【新闻评论】
平均账户资产达到60万元
深圳证券交易所(下称“深交所”)昨日下午披露的《2010年个人投资者状况调查报告》显示，在已经投资创业板的受访股民中，有86%的人表示未来一年将会继续持有或买卖创业板股票，有1%的人则明确表示未来一年不再投资创业板股票。这些创业板股民交易活跃，平均每个月交易次数达到7.4次，远超非创业板股民的平均交易频率。
此次投资者调查由深交所联合AC尼尔森一起完成。AC尼尔森中国区消费者研究总监欧国柱对《第一财经日报》记者透露，调查是在去年12月12日至今年1月11日之间完成的，为期一个月。此次调查主要面向全国六大区域的代表性城市，分别是大连、北京、上海、武汉、成都和深圳。接受调查的股民主要在18岁至65岁之间，过去24个月进行过股票交易，共有2307位投资者接受了此次调查。
深交所总经理宋丽萍称，去年深交所新上市企业321家，是2009年新上市企业数量的3.57倍。2010年投资者对互联网信息渠道的依赖度继续上升，91%的投资者平时会通过互联网获取投资信息。投资者的行为特征要求交易所继续发挥市场组织者的作用，一方面帮助上市公司提高信息披露质量，另一方面搭建安全可靠、高效透明的综合性平台，为投资者服务。
上述调查报告显示，78%的受访股民账户资产在50万元及以下，平均账户资产规模为42.2万元，较2009年31.78万元的水平有明显提升。另外，调查结果还显示，2010年居民投资比重进一步大幅提升，投资产品主要以股票、基金和银行理财产品为主。而房产投资和权证投资所占比重则大幅下降，房产投资所占比重比2009年下降了6%。
据调查报告，在已经投资创业板的人群中，86%的股民表示未来一年将会继续持有或买卖创业板股票，只有1%的股民明确表示未来一年不再买卖创业板股票。受访的创业板股民平均账户资产规模达到60万元，是受访的非创业板股民平均账户规模的1.8倍。另外，创业板股民的交易更为活跃，受访股民平均每个月交易7.4次，对于A股市场月均约21个交易日而言，这些创业板股民每3个交易日就要交易一次，而非创业板股民平均交易频率为5.52次/月。创业板股民平均持有的投资产品数量为4.11种，而非创业板股民平均持有2.76种。
在此次调查中，深交所发现股民在买卖股票时对于亲身调查研究越来越重视，但是接受他人的推荐意见仍是目前投资决策的重要来源。对于最近一次买卖股票的决策，有52%的受访股民表示是在他人推荐后结合自己调查研究后作出的决策，仅有40%的股民表示整个投资决策是本人独立调查研究的基础上作出的。
随着市场轮动的提速以及内在容量的扩大，精选个股的难度日益加大，而以“人脑+电脑”为主要构建的量化基金逐渐显现投资优势，特别是在近一轮反弹行情的推动下，以南方策略优化为代表的一批量化基金犹如“鱼之有水”，成为广大投资者焦点关注的理财产品。
量化系基金以“人脑”宏观判断与“电脑”的精准的微观模型默契配合，而通过不同的行业配置，把握市场中稍纵即逝的精细投资机会。据南方基金内部人士透露，南方策略优选目前配置了近30个左右的行业，但最重仓的行业配置仅为8%左右，投资的股票在200个左右，最重仓的股票占比1.5%左右，基本可以有效地分散市场系统性风险。值得一提的是，南方策略的宏观模型在今年2月初出现偏多信号，令南方策略基金在宏观仓位上较好地把握了本轮反弹的收益，根据数据了解到，2月以来国内10只量化基金全线上涨。其中则以南方策略优化基金最为突出。截至3月9日，该基金今年以来两个多月时间业绩增长率达到6.17%。
有分析人士指出，量化基金与市场中的主动型基金相比，其量化模型选股，在本轮大小盘风格转换的过程中能更好地规避人性中固定思维模式的制约，更快地切入大盘风格蓝筹股。此外，相对被动型基金而言，量化基金在市场上涨的时候能保持跟上指数的收益率，而当市场下跌的时候，指数型基金的仓位仍需保持较高水平，不如量化基金的仓位灵活。以南方策略优化基金为例，该基金在去年第四季度侧重价值成长和市值规模因子，组合偏大中盘股，其金融、房地产等低估值股票平均仓位略高于同行，而食品饮料，煤炭低于同行，取得了不俗的投资收益。
