27%，在規模高速增長的同時，承保虧損由2017年的8178萬擴大至1.119億，也便是說，泰康在線並沒有因為規模的增長而攤薄本钱，反而是在規模的增長下繼續擴大虧損。

同樣，意外險承保利潤縮小虧損主要是由於2018年主動縮減保費規模所造成的。意外險2018年保費收入6.48億，而2017年的意外險為9.57億。

根據泰康在線公佈的數據來看，保費收入來自自營、互聯途径和集團署理三部分業務，其间互聯途径營收占比最高。

互聯保險在2012-2015年經歷瞭爆發式的增長，2015-2016年，互聯保險滲透率僅為9.2%和7.4%。而2018年，互聯保險滲透率下滑至5%。這也就意味著流量越來越貴，獲客本钱越來越高。

泰康在線的协作對象主要是BAT等流量巨頭，BAT手握流量，天然把握絕對話語權。這也導致泰康在線的手續費及傭金开销由2017年的2.72億暴增至2018年的6.34億。而作為“賣水人”的BAT卻旱澇保收。

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