一个真实的市场谎言
一句真理重复上千遍也就成了谎言。
从2006年9月，中国金融期货交易所成立，这一年号称中国金融期货元年，从这一天起，有关股指期货推出的消息就不断见诸媒体，谎言就一遍一遍地上演。
2007年8月13日，上交所、深交所、中金所、中登公司和期货保证金监控中心几家单位签署了跨市场监管协议，让市场人士看到了股指期货推出的曙光，各家期货公司与中金所之间的技术测试也毫无障碍，各项准备工作早已就绪，但是，股指期货推出仍然没有时间表。
“时至今日，中金所成立近两年时间过去了，这个机构没有任何业务，一直在空转，为推出一个交易品种筹备了两年，这也创下了金融市场的一个奇迹。”一位不愿具名的市场人士这样评价股指期货，“这次也没戏，股指期货推出充满不确定性，管理层担心出乱子。”
5月28日，中国证监会副主席范福春关于股指期货的讲话仍然被市场理解为股指期货没有实质性的进展。
“只听楼梯响，不见人下来。”5月29日，南华期货经纪有限公司总经理罗旭峰参加完上海期货交易所举办的衍生品论坛正在返回杭州的高速路上，他与记者谈起股指期货有些无奈。“中金已经空转了两年了，我们期货公司投入的设备折旧都快完了，股指期货仍然还停留在口头上。”
“目前，推出股指期货不存在任何技术障碍，只是看管理层的决心。”北京冠通期货董事长杨冠平接受记者采访时说，“目前的点位处于比较均衡的状态，既可以做空也可以做多，期货本身是一个中性的对冲工具，这是一个健全金融市场的一部分。”
“奥运会之前主要是维护稳定工作，是最大的任务，推出股指期货可能比较困难，目前，期货品种的推出需要国务院审批，期货品种的推出也不一定是监管层能够决定，国家推出这个品种需要考虑很多因素，还有时机的问题。”北京中期期货经纪有限公司母润昌接受《华夏时报》记者采访时说，股指期货可能会在奥运会后中金所成立两周年推出。这也是记者采访中比较主流的意见，奥运会之后推出股指期货。
股指期货为何难产
经过两年的准备，没有任何人怀疑股指期货在技术上和仿真交易还存在大的问题，中国证监会负责人认为，股指期货已经准备就绪，毫无疑问准备工作已经相当充分，推出应该是顺利自然的事，但是，为何股指期货两年难产呢？
比较流行的观点为两种：一是为了奥运。二是更高的管理层目前无法衡量推出的风险，推出时间全在一念间。
“有时候，我们是自己吓唬自己，股指期货推出来又担心境外资金兴风作浪，就像1997年的香港一样，但是，内地是一个比较封闭的金融市场，境外资金不是主流，很难惹出啥乱子。”北京冠通期货董事长杨冠平接受《华夏时报》记者采访时说：“商品期货的波动更大，连续十个跌停都可以承受，股指期货不可能300只样本股票连续跌停，涨跌总会有些不一致，即使出现连续跌停，股指期货几百亿的保证金交易规模也是很小的，损失远远比不上目前十多万亿市值的蒸发。”
“我们的很多东西都是学习借鉴美国的发展经验，但是，现在老师出了问题了，我们怎么办，我们还要不要搞金融产品创新，这是一个难题。”美林证券中国区主席刘二飞在回答记者采访时这样说。那么，中国金融创新的步伐会不会因为美国次债危机而放慢了呢？
早些时候，不管是身为证监会副主席的范福春，还是身为中国金融期货交易所总经理的朱玉辰都在各种场合通过极富技巧的语言方式，表达股指期货的推出预期。事实上，市场各方都很清楚，股指期货推出的具体日程表，这两位要员也在等待之中。
“我们金融创新的步伐应该按照既定的方案执行，不能因为有大事就考虑推迟，中国今年的大事比较多，奥运之后还有明年两会，奥运前临时又遇到罕见的大地震。”中国政法大学刘纪鹏教授在接受记者采访时表示，“目前的点位比较适合推出股指期货，是推出股指期货的最佳时机。”和刘纪鹏持相似观点的还有北京工商大学期货证券研究所所长胡俞越教授。
没有股指期货风险更大
“防止股市大起大落的关键在于，让机构投资者运用金融工具，来加强他们自身的实力，而没有股指期货的中国证券市场存在着结构性的问题。”上海市金融服务办主任方星海在近日的一次论坛上发表了上述观点。
更有一种市场危言，如果没有做空机制，中国股市将经历比上一次更长的熊市，没有对冲工具，中国股市的系统性风险就难以克服。
这种观点认为，在目前的中国股市，已经没有太多利好可以激发市场有效的信心。从市场节奏来看，2009年，是大小非减持给市场带来最大压力的一年。此番的跌落，重要的是源于对市场信心的缺失。没有做空机制，更多的机构不愿意承担能够看得见的风险。
至于解决方案，方星海认为，管理层在防止股市大起大落的措施中，应该从优化市场的结构入手，让机构投资者运用金融工具，来加强自身实力，逐渐削弱散户在市场上的力量。“股指期货应该尽快推出，市场在引进各种金融工具的同时，便可以做到放大机构实力。此外，可以引进成熟的金融投资者，不仅仅是QFII、合资基金。”
中央财经大学教授贺强此前称，经过近年来的金融体制改革，证券市场更加成熟，市场结构不断完善，上市公司股价回归到合理区间，股指期货已具备了推出的内外条件。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，股指期货推出已到最佳时机。去年失去了推出股指期货的最佳时机，今年的大盘已从去年10月的最高点6124点回落到3600点的时候，已回落到一定的安全区间。
如果单从市场看，目前市场早已被认为是最佳推出时机。“到现在的3400点，更需要推出股指期货了。”上海一位分析人员认为，如果继续任由股市下挫，极有可能经历一个承受明年大力减持压力的熊市出来。
胡俞越指出，股指期货作为一种中性的市场工具，具有避险、投机、套利和资产配置等功能，其套期保值与资产配置功能便于机构投资者进行理性投资，避险机制的完善可以有效抑制股市中的投机性交易，促进股市健康成长。
胡俞越说：“股指期货只是一种避险工具，千万不要让它承担太多的责任。现在已到为股指期货减负前行的时候了。”
关键词: 股指谎言期货