国内智能控制器领域龙头企业：拓邦股份

1、入选理由：国内智能控制器龙头

拓邦股份即深圳市拓邦电子科技股份有限公司，1996年正式注册成立于有中国科技“硅谷”之称的深圳高新技术产业园内，在家电智能控制领域已有20多年的经营历史，目前已发展成为国内智能控制器领域业务体量最大的公司。其智能控制器解决方案主要应用于家用电器、电动工具领域，并向园林工具、开关电源、个人护理、汽车电子、工业控制和燃气控制等领域不断拓展。

2、业绩突破瓶颈：“一体两翼”相互协同，持续高速增长

拓邦股份现有主营业务呈现“一体两翼”形态，“一体”为智能控制器的研发、生产和销售，“两翼”分别为高效电机和锂电池的研发、生产和销售。智能控制器是公司业务的核心部分，占比达到80%左右，此外拓邦股份在工控领域的高效电机占比约为10%，在新能源领域的锂电池占比5%。历年业务结构比例如图1所示。

拓邦股份成立以来一直从事智能控制器的研发、生产和销售，形成了完备的技术和产品体系，具备高水平的研发与设计能力，储备了丰富的前瞻性技术，拥有大量智能控制器领域的核心技术专利与知识产权，形成了全球化区域布局。目前智能控制器广泛应用于家用电器、电动工具、园林工具、开关电源、个人护理、汽车电子、工业控制和燃气控制等诸多领域。2017年3月，拓邦股份以智能控制领域专业优势为基础，对原有产品和服务进行智能物联升级，推出一站式智能电器解决方案“T-SMART”，针对客户智能化升级的痛点，“T-SMART”为客户提供两个一站式服务，即从需求概念到规模量产的一站式业务服务，以及从智能控制器、通讯模块、云和APP的一站式技术服务，提高产品价值密度，提升客户满意度。

高效电机及锂电池业务与智能控制器具有较好的产品和客户协同性，智能控制器、高效电机和锂电池产品一起构成客户整机产品和系统的智能控制一体化解决方案。高效电机业务主要产品为高效无刷直流电机。高效电机是一个替代市场，因其高效节能、低噪音等优越性能而逐步替代传统电机，广泛应用于电动工具、家用电器、医疗器械、汽车电装、工业设备及机器人等领域。随着高效电机的技术完善和成本优化，替代传统电机的速度有望加速。锂电池业务主要产品为小动力电池，主要应用于电动工具、园林工具、机器人等领域，并与公司智能控制器形成协同效应。

拓邦股份已从家电嵌入式智能控制技术大规模应用的开创者，正逐步发展成全球领先的智能控制方案提供商。2017年拓邦股份取得了五个方面的成绩：一是增长快：内生业务有机增长，外延业务整合良好，实现了高速优质增长。二是产品线和客户增多：家用电器和电动工具类客户数量和质量稳步提升，燃气控制、园林工具、机器人等领域客户订单量产规模扩大，战略性大客户合作推进顺利。三是结构优，业务结构、客户结构和产品结构持续优化：业务模式持续优化，ODM/JDM比例持续提升深圳市拓邦电子科技股份有限公司；“纺锤形”客户结构进一步优化深圳市拓邦电子科技股份有限公司；变频类、屏幕式、嵌入式等高端化产品量产订单增加，推动产品均价和附加值提升，高端高价值产品比例提升。四是布局广：惠州、宁波、印度等地全球产业基地布局稳步推进，全球布局更为广泛。五是体系能力大为增强：围绕战略、品牌、研发、供应链等重点方面加强体系化建设，取得显著成效，核心竞争力大为增强。

在“一体两翼”业务协同带动下，拓邦股份业绩持续高速增长。2017年实现营业收入26.83亿元，同比增长46.82%深圳市拓邦电子科技股份有限公司；实现归母净利润2.10亿元，同比增长45.55%，如图2、图3所示。

