文/凤凰港股特约香港大V康思源

兑吧(01753)首要事务为交互式作用广告事务及用户运营SaaS渠道事务，兑吧自5月15日发布首三个月的营运数据后，股价就一飞冲天，傍边低位是1.49元，亦是本年低位，之后一个月冲至4.7元，升幅达215%。

商场买入兑吧是神往其SaaS事务，并当作相关主题股炒作，但现在占最大收入的仍是广告事务。在2019年，交互式作用广告事务占收入98%，而用户运营SaaS渠道事务只占收入约2%。不过，增速却是SaaS较强，按年升146%，达3,366万元(人民币?下同)。广告事务收入按年则升46%，相同也叫微弱，达16.2亿元。

兑吧在2019的全体收入按年增加45%，到达16.5亿元，但增加较之前已放缓。在2017年及2018年的按年增加，别离达1,164%及76%。

SaaS事务是公司事务开展未来要点，在2018年4月才开端试点收费。兑吧的SaaS产品首要有三项，别离为积分乐土、立异报到、爆款活动。简略一点了解，兑吧会帮企业客户举行系列有方案的商场推广活动，场景能够包含线下门店、各大电商渠道、微信小程序和品牌自有App等，并使用例如互动游戏、微信红包拉新，兼可配合时下大热影视剧、小说等招引参加率，再塔建积分体系配商城，还有报到活动，然后到达会员营运及出售转化等意图。积分体系这类服务许多时用了也都长用，除非有相对强许多的服务。不过，令兑吧杰出的是全体的全体运营才能，这是兑吧的强项，所以连银行等金融机构都成为其客户，但一起也是弱项，由于产品自身共同优势及主动大幅生长才能有待增强。

在2019年末，收费用户运营SaaS服务的付费客户增至654名(376名为App开发者，269名线下企业)，较2018年的373名上升。新签合约（包含续签合约）数量到达649份，总价值为4,340万元。在本年首三个月，新签约（含续约）合约数量为156份，较去年同期为125份上升，其50份为与银行类客户所签合约。总额为1,890万元，最高单价为220万元。

从签约增加可见，公司有竞争力及扩张力，增加仍然强，但有或许服务仍是以每个项目为根底，傍边搭载SaaS服务，卖的实是营运规划。与Salesforce或阿里巴巴等供给中心数据管理的SaaS服务，兑吧显着不在同一个台阶。背面反映重要问题便是靠人策划卖SaaS服务的成份仍很高。

不过，这仅仅开端，未来开展空间很大，现在相关事务可视为初试啼声。由于对兑吧来说，现在最重要是有广告事务支撑，而背面把握到的流量及客户数据，才是开展更多不明产品的本钱。事实上，我国广告商场，特别移动互联广告很大，假如坚持到高增加根本已很具价值。何况，广告毛利率达33.4%，虽不及SaaS事务的81.1%，但广告奉献超越九成收入。故与其求SaaS有核爆式增加，不如看广告增加是否能坚持高双位数，由于职业预期是有四成以上年增加。SaaS服务暂时则视作为推高估值的增加亮点。

兑吧两项事务都处高增加期，预期将可推进股价上升，值得买入。

康思源

CFA、CFP专业资历，出资实战经验丰富，长于剖析职业及个股根本要素及开展趋势。

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