南方策略优化基金基金经理刘治平表示，投资的本质其实就是做大概率事件，而量化投资追求的就是“做大概率事件”。从统计意义上讲，以3年为考察期，在此期间能做对60%判断的基金经理就能取得领先的业绩排名。“量化投资的最大优势就是尽量减少犯错误的概率，获取长期稳定的业绩回报”。可以打了一个形象的比喻：“网坛名将李娜的风格类似量化基金，她不是凭借大小威那样的一招制胜，而是凭借少犯错误而进入了前10名”。
刘治平表示，国内数量化投资基金还很少，挖掘被市场错误定价的投资机会也很多，目前的A股市场就像“露天金矿”，掘金机会很多。
日本大地震带给全球金融市场的震荡，超过2008年汶川“5·12”大地震，这从国际金价、原油、外汇及大宗商品、股市的11日行情中已经可以初步看到。不过，以往的案例也表明，他国股市会较快走出非本国地震的阴影，日本地震不会成为A股的决定性利空。
日本“3·11”大地震已过去数日，其对经济及企业生产运营的损害越来越受关注，这比地震发生的本身更让股市为之牵挂。
11日，大地震的消息传来后，A股市场很快上演尾盘“跳水”。其实，这种“跳水”是多种因素叠加导致的。首先，大地震带来巨大的心理影响。在破坏程度不十分清楚的地震初期，作为日本的周边市场，亚太股市的反应肯定比拉美股市更剧烈。而且，地震同时引发海啸，波及太平洋沿岸国家，当时存在未知的风险。其次，日本作为世界三大主要经济体之一，大地震损及全球产业链，其影响的深远程度不同于在美洲或东南亚某个国家发生一场大地震。对世界经济的关联程度也是相对较强的，在世界经济复苏尚存在不确定性的情况下，日本大地震的发生会使投资者产生避险需求。再次，经历3月10日的高位下跌后，11日的A股本来就较为疲弱，下午突然得悉日本大地震，无疑助涨了空头的气焰。
随着日本大地震的破坏程度逐渐被披露，对A股的负面影响不仅仅局限于心理层面，还会表现在具体行业中。其中，进口与出口的影响较为直接。2010年，我国对日出口1210.6亿美元，进口1767.1亿美元。若企业依赖从日本进口原材料或零部件，势必影响生产运营。不过，由于我国从日本进口的主要是高技术产品、上游中间产品及设备，估计对上市公司的波及面不会很广。而且，在全球采购中，有望出现欧美替代品。
再从出口来看，今年前两个月，日本重新成为中国的第三大贸易伙伴国，中国向日本出口197.6亿美元，增长22.6%。但在经历了金融危机对出口的冲击后，投资者对出口波动的抗跌心理增强。实际上，只要世界经济复苏的整体势头得以保持，中国外贸不会因为日本需求的萎缩而遭重创。就A股上市公司而言，大地震拖累日本经济的复苏进程，对日的远洋运输业遭利空。另外，国内有一些以日本为主要出口国的渔业上市公司，但出口份额都不是很大。从波及行业的数量来看，不伤及整个A股市场。当然，日本大地震对一些原材料及产成品的价格影响是中国企业更为关心的，这种影响在目前还无法准确预估，可能存在滞后性。
值得一提的是，日本大地震带给全球金融市场的震荡，超过2008年汶川“5·12”大地震，这从国际金价、原油、外汇及大宗商品、股市的11日行情中已经可以初步看到。不过，这并不意味着日本大地震对A股市场的“杀伤力”更大。一方面，大地震主要“震动”日本本国的资本市场，对亚太市场则是间接的。如果日本股市下跌拖累亚太股市，再引起A股市场跟跌，即便发生这种情况也只是短期的。美国股市11日的不跌反涨，或许因为投资者对日本大地震的破坏程度估计不足，但反映出国际投资者认为日本地震对美国及世界经济复苏前景的影响有限。另一方面，汶川“5·12”大地震后的A股下跌，主要由于当时所处的熊市背景，表明地震与股市的直接关联性不大。虽然当年有不少四川上市公司发布利空公告，但股市下跌的主因来自基本面和政策面。
日本大地震本身还有很多不确定性，例如，会不会发生震级较大的余震以及危害性更强的核事故。未来一段时间，日本国民的神经处于高度紧张中，亚太市场也会小心翼翼地注意日本地震的新动态。中长期投资者非常清楚，特大自然灾害的危害性与破坏性虽然可怕，甚至怵目惊心，但短期冲击不改中长期趋势。以往的案例也表明，他国股市会较快走出非本国地震的阴影，日本地震不会成为A股的决定性利空。