3、成长可期：智能化趋势将推动市场规模进一步提升

目前智能化升级趋势最明显的领域，包括汽车、机器人、家居、电动工具等，拓邦股份主要针对家居和电动工具两个领域展开，全面助力“物端智能化”。整个家电智能化进程从2014年开始，目前除了电视机智能化程度较高外，洗衣机、空调、冰箱等的渗透率还不到40%的水平，仍有较大提升空间。除了大件家电，随着人们生活品质的提高，小家电的需求越来越旺盛，小家电的普及度会越来越高。数据显示，全球家电领域智能控制器的规模约为250亿。按照拓邦股份17年收入22亿的智能控制器收入中的70%来自于家电领域计算，公司在全球智能家电领域的市场占有率为6%以上，发展空间巨大。除了家电正迎来智能化升级趋势，电动工具的智能化、汽车的智能化、医疗健康终端的兴起，同样带来智能控制器需求的快速增长。数据显示，智能控制器每年的产值有望达到1800亿元。随着智能化趋势的不断落地，智能控制器的升级将会持续扩大该市场的规模，公司未来市场空间巨大。

4、同行对比：技术引领能力+伙伴式客户服务能力+强大平台体系

拓邦股份21年来专注于智能控制行业，紧紧围绕“技术为先、客户为要、体系为纲”的原则构建核心竞争力，建立了“技术引领能力+伙伴式客户服务能力+强大平台体系”三位一体的核心竞争优势。

一是技术引领能力。拓邦股份以技术为DNA，将技术作为公司发展的基因，形成了独特的技术引领能力。公司沉淀形成了业界最为完整的技术平台，具备对各种控制机理的深刻理解能力、自主实现能力和行业领先能力，覆盖智能控制一体化解决方案的各个方面的核心技术，如：智能控制算法、电机控制、传感、人机交互、加热、制冷等。公司拥有业界最为丰富的产品线，每条产品线都积累形成了完备的、经过量产验证的产品平台，覆盖白色家电、小家电、电动工具、园林工具、智能硬件等领域，可以快速为客户提供最优的、最有保障的定制化解决方案。此外，拓邦股份具备业界独有的“智能控制器+高效电机+锂电池”的整体解决方案能力，进一步强化了公司技术引领能力。

二是伙伴式客户服务能力。拓邦股份以“成就客户”为价值准则，以价值共创、价值共赢为发展理念，与客户发展伙伴式关系。拓邦股份依托技术引领能力优势，基于对客户需求的深刻洞察，形成了反应最为迅速、价值创造能力最为强大的伙伴式客户服务能力，与各业务领域国内外优秀品牌客户建立了深度合作的伙伴式关系，在业内已经形成了良好的口碑和品牌美誉度，伙伴式客户服务能力受到广大客户的广泛认可和普遍赞誉。

三是强大平台体系。拓邦股份基于对智能控制业务的深刻理解，从研发设计流程、供应链体系、实验室和品质保障体系，以及智能制造平台体系，打造了强大的平台体系，将公司的优势能力内化为体系能力，为公司可持续的、高速增长保驾护航。目前拓邦股份已发展成为国内智能控制器领域业务体量最大的公司，同行收入规模对比如图4所示。

独家观点·

①“一体两翼”布局形成公司业务协同优势公司现有主营业务呈现“一体两翼”形态，“一体”为智能控制器的研发、生产和销售，“两翼”分别为高效电机和新能源电池的研发、生产和销售，相互之间具有较好的产品、客户协同性。智能控制器是家电、智能家居、汽车电子、工业设备、医疗器械等整机产品的核心部件，高效电机主要产品为高效无刷直流电机，新能源电池业务主要产品为小动力电池，均可应用于电动工具、机器人等领域，形成了“智能控制+电机+电池”的业务协同优势。

②智能化趋势落地，公司推动“智能+”战略随着智能化趋势的不断落地，智能控制器的升级将会持续扩大该市场的规模，公司未来市场空间巨大。公司积极推动“智能+”升级战略的落地，加速智能物联产业布局，推动公司从“智能控制产品提供商”到“智能控制方案提供商”和“智能化系统服务商”的升级。公司推出以全新打造的T-Smart一站式智能家电解决方案为核心的“智能+”战略，同时入驻了阿里云IOT智能生活开放平台，投资参股了具有图像识别、深度学习等核心技术的深度搜索公司，有望受益于智能家居和物联网时代的到来。