MSCI归入A股对我国股市的影响：原有我国A股指数发生大改变

　　归入规矩新发展

　　MSCI在官方站发布了关于MSCI归入A股的出资者咨询成果，依据出资者反应修订了部分相关指数及归入规矩，清晰了归入的时间表。本篇陈述旨在整理这些发展的基础上，结合互联互通最新的资金流向，剖析MSCI归入A股中/长时间的影响。

　　咨询成果透露了哪些重要信息？1）MSCI将在10月23日开端正式发动由潜在归入标的构成的“归入指数”。一起MSCI我国A股指数将迎来改变（图表1）。2）关于需在A股商场买卖而互联互通机制休市情况下进行的指数调整，MSCI给出了详细的施行方案（图表2）。3）MSCI将自11月的指数半年度调整开端日度盯梢中资股的买卖状况。一支股票一旦接连停牌天数超越50天，将在提早2个工作日提示后立即被除掉出指数。此项规矩与MSCI一向选用的月度调查、月底除掉的做法比较更为严厉。咱们曾在8月对A股商场停牌准则演进、上市公司停牌特征和MSCI停牌新规的影响作出剖析.4）正式归入将分两步施行，第一步在2018年6月，归入份额为2.5%，第二步在2018年9月，归入份额上调至5%。

　　互联互通新动向

　　获益于增加坚持稳健，央行发布定向降准，外围商场平稳，国庆长假后互联互通双向资金活动均有所扩展。北向日均流入16亿元，高于年头至今均匀的9亿元。南向日均流入17亿港币，高于年头至今均匀的11亿港币。特别是节后一周北向净流入139亿元，创下互联互通机制注册以来单周第6高。

　　板块方面，9月以来北向录得较高净买入的为家电、科技硬件、轿车、医药、资料。南向资金仍然比较偏好银行、软件和本钱品。

　　A股国际化新起点

　　MSCI将于2018年6月正式将A股归入其指数系统。虽然QFII/RQFII现已运转多年，互联互通机制也让更多海外出资者能够出资A股，但归纳韩国和我国台湾的历史经验来看，参加MSCI指数系统有望加快A股国际化的进程，进而对商场出资者结构、买卖风格、产品生态发生深远的影响。当然，A股国际化的进程也与我国本钱账户敞开程度较为相关。虽然进程不会一蹴即至，但咱们以为中长时间进出我国的本钱双向活动均将不断扩展。未来五年，香港及海外流入A股和内地流入港股商场资金规划在2000~4000亿左右。

　　8月MSCI指数调整完成后，潜在A股归入标的从222支扩展至236支。结合更新后的归入名单和MSCI发布的全球盯梢其指数的财物规划，咱们静态预算2018年MSCI归入A股带来的资金流入规划在150~200亿美元左右（包括自动和被迫型资金），即每一步施行将带动75~100亿美元的流入。详细流入规划与未来增加环境，商场预期等要素相关。