雙十一大傢有沒有剁手呢？信任不少小夥伴兒都不由得雙十一扣头光秃秃的誘惑，紛紛剁手，可謂不论兜裡有沒有，花唄借唄全都有；真是白日打工人，晚上尾款人......

山東海龍股票？山東海龍股票

怎么入市炒股？怎么入市炒股

雙十一前你買的其樂無窮

開爾新材？開爾新材

而雙十一過後則是“琦樂吾窮”

更有小夥伴還吐槽

雙十一過後連地域也變瞭

例如

大傢好我來自廠東

土的滋味我知道

不過調侃歸調侃，大傢紛紛搶著在雙十一這天掏空腰包，還不是因為雙十一這天要打折？為瞭趕優惠，許多人乃至攢瞭一年的清單就等雙十一購買。

可是局長今日要給大傢介紹一下“基金打折”，那便是“折溢價”！

什麼是折溢價？

這裡的著折溢價主要是針對場內ETF和LOF基金而言的（横竖便是場內二級市場买卖的基金）。由於這類基金有兩種購買方法，一個是場外申贖，一個是二級市場买卖，這兩種买卖方法的價格构成機制不同，從而出現瞭兩種不同的價格。

我們能够把ETF和LOF基金看作能够在二級市場买卖的股票，場外申贖依照基金凈值（不知道價原則，當晚的凈值）來計算。而基金在二級市場實時競價买卖的價格是基金的市價，由供需決定。

當場內基金市價小於基金凈值時，為折價。

當場內基金市價大於基金凈值時，為溢價。

當場內基金市價等於基金凈值時，為平價。

背後道理很簡單，便是供給需求的原理：

假如需求很大，供給很少，則二級市場價格上升（溢價）；

假如需求很小，供給很大，則二級市場價格下降（折價）；

接下來我們看看這幾種情況什麼時候會出現。

溢價

二級市場買賣價格高於基金凈值：

當需求特別旺盛，供不應求的時候，才會出現二級市場價格高於基金凈值的情況，也便是溢價。例如2017年的某基金，怀愁期有用認購金額約178.22億，超過20億認購規模上限，確認配售份额約為11.22%。發行時間僅有11月8日一天，單個基金賬戶累計認購金額不超過5萬元。

由於是定開基金（定时開放，運作期期間不能申贖），供小於求，使得該基金上市後二級市場價格一度超過其基金凈值。但18年股市下行，隨著時間推移，這種供需不平衡恢復正常，該基金出現折價。

折價

二級市場買賣價格低於基金凈值：

一般來說，二級市場上基金折價買賣是定開基金正常情況。為什麼呢？因為定開基金的定时開放運作往往是為瞭防止投資者追漲殺跌而設計的，所以不能恣意申贖，流動性差，需要到規定的開放期才能够申贖。

對於部分急需用錢的客戶，能够考慮二級市場買賣，所以為瞭獲得流動性，投資者必須放棄一部分“價值”，賣掉它，這部分“價值”便是該時刻為瞭獲取流動性而支付的代價。就像賣房子，急著用錢，肯定要廉价點賣。

如下圖，南边金利是一隻建立比較早的定開LOF基金，每3年開放一次，你會發現在大部分運作期間（也便是不能够申贖的時候），二級市場價格低於基金凈值，便是你要賣掉必須折價賣掉。可是在紅色線標註的当地，你會發現二級市場價格等於基金凈值，這些點便是開放申贖的時候，這些時候二級市場也能够買賣，基金也能够正常申贖，所以沒有流動性問題，二者價格共同。

在極特别情況，如紅框框出的当地，當時該基金出現瞭較大分紅，市場上出現需求大增，需求大於供給，二級市場價格高於基金凈值。

*註：流動性指一種資產變現的才能，比方現金隨時可用，便是最完美流動性資產；T+0的貨幣基金幾乎隨時申贖，也是流動性很高；房地產便是另一個極端，市場欠好的時候很難賣掉，有價無市，這便是流動性較差的資產。

平價

二級市場買賣價格等於基金凈值：

一般來說開放申贖的LOF便是這種情況，如下圖，南边積配是全國第一支LOF基金，可是它是個開放基金，隨時申贖，需要用錢能够贖回，也能够二級市場賣掉，差別不大。所以兩種市場上的價格幾乎無差別，一旦出現瞭误差，投資者就能够進行套利，即在價格低的市場上買入，出售到價格高的市場上來賺取價差，價格進而會快速被批改。

當基金價格偏離凈值，出現折溢價時，市場往往會通過套利機制來修復這種误差。

大傢分清楚瞭嗎，所謂“價格圍繞價值波動”，所以二級市場價格會根據市場供需變化而變化，折價與溢價不代表虧損，乃至假如看到折價還可能是好的入場機會。當然說瞭這麼多，其實短期擇時套利這都太難瞭，沒看懂就長期持有吧！

（投資有風險，入市需謹慎）