巨额换回（substantive redemption）：是指当开放式基金的当日净换回量（换回请求总数扣除申购请求总数后的余额）超越基金规划的10%时，基金管理人能够在接受换回份额不低于基金总规划10%的情况下，对其他的换回请求延期处理。基金出资者在处理换回请求时，需在接连换回和撤销换回两种方法中挑选该换回请求的巨额换回处理方法。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

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受存款预备金率再度调高、1月通胀预期上行、资金利率从头上涨等不利要素影响，沪深股市本周双双呈现调整，两市大盘均跌破前期震动收拾渠道，商场弱势特征比较显着。

随同大盘持续弱势，场内资金交投志愿显着下降。本周悉数A股换手率为0.67%，尽管较此前一周的0.61%有所上升，但仍处于近十年底部区域运转。剖析人士指出，一方面，换手率走低闪现商场人气失落;但另一方面，较低的换手率以及成交量也或许意味着，短期持续大幅杀跌的动能现已衰竭。

在估值方面，到本周五，悉数A股市盈率(TTM)为18.05倍，沪深300以及中证100成分股的市盈率更是仅分别为14.65倍和13.23倍。从静态看，全体商场估值现已进入比较合理的区域，而大盘蓝筹股估值更是现已具有较显着的出资吸引力。此外，跟着蓝筹股企稳以及小盘股加速跌落，小盘股相关于大盘股的市盈率溢价起伏本周持续回落，现在为185.26%。当然，假如和前史平均水平77%比较，这一溢价起伏依然过高，小盘股调整压力仍有待进一步开释。

关于商场后期走势，有剖析人士指出，在通过本周的持续震动调整后，跟着新年长假行将到来，估计下周商场将进入平平期，向上和向下的空间都将比较有限。

这两周的商场呈回调态势，商场从2800点的渠道上破位下行。上星期沪综指跌落1.67%，本周跌幅扩展至2.72%。一起，商场的波动性也显着加大，本周5个买卖日中，有两次跌幅在80点以上，两次涨幅在40点左右。自上一年11月17日企稳以来，多空两边在年线和半年线邻近剧烈抢夺，沪指一向在2750-2950点的区域内运转，但这一运转区间在央行年内第一次上调存款预备金率后被有用打破，在2010年微观数据发布后，超预期的经济体现并没有消除商场对方针紧缩的忧虑，沪指直逼前期跳空缺口2656点。

下行压力来自资金严重

近期政府采纳了向外引导流动性(加速人民币走出的脚步)和对内收回流动性(接连上调存款预备金率)相结合的方法来遏止国内通胀预期。在央行第七次上调存款预备金率后，方针缩短的累计效应开端闪现，再加上新年挨近，商场资金在年头时刻短宽松后再次呈现严重局势，尤其是20日银行上缴存款预备金后，1周银行间同业拆借利率从2.3%跳涨至7.3%，资源类板块也开端加速跌落，并连累商场破位下行。从板块的体现来看，以有色金属、煤炭、农业为代表的资源板块是商场跌落的首要力气。这是因为资源类板块对流动性的灵敏特性决议的。

深层次的忧虑仍是价格

真实能够不坚定出资者决心的依旧是不断攀升的物价走势，以及由此导致的关于政府“控通胀”会损伤经济的忧虑。这种忧虑之深，乃至能导致将经济向好解读为方针会加速缩短的信号。

商场关于通货膨胀预期一向很明晰，并对政府调控办法有着必定的预备。不合在于，政府施行调控所引发的本钱到底有多大，商场能否接受得起。从上一年上半年开端，商场忧虑经济内生增加动力缺乏，方针的缩短会导致经济超预期下滑，乃至忧虑经济的“二次探底”，并形成了关于方针紧缩效应的剖析逻辑。事实上，咱们看到，上一年四季度GDP同比增加9.8%，较上一年三季度上升0.2个百分点，超出大多数组织预期，中国经济不只没有发生商场忧虑的“二次探底”，更是超预期的呈现了上升。

可是，本月20号发布的微观数据并没有彻底消除这种忧虑。究其原因，还在于1月份持续走高的物价和部分反弹的房价。现在看，1月份的CPI很或许坐五望六，创出近期新高。在经济上升态势向好的时分，政府施行微观调控的顾忌小了，回旋空间大了，因而部分出资者的失望心情开端闪现，并和资金商场的严重相照应，形成了叠加效应。

咱们坚持以为，关于方针剖析的逻辑起点是“方针不会损伤经济”。从现在来看，这种判别得到了印证，货币方针加速回归稳健并没有形成经济的快速下滑，更没有呈现商场所忧虑的二次探底。可是，跟着物价的不断攀升和房价的部分反弹，短期方针的重心倾向抗通胀，在GDP增加仍在挨近10%的情况下，采纳更大力度的调控办法来交换物价的安稳或许是政府的最优挑选。更重要的是，方针力度的鸿沟是明晰的，即其终究效应是下降经济上升曲线的斜率，而不是将经济从上升气势打到回落。

在这一逻辑下，咱们以为，未来方针或许持续趋紧，经济或许在方针效果下持续缓步下移，商场在两种力气的彼此控制下保持震动，但现在偏高的经济增速呈现适度回落并不可怕，而终究经济增加仍会打败方针缩短，现在商场对方针缩短的重视或许过多。这便是咱们看多商场的底子。

短期来看，在上调存款预备金率、微观数据、胡锦涛访美等重大事件连续落地后，商场未来所面对的不确认要素逐步削减，在挨近新年的情况下，商场或许保持温文震动走势。从商场运转点位来看，沪指现已挨近前期的跳空缺口，一旦缺口回补，2600点邻近的底部区域根本能够确认。从时刻上看，新年后，2月份翘尾要素下降，物价有望呈现回落。“两会”后出资将进一步打开，外围经济的好转也更趋明亮，到时央行也很或许再次加息，随后，商场才有望迎来较好的出资时机。